パーペチュアル・フューチャーズは暗号資産の主要な金融商品となっていますが、DRWのCEOドン・ウィルソン氏は、多くの人々がそれについて知っていると思っていることの多くが誤りであると述べています。
X（旧Twitter）での一連の投稿において、ウィルソン氏はパーペチュアル・フューチャーズ、通称「パープス」が、単に期限のない先物契約であると主張しました。高レバレッジ、自動デレバレッジ（ADL）、24時間取引など、暗号資産のパーペチュアルにしばしば関連付けられる特徴は、これらの製品をどのように実装するかについて一部の暗号取引所が選択した方法であり、契約自体の特性ではありません。
“多くの人が「パーペチュアル」について知っていると思っていることのほとんどは、契約自体とは全く関係がない」とウィルソン氏は述べた。”
彼のコメントは、パーペチュアル・フューチャーズを規制された米国市場に導入することへの関心が高まり続けている中で発表されました。複数の取引所および市場参加者は、暗号資産を超えたパーペチュアル・フューチャーズの立ち上げを検討しているものの、これらの製品がどのように規制されるべきか、また既存の先物やスワップの枠組みに適合するかどうかについては依然として疑問が残っています。パーペチュアル・フューチャーズの取引量が立ち上げ直後に急増したKalshiは、最近、貴金属への提供拡大を目的とした提案を規制当局に提出しました。
従来の先物市場とは異なり、Hyperliquidのような暗号資産取引所は24時間稼働し、デジタル担保を利用し、リアルタイムで証拠金要件を算出することが可能です。これらの技術的な違いにより、取引所はより高いレバレッジおよびADLを含む代替のロスカット（清算）メカニズムを備えた商品を提供できるようになりました。ADLは、損失を補填できないトレーダーがいる場合に、勝っているポジションを自動的に縮小します。
ウィルソン氏は、これらの設計上の選択は永久先物自体と混同されるべきではないと述べた。
彼は「ADLのファンではない」と述べ、「永久先物（perps）に使用される必要は全くない」と付け加えた。
代わりに、ウィルソン氏は、デジタル決済レールがリスク管理の改善の機会を創出すると主張しました。従来の清算機関は一般的に証拠金を一日に一度計算し、市場参加者は追加の担保を翌営業日までに用意することが多いです。この期間中に市場が大きく変動する可能性があるため、清算機関は比較的大きな初期証拠金のバッファを要求します。
しかしリアルタイム決済により、取引所はマージンを継続的に再計算し、トレーダーに即座に担保の提出を求めることができるため、大きな先行マージンの必要性を減らしつつ、同じレベルの保護を維持できるとウィルソン氏は述べた。取引所がこれらの効率性をより高いレバレッジに転換するかどうかは、パーペチュアルフューチャーズの定義的特徴ではなく、ビジネスの判断によるものである。
ウィルソン氏は、パーペチュアル・フューチャーズの真の革新は、満期を迎える契約を投資家が繰り返しロールオーバーする必要を排除し、取引コスト、市場への影響、ロールスリッページを削減するとともに、ポジションが先物カーブの先端により近く追随できるようにする点にあると述べた。
彼はまた、規制当局に対し、法的なラベルではなく経済的実質に焦点を当てるよう促した。
「パーペチュアル（永久先物）は期限切れにならないからといって単純にスワップとして扱う理由はありません」とウィルソン氏は述べています。「経済的には、それらは先物契約なのです。」
ウィルソンは、商品、証券、暗号資産を含むより広範な市場で永久先物が利用可能になるべきだと結論付け、それらは暗号特有のイノベーションというよりも価格発見とリスク管理のためのもう一つの手段として位置付けられるべきだと論じた。