Kementerian Keuangan AS membayar imbal hasil tertinggi pada surat utang 5 tahun sejak Juni 2006, menandakan permintaan terhadap utang pemerintah semakin melemah meskipun imbal hasil tetap tinggi di seluruh instrumen.
Kenaikan imbal hasil membuat biaya pinjaman di seluruh ekonomi ikut naik. Kondisi ini juga biasanya menekan saham, obligasi, dan aset berisiko lainnya karena investor menuntut kompensasi lebih besar untuk memegang utang.
Imbal Hasil Naik, Minat Turun
Lelang sebesar US$70 miliar pada hari Rabu menetapkan imbal hasil di 5,033%, di atas level when-issued 5,002%, menurut Dow Jones. Angka ini naik dari 4,393% pada lelang sebelumnya di bulan Agustus.
Rasio bid-to-cover mengukur berapa banyak tawaran yang masuk untuk setiap surat utang yang dijual. Rasio ini turun ke 2,212, yang merupakan level terendah sejak Desember 2018.
Pembeli tidak langsung, termasuk bank sentral luar negeri, hanya mengambil 54,3% dari penjualan surat utang ini. Angka tersebut turun dari 61,5% pada lelang terakhir dan menjadi porsi terendah sejak Maret 2020.
Disponsori
Disponsori
Imbal Hasil Naik di Seluruh Tenor
Tekanan tidak hanya terjadi pada surat utang 5 tahun saja. Imbal hasil Treasury 10 tahun juga naik ke 5,12% pada hari Rabu, menjadi level tertinggi sejak 2007, sedangkan surat utang 30 tahun menyentuh 5,37%.
Imbal hasil 10 tahun naik di atas 5%. Sumber gambar: CNBC
Rick Santelli dari CNBC menyebut hasil lelang 5 tahun ini lemah, sembari mengatakan para trader tidak punya banyak waktu untuk menyesuaikan diri sebelum lelang. Aktivitas bisnis juga melonjak paling cepat sejak Juli 2021 menurut data survei flash, yang menambah tekanan pada imbal hasil pagi hari tadi.
Gubernur The Fed, Michael Barr, memaparkan pada hari Rabu bahwa kenaikan suku bunga tambahan masih dibutuhkan demi menurunkan inflasi. Sejak itu, trader pun menaikkan peluang kenaikan suku bunga bulan Oktober menjadi 70%.
Santelli menerangkan bahwa rata-rata imbal hasil Treasury 10 tahun sekitar 5,5% sejak 1980. Sejarah tersebut menunjukkan bahwa level sekarang tidak seekstrem kelihatannya. Meski begitu, ia menandai level resistance berikutnya untuk imbal hasil 5 tahun di kisaran 5,19%.
Apa Implikasinya untuk Bitcoin
Imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang dalam memegang aset tanpa imbal hasil seperti bitcoin (BTC). Bitcoin sendiri sudah turun di bawah US$84.000 setelah data panas lain mendorong imbal hasil 10 tahun melewati 5%.
Lelang 5 tahun yang kurang diminati menambah tekanan tersebut. Sekarang, pergerakan harga bitcoin semakin sejalan dengan saham-saham teknologi sehingga menjadi sensitif terhadap perubahan outlook suku bunga.
Pelemahan ini mengikuti pola yang lebih luas, yaitu imbal hasil obligasi global melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade di berbagai perekonomian utama tahun ini.
Para trader kini akan memperhatikan apakah imbal hasil akan tetap naik di seluruh tenor. Santelli tetap memperkirakan pelemahan saat ini masih bersifat sementara, bukan awal dari penyesuaian harga yang lebih dalam.