Peter Schiff punya pesan untuk para bull Bitcoin. Ia menyarankan beli Bitcoin langsung, bukan saham Strategy milik Michael Saylor. Minggu lalu, perusahaan ini menjual saham MSTR senilai US$544,5 juta. Mereka tidak membeli Bitcoin sama sekali.
Schiff menyoroti satu angka. Bitcoin Yield milik MicroStrategy turun menjadi 4,5% tahun ini, ucapnya. Pada akhir Mei, angkanya masih 13,3%.
Disponsori
Disponsori
Mengapa Bitcoin Yield MicroStrategy Terus Turun
Bitcoin Yield terdengar rumit. Tapi sebenarnya tidak. Yield ini mengukur seberapa banyak Bitcoin yang mendukung tiap saham MSTR.
Kalau menjual saham baru tanpa membeli Bitcoin, angkanya akan turun. Itulah tepatnya yang terjadi minggu lalu.
Strategy menjual 5.429.160 saham MSTR. Perusahaan tersebut mengantongi US$544,5 juta. Mereka tidak membeli Bitcoin, seperti yang tertulis dalam dokumen 8-K mereka.
Jumlah Bitcoin yang dimiliki tetap di 843.775 BTC. Yield-nya 9,4% pada 3 Mei. Lalu naik ke 13,3% pada 25 Mei. Sekarang, Schiff mengungkap yield hanya 4,5%.
Kepemilikan Bitcoin MicroStrategy | Sumber: Strategy
“Mengapa $MSTR naik 7% pagi ini？ Langkah terbaru Saylor menurunkan Bitcoin yield YTD jadi 4,5%. Angka ini masih 13,3% pada 25 Mei. Turun 66% hanya dalam dua bulan! Kalau terus begini, Bitcoin yield tahun 2026 bakal negatif. Jika kamu optimistis, sebaiknya langsung saja punya Bitcoin,” desak Schiff .
Ikuti kami di X untuk dapatkan berita terbaru secara langsung
Disponsori
Disponsori
Inilah bagian yang jarang orang perhatikan. Strategy sudah memberi peringatan soal risiko ini dalam laporan kuartal pertamanya sendiri.
“…jika Perusahaan menambah jumlah Assumed Diluted Shares Outstanding lebih cepat daripada peningkatan kepemilikan bitcoinnya, maka Perusahaan akan mengalami penurunan BPS dan BTC Yield negatif…” terang Strategy, dalam hasil Q1 2026.
Sederhananya, jumlah saham bertambah tanpa tambahan Bitcoin bisa bikin yield negatif. BeInCrypto sudah membahas seputar risiko dan pilihan investor MSTR pada hari Senin.
Buyback US$25 Juta Hampir Tak Berpengaruh Besar
Strategy juga membeli kembali sebagian saham preferennya sendiri, yaitu STRC. STRC adalah kelas saham khusus. Setiap tahunnya memberikan dividen tunai tetap 12% kepada para holder. Harga idealnya di US$100. Namun, Strategy membelinya rata-rata di US$86,52. Perusahaan menghabiskan US$25 juta dan menarik 288.930 lembar saham dari peredaran.
Dengan begitu, perusahaan menghemat kurang lebih US$3,5 juta per tahun untuk dividen.
Sekarang bandingkan dengan total kewajiban. Strategy harus membayar dividen dan bunga pinjaman sekitar US$1,76 miliar per tahun, menurut pengumuman pada 29 Juni. Buyback ini menghemat kurang dari 0,2% saja.
Masih tersedia US$975 juta. Strategy tidak akan keluarkan STRC baru di bawah US$100. Selain itu, mereka tidak dapat memakai cadangan kas untuk buyback. Mereka bisa saja memilih menjual bitcoin sebagai gantinya.
Performa Saham STRC | Sumber: TradingViewHal yang Perlu Diperhatikan pada Kamis
Cadangan kas tumbuh sangat cepat. Naik dari US$2,55 miliar pada 28 Juni menjadi US$3,75 miliar pada 26 Juli. Itu cukup untuk menutupi dividen sekitar 25 bulan, naik dari sebelumnya 17,4 bulan.
Namun, situasi Bitcoin lebih berat. Strategy membeli Bitcoin rata-rata seharga US$75.476 per koin. Harga Bitcoin saat ini ada di kisaran US$64.762. Selisihnya sekitar US$8,9 miliar.
Performa Harga Bitcoin | Sumber: BeInCrypto
Kerugian sudah tercatat. Kerugian bersih kuartal pertama mencapai US$12,54 miliar, atau US$38,25 per saham. Hasil kuartal kedua akan keluar setelah penutupan pada Kamis, 30 Juli. Laporan itu nanti akan menunjukkan resmi Bitcoin Yield. Laporan ini akan membuktikan apakah Schiff benar atau salah.
Tetapi, tidak semua orang sependapat dengannya. Investor Andrew Webley menyebut kini saham preferen mencakup pembayaran selama 2,1 tahun tanpa harus mencari dana baru. Ia menyebut ini sebagai langkah terbesar dalam pembiayaan korporasi Bitcoin sejauh ini.
Strategy holds 843,775 Bitcoin – more than 4% of the 21 million BTC that will ever exist.
Following today's announcement, they can cover their preferred equity obligations for 2.1 years without raising a single new dollar.
What they've built with preferred equity is, in my…
Sementara itu, yang lain mempertanyakan harganya. Seorang mantan spesialis kredit Goldman Sachs berpendapat STRC mungkin salah harga sebesar 13%. Survei bulan Juni menemukan sebagian besar holder membeli STRC di bawah harga par.
Schiff masih seorang pendukung emas dan kritikus lama Bitcoin. Komentar ini hanyalah sindiran untuk Saylor, bukan tanda berubah sikap. Ujian sebenarnya ada pada hari Kamis. Apakah Strategy bisa mengangkat STRC kembali ke US$100 sementara pemegang saham biasa harus menanggung biayanya？