Bitcoin (BTC) dan emas sama-sama telah menghapus sebagian besar keuntungan mereka dari minggu lalu. Kedua aset ini naik bersama sepanjang Agustus karena investor berbondong-bondong mengejar strategi debasement.
Tapi, pidato Chairman Federal Reserve, Kevin Warsh, di Jackson Hole pada hari Jumat memutus tren tersebut.
Disponsori
Disponsori
Debasement Trade Menggerakkan Reli di Agustus
Reli pada kedua aset ini dimulai dari pasar obligasi. US Treasury mengumumkan akan menggandakan batas buyback untuk utang jangka panjang menjadi setidaknya US$4 miliar.
Investor merespons dengan berpindah ke aset alternatif dan keluar dari mata uang fiat. Indeks MSCI global penambang emas naik 43% pada bulan Agustus, menjadi bulan terkuat sepanjang sejarah.
Arus dana juga menunjukkan hal yang sama. Exchange-traded fund (ETF) emas dan Bitcoin secara kolektif menarik US$7 miliar selama lima hari perdagangan, memecahkan rekor untuk periode tersebut.
Kondisi ini mendorong harga emas ke level tertinggi sejak pertengahan Mei. Harga sempat menyentuh level tertinggi harian di US$4.697 per ons pada hari Selasa.
Bitcoin juga mengalami pola yang sama. Aset ini sempat mencapai US$81.354 di Binance pekan lalu, yang menjadi level tertinggi dalam sekitar 3 bulan terakhir.
Kini keduanya telah berbalik arah. Harga emas diperdagangkan di sekitar US$4.432 pada hari Senin, turun 5,6% dari puncaknya di hari Selasa.
Performa Harga Bitcoin dan Emas | Sumber: TradingView
Disponsori
Disponsori
BTC pun mengalami tekanan yang mirip. Aset ini diperdagangkan di kisaran US$77.411, turun hampir 5% dibandingkan level tertinggi minggu lalu. Penurunan ini terjadi setelah pidato Warsh di Jackson Hole.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru secara real-time
Warsh Lebih Hawkish dan Peluang Kenaikan Naik
Ketua The Fed memanfaatkan pidato perdana di Jackson Hole pada Jumat untuk menegaskan kembali pesan tentang inflasi. Ia menyampaikan pandangan yang lebih hawkish terhadap ekonomi.
“Inflation is running above our 2 percent target. So the Feds predominant focus right now should be on prices,” ujar dia.
Pasar suku bunga langsung menyesuaikan dalam hitungan jam, sehingga meningkatkan peluang kenaikan suku bunga pada September. Data CME FedWatch sekarang menunjukkan peluang kenaikan suku bunga pada 16 September menuju kisaran target 3,75%-4,00% mencapai 62,6%. Angka ini naik dari 57% sehari sebelumnya dan 39,9% sepekan lalu.
Probabilitas Suku Bunga The Fed Untuk September | Sumber: CME FedWatch
Suku bunga kebijakan yang lebih tinggi akan meningkatkan opportunity cost untuk memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil. Emas dan Bitcoin sama-sama tergolong aset jenis ini, sehingga wajar jika kedua harganya juga turun bersamaan.
Apakah Keterkaitan antara Emas dan Bitcoin Masih Terjadi？
Koreksi kali ini belum mematahkan pola sebelumnya. Kedua aset turun bersama, yang artinya mereka memang sensitif terhadap faktor ekonomi makro yang sama.
Grayscale sudah menyoroti perubahan ini beberapa hari sebelum aksi jual terjadi. Riset mereka menemukan bahwa korelasi 90-hari antara Bitcoin dan emas sudah naik di atas 50% tahun ini, sedangkan korelasi Bitcoin dengan Nasdaq 100 turun dari lebih dari 60% menjadi sekitar 33%.
Zach Pandl, Head of Research dari manajer aset tersebut, berpendapat bahwa perubahan ini mencerminkan pandangan investor yang menganggap Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap kebijakan moneter, bukan hanya taruhan leverage pada saham teknologi.
Identitas baru ini membawa dua sisi. Aset yang bergerak sebagai lindung nilai moneter akan reli ketika ada kekhawatiran debasement—dan justru turun saat The Fed bersikap hawkish, meski saham teknologi belum tentu ikut terpengaruh.
Di sisi lain, sebagian penurunan juga mungkin berasal dari aksi ambil untung biasa setelah kenaikan tajam. Kedua aset tersebut masih jauh di atas level saat awal bulan.
Pertemuan pada 16 September akan menjadi ujian selanjutnya. Jika Warsh benar-benar menaikkan suku bunga seperti yang diprediksi para trader, maka strategi debasement akan menghadapi tantangan serius pertamanya sejak aksi jual obligasi menjadi pemicu utama pergerakan ini.