Perusahaan induk bank terbesar di AS memiliki eksposur hampir US$1 triliun terhadap perusahaan yang berada di balik pembangunan AI. The Fed (Federal Reserve) mengungkapkan angka ini dalam Laporan Stabilitas Keuangan November mereka.
The Fed masih menyatakan bahwa sistem perbankan tetap sehat, dengan rasio modal yang tinggi.
Meski begitu, 87% kontak pasar yang disurvei oleh The Fed New York menyebut AI sebagai risiko, naik dari 50% di musim semi lalu. Lalu, apakah bank bisa menanggung kerugian jika euforia ini mereda？
Disponsori
Disponsori
Bagaimana Bank Terlibat dalam Persaingan Data Center
Jawabannya berawal dari bagaimana pembangunan AI ini didanai. Laporan The Fed menunjukkan, pinjaman untuk infrastruktur komputasi canggih di tahun ini telah melewati US$680 miliar per Oktober. Jumlah ini sekitar 5 kali lipat dari US$130 miliar yang terkumpul pada sepanjang tahun 2023.
Utang yang diterbitkan untuk infrastruktur komputasi canggih setiap tahun dari 2022 hingga 2026 | Sumber: Federal Reserve
Perusahaan teknologi besar juga mendukung pengembang yang lebih kecil dan berisiko melalui sewa serta jaminan. Keduanya tidak langsung masuk ke neraca keuangan raksasa teknologi tersebut.
Para pengembang memakai sewa dari raksasa cloud untuk mengamankan pembiayaan pembangunan. Produsen chip memberi jaminan harga jual kembali pada GPU untuk mendukung pembelian chip mereka.
Saat raksasa teknologi juga mengambil kepemilikan saham, The Fed menyebut ini menciptakan dinamika “pembiayaan sirkular”.
Disponsori
Disponsori
Komitmen-komitmen ini bahkan tumbuh lebih cepat dari total utang raksasa teknologi. Nilai sewa yang belum berjalan melebihi US$1 triliun, sementara jaminan dan komitmen kontrak mencapai lebih dari US$2 triliun.
The Fed menyoroti adanya konsekuensi dalam keterikatan ini.
“Melalui koneksi ini, perusahaan teknologi terbesar mungkin menanggung kerugian jika terjadi perlambatan di masa depan, sehingga dapat mengurangi dampaknya pada sistem keuangan secara luas. Namun, hal ini juga mengisyaratkan bahwa eksposur ekonomi perusahaan tersebut terhadap perlambatan ini mungkin jauh lebih besar daripada yang tampak pada kewajiban neraca mereka,” terang The Fed.
Bank-bank terbesar di AS juga berada di lingkaran yang sama. Eksposur mereka mencakup raksasa teknologi, pengembang data center, hingga perusahaan utilitas.
Jaringan ini juga melibatkan kendaraan kredit swasta dan entitas tujuan khusus (SPE) yang berkaitan dengan komputasi.
Dampak Perlambatan AI bagi Pemberi Pinjaman
Keterkaitan ini menjadi penting jika pengeluaran AI tidak lagi menghasilkan keuntungan. Pendapatan yang lebih lemah dari prediksi bisa menekan harga aset, memperketat kredit, serta memicu penurunan belanja modal, terang The Fed.
Perekonomian yang melambat juga bisa menekan perusahaan berutang tinggi dan menambah kerugian pinjaman di sektor perbankan.
Bagian paling berisiko dari kontrak ini ada pada dana high yield, perusahaan asuransi jiwa, dan kendaraan utang swasta.
Investor sempat merasakan risiko ini di awal November, ketika saham AS menguap US$2 triliun hanya dalam sejam.
Responden survei The Fed mengingatkan bahwa valuasi yang terlalu tinggi dan pembiayaan yang didominasi utang bisa memperbesar kerugian jika terjadi koreksi tajam.
Tapi, tidak semua pihak khawatir soal hal ini. Investor makro Raoul Pal menilai kekhawatiran soal utang di Big Tech terlalu berlebihan. Bank juga melaporkan laba tinggi, papar The Fed, dan eksposur terkait AI milik mereka wajib mengikuti uji tekanan supervisi tiap tahun.
Menurut rangkuman The Fed, rantai risiko ini bermula dari penurunan mendadak pada pendapatan perusahaan. Ini menjadikan pendapatan teknologi sebagai uji coba berikutnya bagi perbankan.
Subscribe ke channel YouTube kami untuk menyaksikan tokoh dan jurnalis memaparkan wawasan ahli