Summary
- 今週、クリプト・クラリティ法案が上院の手続き上の投票を通過できず、状況は芳しくありませんが、この痛手が米国の暗号通貨政策に対する希望の終わりを意味するわけではありません。
- 米国の金融規制当局は、既に実行可能な暗号資産政策の策定に取り組んでいますが、今年中に特別に設計された法律の支持を得る可能性は低いと見られています。
もし暗号通貨業界がデジタル資産市場明確化法 米国上院での fizzles は失敗に終わったものの、その結果は致命的ではないかもしれませんが、大きな打撃となります
この法案は行き詰まりに直面しており、突破する可能性は刻一刻と低くなっています。したがって、暗号資産の証券、商品、その他の資産の区別を明確に定義し、それらを取り扱う企業の監督責任者を明確にする新たな法律が今年中に成立する可能性は低いです。また、米国商品先物取引委員会（CFTC）が暗号通貨取引の大部分を規制する明確な権限を得ることも見込まれていません。
ステーブルコインの利回り、不正資金洗浄、政府高官の暗号倫理を巡る激しい議論により、クラリティ法の成立が危ぶまれる前は、市場監督に関する問題がこの取り組みの核心的な目的でした。ビットコイン（BTC）やイーサリアムのイーサ（ETH）といったトークンの取引を監督するためにCFTCを設置できないことは、米国の監督権限に深刻な断絶をもたらしていますが、デリバティブ規制当局であるCFTCとその姉妹機関である証券取引委員会（SEC）は、一部のギャップを埋める努力を続けており、議会が行動しない場合には、自ら問題解決に乗り出す余地があるでしょう。
暗号通貨法がない場合における主な解答はこれである可能性が高い：暗号通貨に友好的なSECとCFTCが引き続き立場表明を行い、既存の権限を活用して暗号通貨事業者に必要な権限を与える方向で動くこと — ひとまずは。 一部の暗号通貨業界関係者は、法案が成立しない場合でも業界は米国内で事業を続けるために特別な法律を必要としないと内々に楽観視し始めている。とはいえ、立法がなければ暗号通貨企業や開発者が海外へ移転するとの警告もある。
米国証券取引委員会（SEC）は主要な政策努力を堅持する トークン化された証券のためのルートを開くために — 米国における証券の取引方法と速度を一変させる可能性のあるアイデアの限定的なサンドボックスとして構想されています。規制当局は当初の見通しよりも数ヶ月長く時間を要していますが、注目している関係者は、同機関が今後数週間以内にこれを解禁すると予想しています。
それはまた「規制暗号」を提案する準備が整っている クリプト開発者の道を容易にすると期待されている規則であり、新興プロジェクトの資金調達と緩和された監督を可能にします。
しかし、ポール・アトキンス議長は繰り返し、恒久的かつ持続的な政策権限の唯一の源泉は議会であると述べており、彼は3月の演説で改めて述べられた。
「規制を将来にわたって有効にするためには、議会だけが包括的な市場構造の立法を通じてそれを確実にできる」と彼は述べた。
保留中のSECの動きは、SECおよびCFTCからの一連のガイダンスに続くものであり、これにより、マイニング、ミームコイン、報酬、その他のいくつかのカテゴリーに関して、米国の暗号資産関連の取り組みが規制当局に抵触することなく進められる方法が明確にされました。これらの規制機関から出された声明の中で最も重要なものは、「タクソノミー」と呼ばれるもので、規制当局が異なるデジタル資産をどのように分類し、それらの資産をどのように監督するかを慎重に定義しようとするものでした。
連邦準備制度理事会および関連機関
一方で、銀行規制当局は暗号資産企業に対して迅速にチャーターを発行しており、連邦準備制度理事会（FRB）は、デジタル資産のプレイヤーが顧客にサービスを提供するために依存してきた銀行の仲介を排除するために、決済レールやその他のサービスへの適切なアクセスの提供に取り組んでいます。新しい銀行チャーターは、将来的に発行元である通貨監督庁（OCC）の経営陣が交代しても一定の持続性を持つことになるでしょう。
財務省およびその税務部門であるIRSが暗号通貨特有の政策を実施する中、米国規制の勢いはますます逆転しにくくなっています。
業界は既に昨年、米国ステーブルコインに関する指導および国家イノベーション確立法（GENIUS法）の成立という大きな勝利を収めました。暗転した2022年、暗号資産が暴落し、その最も著名な支持者が詐欺で起訴された年から、同セクターはワシントンで状況を一変させ、米国のステーブルコイン発行者を規律する法律を成立させました。そして初めて、暗号資産を公式に規制対象の金融システムに組み込みました。
そして強力な銀行ロビーは、クラリティ法に利息を生む銀行預金と競合する可能性のあるステーブルコイン報酬プログラムを禁止する条項を含めるべきだという見解に、両党の上院議員を説得することに成功したものの、そのロビー活動は最終的にはとなった可能性がある。。もしそうであれば、銀行はGENIUSがこれらのステーブルコイン報酬を管理することになり、暗号業界はこれが従来の金融の強豪と真に競争するためのより大きな自由度を与えると主張しています。
「TradFiがCLARITYを徹底的に排除しようとする極端な努力について驚くべきことは、彼ら自身の陳腐化を加速させている可能性が高いという点です」とa16zクリプトの政策担当責任者兼法務総括責任者であるマイルズ・ジェニングス氏はで述べた。ソーシャルメディアサイトXでの木曜日の投稿.
議会の多くは、GENIUSのような法案が実際の投票にかけられた際の超党派の結果からもわかるように、すでに暗号通貨に関する立法を支持しています。また、業界が友好派の候補者に驚異的な額の資金を投入し続けることで、その数は今後も増加していくでしょう。したがって、ワシントンは暗号市場構造法が存在しない状況であっても、同産業に対する最近の支持を政府が後退させることを困難にする、前向きな暗号通貨への姿勢へと着実に移行しています。
共和党の支配
それでも、現在の共和党の支配体制、すなわちホワイトハウス、上下両院、最高裁判所の掌握は、長続きしないだろう。成功の可能性は高い来年、民主党が米国下院を奪還するとの見方が強まっており、同党はすべての議長席と召喚権を保持することになります。
これが、一部の機関投資家や金融界の重鎮がデジタル資産の分野に飛び込むことをためらう理由です。業界が不確かな法的基盤のもとで停滞を続ける限り、大部分の資金や金融機構は傍観者のままでいる可能性が高いでしょう。リスク回避的な投資家は、その基盤の上に構築されるものが長続きしないリスクを引き続き懸念するでしょう。
そしてさらに先を見据えると、2年後の大統領選挙において民主党が勝利すれば、これらすべての規制機関の役職や理事会のメンバーが刷新される可能性があります。声明や指針は容易に覆されるものの、正式なルールメイキング（複数の段階と公衆からの意見聴取の機会を伴う）を経て通過した政策は、消去するのがより困難となるでしょう。
数億ドルを費やしたにもかかわらず政治的影響力およびワシントンでの数百万ドルに及ぶロビー活動にもかかわらず、暗号業界は依然としてアメリカを代表する法案を持っていません。そして、「クラリティ法」の明確な敗北は、上院の限られた9月の議会期間中に決定されるにせよ、または年末の「レイムダック」として知られる議会期間中に決定されるにせよ、暗号資産市場に影響を与える可能性 さらなる下落とともに。
しかし、このセクターは長年にわたり忍耐を示してきており、同様の立法推進の試みは繰り返し行われてきました。しかもそれはしばしば超党派のエネルギーを伴っています。以前の「21世紀のための金融革新技術法（FIT21）」は2024年に下院で可決され、その後関連する「クラリティ法」も2025年に下院を通過し、今年は上院委員会の承認を得て新たな関門をクリアしました。もし議員たちが今年これを成立させる方法を見つけられなければ、市場構造法案は再び浮上する可能性が高いでしょう。
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