Wall Street ने अक्टूबर का अंत एक जबरदस्त सेल-ऑफ़ के साथ किया, जिसमें Nasdaq-100 की मार्केट वैल्यू से लगभग $2 ट्रिलियन साफ़ हो गया। निवेशकों के मन में यह सवाल था कि क्या आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस की तेजी उसकी भारी लागत को सही ठहरा सकती है।
इस नुकसान का सबसे बड़ा असर टेक्नोलॉजी स्टॉक्स पर पड़ा। Intel में शुक्रवार को लगभग 29% की गिरावट आई, Reddit 29% गिरा, और Google पैरेंट Alphabet ने गुरुवार को अकेले $500 बिलियन से ज्यादा की मार्केट वैल्यू गंवा दी।
पिछले हफ्ते चीन की AI बबल फूट गई, जिससे वहां के ज्यादातर टेक स्टॉक्स क्रैश हो गए। क्या अब वही पैटर्न Wall Street पर भी नजर आ रहा है？
अमेरिकी स्टॉक मार्केट क्रैश क्यों हुआ？
इस क्रैश की सबसे बड़ी वजह थी उम्मीद से खराब कॉर्पोरेट अर्निंग्स। कई बड़ी टेक कंपनियों ने खुलासा किया कि वे AI पर कितना पैसा खर्च कर रही हैं, वहीं दूसरी कंपनियों ने ग्रोथ स्लो होने की चेतावनी दी।
निवेशक पहले से ही महंगे स्टॉक वैल्यूएशन को लेकर नर्वस थे। ऊपर से मंदी और Fed की तरफ से दिसंबर में इंटरेस्ट रेट बढ़ाने के संकेतों ने प्रेशर और बढ़ा दिया।
अक्टूबर 2026 के आखिरी हफ्ते में अमेरिकी टेक स्टॉक्स में बड़ी गिरावटGoogle: AI पर खर्च से कैश की कमी
Alphabet के शेयरों में हफ्तेभर में लगभग 13% गिरावट आई क्योंकि कंपनी के तिमाही नतीजे निवेशकों को पसंद नहीं आए।
कंपनी ने $9.1 बिलियन का निगेटिव फ्री कैश फ्लो रिपोर्ट किया क्योंकि AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च बहुत तेजी से बढ़ा। इसका कोर सर्च एडवरटाइजिंग बिजनेस भी उम्मीद से कम रहा।
अब निवेशक यह सोच रहे हैं कि Google की इतनी बड़ी AI इन्वेस्टमेंट्स से कब तक इतना कैश जेनरेट हो पाएगा कि उनका खर्च सही साबित किया जा सके।
Amazon: $220 बिलियन का खर्च
Amazon को भी यही समस्या है।
भले ही AWS क्लाउड रेवेन्यू 39% बढ़ा, Amazon ने पिछले 12 महीनों में $42.4 बिलियन का निगेटिव फ्री कैश फ्लो दिखाया।
कंपनी इस साल लगभग $220 बिलियन कैपिटल एक्सपेंडिचर की उम्मीद कर रही है और 2027 में इससे भी ज्यादा खर्च संभव है।
Google और Amazon में AI खर्च के चलते निगेटिव कैश फ्लोIntel: फैक्ट्री में समस्या और घटती डिमांड
Intel की गिरावट के पीछे तात्कालिक कारण थे।
उसके Israeli मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी में हुए विस्फोट से प्रोडक्शन बाधित हुआ, जिससे दो क्वार्टर में करीब $600 मिलियन की रेवेन्यू इम्पैक्ट हुआ।
इसी दौरान, बढ़ती मेमोरी की कीमतों के चलते PC की डिमांड कमजोर पड़ी। Intel ने चौथी तिमाही के लिए अपने रेवेन्यू का अनुमान घटा दिया, जो वॉल स्ट्रीट की उम्मीदों से काफी कम था, जिससे पिछले कई दशकों का सबसे बड़ा डेली शेयर प्राइस गिरावट आया।
Reddit और सॉफ्टवेयर स्टॉक्स: AI मौजूदा बिज़नेस को चुनौती दे रहा है
Reddit को इस हफ्ते 36% से ज्यादा नुकसान हुआ क्योंकि उसने चेतावनी दी थी कि Google के AI-जेनरेटेड सर्च उत्तर उसकी साइट पर ट्रैफिक घटा रहे हैं।
एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर कंपनीज़ के शेयरों में भी सेल-ऑफ़ हुआ। ServiceNow को उम्मीद से कमजोर अर्निंग्स और बैकलॉग ग्रोथ आउटलुक के चलते इस हफ्ते लगभग 34% की गिरावट आई। साइबरसिक्योरिटी कंपनी Fortinet ने सर्विसेज रेवेन्यू का अनुमान घटाया, जिसके बाद उसके शेयर करीब 24% गिर गए।
इन्वेस्टर्स अब पहले से ज्यादा डर रहे हैं कि AI पारंपरिक सॉफ्टवेयर बिज़नेस के कुछ हिस्सों को नुकसान पहुंचा सकता है।
क्या AI की बबल फूटना शुरू हो गई है？
इसको लेकर सच्चे चेतावनी संकेत दिख रहे हैं।
टेक्नोलॉजी कंपनियां इंफ्रास्ट्रक्चर पर सैकड़ों बिलियन $ खर्च कर रही हैं, जबकि फाइनेंशियल रिटर्न अभी पूरी तरह साफ नहीं हैं। JPMorgan का अनुमान है कि अकेले 2026 में ग्लोबल AI कैपिटल एक्सपेंडिचर $900 बिलियन तक पहुंच सकता है।
चिंता यह है कि AI रेवेन्यू इतनी तेज़ी से बढ़ पाएगा या नहीं कि ये इन्वेस्टमेंट कवर हो सकें, खासकर जब कंपनियां विस्तार के लिए लोन लेना बढ़ा रही हैं।
फिर भी, मूल बिज़नेस लगातार ग्रो कर रहे हैं। Microsoft ने क्लाउड डिमांड में मजबूती दिखाई, वहीं Google का क्लाउड रेवेन्यू दोगुना से भी ज़्यादा हो गया।
फिलहाल के साक्ष्य AI वैल्यूएशन में करेक्शन की ओर इशारा कर रहे हैं। पर अगर AI इन्वेस्टमेंट में लंबे समय तक गिरावट दिखेगी, तब ही इसे बबल फूटना कहा जा सकता है।
क्या स्टॉक मार्केट लगातार गिरती रहेगी？
टेक्निकल इंडिकेटर्स दिखा रहे हैं कि सेल-ऑफ़ जारी रह सकता है, हालांकि इतिहास अलग तस्वीर भी दिखाता है।
Nasdaq-100 करीब 28,385 पर बंद हुआ, जो इसके लगभग 29,800 पॉइंट्स के 50-डे मूविंग एवरेज से नीचे है। इसका 200-डे एवरेज लगभग 27,900 के पास है, जो देखने लायक अगला महत्वपूर्ण स्तर है।
अगर ये लंबी अवधि की ट्रेंडलाइन नीचे जाती है तो ये और कमजोरी इंडीकेट कर सकता है। अगर वापस 50-डे एवरेज के ऊपर आ जाए, तो टेक्निकल सिचुएशन बेहतर हो जाएगी।
इतिहास में करेक्शन आम है। Fidelity के डेटा के अनुसार, 1980 से अब तक लगभग आधे कैलेंडर वर्षों में S&P 500 में कम से कम 10% की गिरावट आई है, और ये अक्सर लम्बे बियर मार्केट में नहीं बदलती।
मार्केट में फिलहाल बंटवारा है। S&P 500 सप्ताह सिर्फ 0.6% गिरा, जबकि Russell 2000 में छोटे कंपनियों के शेयरों ने 1.3% की बढ़त बनाई।
अभी के लिए, निवेशकों को देखना चाहिए कि क्या AI पर खर्च के अनुमान गिरने लगते हैं, क्या कॉर्पोरेट कमाई लगातार उम्मीद से कम आती है, और क्या सेल-ऑफ़ टेक्नोलॉजी सेक्टर से आगे दूसरे सेक्टर्स तक फैलती है।
आने वाले AMD और Nvidia के earnings बहुत महत्वपूर्ण होंगे। ये ये दिखा सकते हैं कि AI infrastructure का बूम अभी भी इतना मजबूत है कि मौजूदा वैल्यूएशन को सपोर्ट कर सके।
इस सेल-ऑफ़ का अगला फेज पूरी तरह इस पर डिपेंड करेगा कि ये कंपनियां निवेशकों को डिमांड के बारे में क्या बताती हैं।