Jurrien Timmer dari Fidelity menyebutkan AI basket milik Goldman Sachs turun 22% sejak awal Juni, dan hubungannya dengan obligasi pemerintah AS jangka panjang berubah menjadi negatif, sehingga obligasi bisa menjadi lindung nilai dalam kejatuhan saham AI.
Para holder posisi AI yang terkonsentrasi menghadapi ujian jika support di sekitar 357 jebol, meski bantalan dari obligasi punya batasan. Hal ini efektif saat yield menurun karena kekhawatiran pertumbuhan, bukan saat inflasi mendorong yield naik.
Mengapa Yield Treasury Mulai Naik Saat Penjualan AI Memburuk？
Basket tersebut melacak saham-saham yang berkaitan dengan AI, dan penurunannya dimulai sejak penjualan chip di awal Juni yang menyebabkan Nasdaq Composite turun 4,2% dalam satu sesi.
Disponsori
Disponsori
Penurunan makin dalam pada 22 Oktober, ketika Nasdaq jatuh 2,6%, menjadi sesi terburuk sejak awal Juni, lapor Reuters. Meta Platforms (META) anjlok 7% setelah menaikkan proyeksi belanja modal dan mengumumkan saham tanpa hak suara, sedangkan Philadelphia Semiconductor Index jatuh 6,7%.
Dana kemudian mengalir ke obligasi, dan yield 10 tahun turun ke 4,96% dari 5,13%, menjadi penutupan pertama di bawah 5% sejak 22 September, merujuk pada data kurva Treasury.
Grafik milik Fidelity, dengan data hingga 25 Oktober, menempatkan korelasi 20 hari antara saham AI dan saham non-AI dengan indeks obligasi pemerintah AS jangka panjang Bloomberg di negatif 31%, yang menunjukkan kedua aset ini bergerak berlawanan arah.
Angka ini mendekati titik rendah negatif 33% pada ‘Tariff Tantrum’ awal 2025, istilah yang dipakai Timmer untuk kejatuhan akibat tarif. Namun, pada Desember 2025 sempat menyentuh negatif 37%.
Pada pandangan 50 hari, korelasi terhadap Treasury juga tetap negatif, sedangkan pasangan ini masih berkorelasi positif dengan S&P 500.
Apakah Obligasi Masih Bisa Meredam Kerugian AI？
Meski demikian, reli terlihat masih rapuh. Saham chip naik 2,8% pada 26 Oktober setelah Anthropic mengajukan proses IPO, namun indeks tersebut masih melemah 12,2% bulan ini, lapor Reuters.
Federal Open Market Committee (FOMC) menyelesaikan rapat dua harinya pada 28 Oktober, dan data inflasi Personal Consumption Expenditures (PCE) keluar pada 29 Oktober. Pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga bulan Desember sekitar 78% pada 22 Oktober, menurut 24/7 Wall St.
Jika yield 10 tahun kembali ditutup di atas 5,13%, reli obligasi bisa batal. Pada Agustus lalu, obligasi menyeret saham turun ketika yield 30 tahun menembus level tertingginya dalam 19 tahun.
Biaya untuk mengasuransikan utang Meta juga mencatat rekor baru pada 22 Oktober, mengaitkan belanja AI dengan pasar kredit.