Selama hampir satu dekade pertamanya, stablecoin hidup di dalam dunia aset kripto, tersimpan di exchange sebagai cadangan dana di antara perdagangan. Pasokan stablecoin naik dari US$27 miliar pada akhir 2020 menjadi lebih dari US$300 miliar saat ini.
Bagian signifikan dari pertumbuhan ini sekarang banyak terjadi di luar order book. Arus transaksi lintas batas yang masuk ke AS saja mencapai hampir US$127 miliar per bulan, dan bisnis telah menyelesaikan pembayaran B2B sebesar US$226 miliar dalam stablecoin tahun lalu, menurut Artemis Analytics.
Pertumbuhan ini langsung menarik perhatian institusi yang dulunya merasa terancam. Kelompok perbankan mendesak Kongres untuk menghentikan perusahaan kripto membayar imbal hasil atas saldo stablecoin, dengan alasan bahwa token yang memberikan bunga itu sejatinya menyamar sebagai deposito.
Kapitalisasi Pasar Stablecoin Sejak 2020 | Sumber: DefiLlama
Lobi dari perbankan tidak membuat para pendatang baru mundur. Visa, BlackRock, Google, dan DoorDash ikut mendukung Open USD, stablecoin yang disiapkan untuk diluncurkan tahun ini, di pasar yang masih dikuasai oleh Tether dan Circle.
Karena itulah bank mulai menanyakan pertanyaan baru: apakah mereka juga butuh koin sendiri, setidaknya agar tetap bisa bertahan di posisi yang sudah mereka kuasai.
BeInCrypto berbincang dengan para ahli dari Triple-A, ChangeNOW, Infinia, StraitsX, dan lainnya mengenai perubahan di tahun 2026 serta apakah bank coin sebenarnya menguntungkan untuk nasabah.
Bank Berhenti Hanya Mengamati
Perubahan ini terlihat dari inisiatif terbaru. Pada 1 September, 21 institusi keuangan termasuk Bank of America, Citi, Goldman Sachs, dan Deutsche Bank, sepakat membentuk perusahaan baru pada paruh kedua 2026 untuk menerbitkan stablecoin.
Global Banking Giants Launch Stablecoin Company
A major coalition including @BankofAmerica, @Citi, @GoldmanSachs, @DeutscheBank, and @UBS is building a traditional alternative to incumbents like Circle.
Banking powerhouses are actively moving to capture digital settlement… pic.twitter.com/QDuPkdVF0L
— BeInCrypto (@beincrypto) September 1, 2026
Kelompok ini merencanakan token dolar di semester pertama 2027, lalu versi euro menyusul, dan menyatakan produk mereka akan mematuhi aturan GENIUS Act dan MiCA.
Konsorsium ini bukan satu-satunya. SoFi Bank meluncurkan stablecoin-nya, SoFiUSD, kepada hampir 15 juta anggota di dalam aplikasi pada bulan Mei, lima bulan setelah diperkenalkan untuk klien enterprise. JPMorgan, yang tidak termasuk dalam 21 bank tersebut, mengoperasikan deposit token JPMD di Base.
Di Hong Kong, HSBC berencana meluncurkan stablecoin dengan denominasi dolar Hong Kong (HKD) pada paruh kedua 2026. Ada sesuatu yang berubah tahun ini yang membuat penerbitan stablecoin jadi layak untuk diperjuangkan.
Posisi Bank terhadap Stablecoin, September 2026 | Sumber: BeInCrypto
Tianwei Liu, CEO dan co-founder StraitsX, sebuah Major Payment Institution (MPI) dengan izin dari Monetary Authority of Singapore (MAS), menyatakan 2026 menjadi titik balik untuk stablecoin, karena kejelasan regulasi dan adopsi institusi membuat biaya untuk tidak ikut terlibat semakin sulit diabaikan.
“Bagi bank, menerbitkan stablecoin menjadi cara untuk tetap berada di jalur yang benar seiring infrastruktur dasar berubah,” ujar Liu.
Liu menerangkan stablecoin sandwich menggambarkan peluang ini dengan jelas. Intinya, stablecoin berfungsi di antara dua sistem pembayaran fiat, menghubungkan keduanya.
Pemakai dan merchant tidak harus memegang atau berinteraksi langsung dengan stablecoin; stablecoin itu bisa bekerja di belakang layar sebagai aset penyelesaian transaksi, sehingga membuat proses lebih cepat dan hemat biaya.
Liu menambahkan bahwa hal ini memang memberi tekanan pada pendapatan bank tradisional, khususnya dalam hal ekonomi pembayaran lintas negara. Namun, ini belum tentu menjadi ancaman besar bagi bank itu sendiri.
Ianai Urwicz, co-founder dan CEO Infinia, memberikan angka tentang potensi kerugian yang dihadapi bank.
“Pada 2025, pembayaran stablecoin B2B global meningkat 733% secara tahunan menjadi US$226 miliar, membuktikan bahwa bendahara perusahaan memang sengaja menghindari jaringan bank koresponden lama demi menghindari penundaan penyelesaian berhari-hari dan gesekan nilai tukar yang tinggi. Ini menjadi ancaman langsung kehilangan dana deposito: Data terbaru menunjukkan hingga US$1 triliun dari deposito bank negara berkembang bisa bermigrasi ke stablecoin dalam tiga tahun ke depan.” papar Urwicz.
Menurut Urwicz, bank tradisional mulai sadar bahwa hanya menjadi penonton berarti menyerahkan kolam likuiditas perusahaan paling bernilai, hubungan treasury, dan pendapatan biaya transaksi kepada inovator on-chain yang sudah teregulasi.
Dua ahli lainnya menelusuri perubahan ini ke GENIUS Act.
Vincent Chok, CEO dan co-founder First Digital, menilai bank memang menanti regulator membuka kesempatan bagi mereka untuk ikut serta.
“Aturannya berubah. GENIUS Act memberikan panduan jelas bagi bank, sebelumnya hanya ada ketidakpastian, mendefinisikan stablecoin dan apa saja yang dibutuhkan sebelum menerbitkannya… Alasan kedua adalah volume. Volume transaksi stablecoin menembus US$28 triliun di kuartal pertama 2026, berlangsung di jaringan di mana bank selama ini hanya punya sedikit peran atau kendali. Jika dana bergerak sebesar itu di luar kontrol bank, rasanya sulit untuk mengabaikannya.” terang Chok.
Alex Witt, founding general partner di Verda Ventures, juga sependapat bahwa regulasi ini ikut membuka jalan.
“GENIUS memberi bank perimeter federal untuk menerbitkan di dalamnya, dan pasar memperlihatkan kepada mereka biaya jika menunggu… Ancaman utamanya adalah spread. Stablecoin menyoroti betapa rapuhnya model simpanan tanpa imbal hasil, itulah alasan kenapa pertarungan imbal hasil CLARITY sebenarnya tak pernah soal perlindungan konsumen.”
Menerbitkan koin membuat bank bisa memegang dana mengendap (float). Sementara itu, data dari Stablescape, indeks live milik Verda Ventures untuk perusahaan stablecoin, menunjukkan mereka mulai masuk ke fase konsolidasi. Pembentukan issuer baru turun 7% di 2025 dan sejauh tahun ini sudah turun 34%.
Sisi Pelanggan dalam Buku Besar
Alasan bagi bank sudah cukup jelas. Stablecoin memungkinkan bank memegang dana mengendap, mempertahankan klien korporat, dan tetap berada di jalur yang kini bukan lagi kendali mereka. Tapi, alasan untuk pelanggan tidak langsung terlihat jelas.
Stablecoins moved an estimated $135B across borders in 2025.
That's just 0.31% of a $44.3T non-wholesale cross-border payments market. Initial 2026 YTD data suggests growth of around 23%.
As stablecoin infrastructure expands, cross-border payments remain one of the clearest… pic.twitter.com/sD20WytoSK
— OpenAssets (@OpenAssetsInc) September 10, 2026
Sebuah bisnis yang beralih dari rekening bank ke token terbitan bank tidak hanya mengejar kecepatan. Mereka menukar satu bentuk perlindungan dengan bentuk perlindungan lain, dan nilainya pun tidaklah kecil.
Bagi bisnis yang menyimpan US$1.000.000 di rekening bank untuk pembayaran ke pemasok, perhitungannya mengerucut pada dua hal. Berapa penghematan yang diberikan token saat keluar, dan perlindungan apa yang langsung hilang saat uang keluar dari rekening simpanan？
Witt menarik batasannya pada urusan lintas negara.
“Pindahkan dana ketika pemasoknya lintas negara dan waktu penyelesaian mulai menyedot modal kerja; di on-chain, US$1.000.000 itu bisa diputar beberapa kali sehari, bukan mengendap selama tiga hari. Jika pemasok domestik dan pakai ACH, tidak perlu repot. Yang kamu korbankan adalah: stablecoin bank itu bukan simpanan; tidak ada asuransi FDIC, tidak ada imbal hasil menurut aturan saat ini, dan issuer bisa membekukan atau membakar koin kapan saja. Perdagangannya ialah: imbal hasil dan asuransi ditukar dengan kecepatan, layak digunakan di dana yang bergerak, tapi tidak untuk dana yang mengendap.”
Banyaknya penghematan dari kecepatan itu tergantung ke mana uangnya dikirim. Saat diminta menjelaskan satu pembayaran lintas negara yang nyata, Eric Barbier, CEO Triple-A—lembaga pembayaran global—memilih satu dari kliennya sendiri.
“Ambil contoh dealer mobil Afrika yang membayar eksportir Jepang untuk kendaraan—ini memang kasus nyata klien kami. Transfer internasional biasa bisa memakan biaya 3–5% jika menghitung spread FX dan biaya perantara, dan perlu beberapa hari kerja. Jika pakai jalur stablecoin, nilai transfer bisa bergerak dalam stablecoin dolar hanya dalam hitungan menit, sementara eksportir terima JPY di Jepang. Pada pembayaran US$100.000, jika biaya total di bawah 1%, perusahaan bisa hemat beberapa ribu dolar.”
Penghematan itu benar-benar nyata. Ke mana manfaatnya dialirkan adalah persoalan lain. Bernardo Brites, co-founder sekaligus CEO Trace Finance, menilai token justru adalah bagian mudahnya.
“Menerbitkan token itu mudah; yang menentukan penghematan pelanggan adalah bagaimana mengelola FX lokal dan settlement di ujungnya. Kami memproses lebih dari satu miliar dolar per bulan untuk beberapa perusahaan besar, dan margin kami hanya satu spread yang sudah diumumkan di depan sebab kami memegang dua sisi: dolar digital dan jaringan lokal. Stablecoin terbitan bank tanpa infrastruktur lokal tersebut justru menyerahkan ekonominya ke partner yang menguasai sisi lokal. Kekhawatiran interoperabilitas BIS sebenarnya adalah soal gap ini, cuma dibungkus seakan masalah teknis.”
Bisakah Koin Meninggalkan Bank？
Setiap bank di konsorsium bisa menerbitkan token. Namun pertanyaan yang lebih sulit ialah apakah tokennya bisa keluar dari lingkup bank itu sendiri.
Bahkan BIS, yang mempertanyakan apakah stablecoin jenis apa pun sudah benar-benar bisa menjalankan fungsi uang dan justru lebih mendukung simpanan yang ditokenisasi, melihat celah interoperabilitas yang sama pada sistem yang bank bangun sejauh ini.
Saat berbicara di Jackson Hole pada 28 Agustus, general manager Pablo Hernández de Cos menyatakan sebagian besar sistem tersebut hanya berjalan di platform tertutup atau lebih tepatnya masuk kategori stablecoin terbitan bank saja, dan token itu pun punya banyak kekurangan serupa dengan stablecoin yang sudah ada. Token yang hanya bisa clearing di dalam satu bank belum bisa disebut jalur pembayaran penuh.
Tim Stanyakin, Head of Growth ChangeNOW, menjelaskan bahwa bank-bank sudah bekerja sama lewat infrastruktur pembayaran dan settlement yang ada sekarang.
Pertanyaannya, apakah stablecoin milik mereka bakal memperluas interoperabilitas ini atau justru menciptakan ekosistem uang digital yang baru dan tertutup.
“Stablecoin yang didukung bank bisa menawarkan sesuatu yang sudah dipahami nasabah: institusi terkenal yang berada di balik uang digital mereka, dengan jalur regulasi lebih jelas. Tetapi nilai utamanya tetap tergantung pada apa yang dapat dilakukan pengguna dengan token tersebut di luar bank yang menerbitkan.”
Bentuk kegagalannya bisa dibayangkan dengan mudah.
“Jika stablecoin milik Bank A tidak bisa berinteraksi secara mulus dengan token Bank B, blockchain publik, atau aset digital lain, token itu hanya jadi versi digital dari sistem pembayaran terfragmentasi yang sama. Pada akhirnya, pengguna akan kurang peduli siapa yang menerbitkannya, mereka lebih peduli di mana bisa menggunakannya, seberapa mudah dana dipindahkan, dan seberapa cepat bisa dikonversi ke bentuk uang digital lain.”
Chok dari First Digital melihat ada dua hal besar yang menghalangi: penerimaan dan regulasi.
“Bank pesaing atau aplikasi pembayaran pihak ketiga harus bersedia menerima token yang diterbitkan oleh rivalnya. Ini keputusan bisnis, bukan teknis… Kedua, soal regulasi. Bank beroperasi dengan aturan berbeda di setiap negara, dan sampai sekarang, belum ada kerangka kerja stablecoin yang disepakati secara universal lintas yurisdiksi.”
Pimpinan itu menyatakan, sebelum ada keselarasan lebih lanjut secara komersial dan regulasi, token yang hanya berlaku di dalam bank penerbit tidak bisa sepenuhnya berfungsi sebagai jalur pembayaran.
Witt menilai friksi utama sebenarnya bukan pada tokennya sama sekali.
“Masalahnya, token bersifat dapat dipertukarkan tapi identitas di baliknya tidak: di bawah aturan GENIUS yang diajukan, institusi penerima hanya bisa mengandalkan KYC pengirim jika pengirim itu diatur secara federal, sehingga setiap transfer di luar perimeter federal langsung memicu verifikasi ulang.”
Koridor Pembayaran Sudah Punya Dolar
Ketika konsorsium masih menyusun piagamnya, pihak independen sudah meluncur. Circle sudah mengaktifkan mainnet publik Arc pada 16 September, sebuah jaringan layer-1 di mana biaya dibayar menggunakan USDC.
Validator jaringannya termasuk BlackRock, Visa, Mastercard, Standard Chartered, dan DTCC, serta beberapa lainnya. Open USD dijadwalkan meluncur akhir tahun ini, dengan lebih dari 140 mitra siap untuk berbagi pendapatan cadangannya. Sementara itu, Tether USDT, sekitar US$183 miliar, punya nilai lebih besar dibanding total semua stablecoin lain digabungkan per pertengahan September.
Stablecoin Berdasarkan Market Cap | Sumber: DefiLama
Itulah pasar yang akan dimasuki oleh bank-bank. Keunggulan mereka jelas terlihat. Nama besar di balik token serta adanya regulator yang bisa dihubungi saat terjadi masalah sangat berarti.
Tetapi, kepercayaan hanya berguna di tempat token itu diterima, dan di situlah pihak independen masih memegang peranan.
Barbier dari Triple-A menuturkan stablecoin independen memiliki sifat independen dan keunggulan jaringan.
“Stablecoin independen bisa bergerak lintas bank, wallet, penyedia pembayaran, dan blockchain, bukan hanya terikat pada satu ekosistem institusi saja.”
Ia juga menyampaikan bahwa stablecoin yang diterbitkan oleh bank mungkin berjalan sangat baik di dalam jaringannya sendiri. Keterbatasan baru terlihat saat pembayaran harus keluar dari jaringan itu.
“Bisnis lintas negara perlu uang yang bisa bergerak antar institusi, platform, dan pasar yang berbeda. Jadi sebenarnya, persaingannya bukan soal siapa yang bisa terbitkan token, tapi siapa yang punya uang yang bisa berpindah paling jauh dengan hambatan paling sedikit.”
Witt menunjukkan letak hambatan itu di negara-negara yang sulit mendapatkan dolar.
“Koin konsorsium bank akan sangat baik untuk penyelesaian institusional di New York, tapi itu bukan dolar yang dicatat dan dipegang oleh P2P desk di Lagos atau pemasok di Buenos Aires; yang mereka gunakan adalah USDT, yang dibangun dari koridor ke koridor selama hampir satu dekade, dengan hampir seluruh US$184,6 miliar dalam peredaran tanpa perlu persetujuan AS.”
Tetapi, hal ini bukan berarti bank pasti kalah. Liu dari StraitsX membedakan posisinya.
“Bank yang menganggap stablecoin hanya sebagai pesaing berisiko mengalami disintermediasi. Namun, bank yang mengintegrasikannya ke dalam sistem pembayaran dan treasury bisa menangkap arus pembayaran generasi berikutnya.”
Koin konsorsium diperkirakan akan hadir pada paruh pertama 2027, jika jadwalnya tepat. Pada tahun itu, berbagai koridor pembayaran telah punya waktu setahun lagi untuk memilih dolar dari pihak lain. Arc sudah berjalan. Open USD hanya beberapa bulan lagi. Bank saat ini sedang menyusun aturan permainan yang sesungguhnya telah masuk babak kedua.