कॉपर की कीमतें जुलाई के बाद से अपने सबसे कमजोर स्तर पर आ चुकी हैं। फ्यूचर्स मार्केट में AI को लेकर डर और फेडरल रिजर्व के आक्रामक रवैये को प्राइस में गिना जा रहा है, लेकिन फिजिकल मार्केट तो बिल्कुल उलटा इशारा कर रहा है।
लंदन मेटल एक्सचेंज (LME) पर बेंचमार्क तीन महीने वाला कॉपर गुरुवार को $13,515 प्रति टन पर आ गया। शुक्रवार को शुरुआती रिकवरी के बाद फिर गिरावट देखने को मिली, जिससे यह धातु सितंबर के रिकॉर्ड $14,875 से करीब 9% नीचे है।
पेपर प्राइस क्यों गिर रहे हैं？
यह सेल-ऑफ़ फाइनेंशियल मार्केट्स से आया है, मेटल की ओवरसप्लाई से नहीं। कॉपर को AI इन्फ्रास्ट्रक्चर के एक प्रॉक्सी के रूप में ट्रेड किया जा रहा था, और लेटेस्ट टेक सेल-ऑफ़ की वजह से यह और नीचे गिरा। Nvidia के CEO Jensen Huang के स्टेप डाउन करने की न्यूज़ से डेटा-सेंटर स्पेंडिंग को लेकर संदेह और बढ़ गया।
“हर बार जब AI को झटका लगता है, कॉपर की डिमांड और प्राइस पर भी दबाव आता है,” Panmure Liberum के एनालिस्ट Tom Price ने कहा।
मौद्रिक नीति (Monetary Policy) भी दबाव बढ़ा रही है। उम्मीद से ज़्यादा गर्म US मंदी (inflation) के आंकड़ों ने रेट हाइक पर दांव फिर बढ़ा दिए हैं और Fed के अधिकारियों ने 8–9 दिसंबर की बैठक में 50-बेसिस-पॉइंट हाइक को अभी खारिज नहीं किया है। मज़बूत $ की वजह से मॉडल-ड्रिवन फंड्स ने बिकवाली शुरू कर दी।
इसी बीच, Deutsche Bank को लगता है कि US रीफाइंड कॉपर पर टैरिफ लगाने की संभावना कम हो गई है, इससे वह ट्रेड घाटा है जो मेटल को US में खींच रहा था।
फिजिकल मार्केट की कहानी बिल्कुल अलग है
चीन का मार्केट तो बिल्कुल उल्टी दिशा में जा रहा है। शंघाई फ्यूचर्स एक्सचेंज (SHFE) वेयरहाउस स्टॉक्स एक हफ्ते में 24% गिरकर सिर्फ 33,848 टन पर आ गए हैं। यह लगभग तीन साल में सबसे कम है और चीनी कन्जम्पशन के एक दिन से भी कम है। चीन में इम्पोर्टेड कॉपर की डिमांड दिखाने वाला यांग्शान प्रीमियम गुरुवार को $240 प्रति टन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया।
Goldman Sachs के Jimmy McGeoch ने फिजिकल मार्केट को “ढोल की तरह टाइट” बताया, Robert Ivanhoe के अनुसार। Ivanhoe ने रिकॉर्ड-लो स्मेल्टर प्रोसेसिंग फीस, चीन के स्मेल्टर प्रोडक्शन कट्स और चीन की बड़ी ग्रिड कंपनियों के नए ग्रिड टेंडर्स की ओर भी इशारा किया। उन्होंने चेतावनी दी कि चीन के स्टॉक्स साल के अंत तक खत्म हो सकते हैं।
The Yangshan Copper Premium hits another all-time high… as Jimmy McGeoch at @GoldmanSachs said this morning, 'the physical copper market is tight as a drum'.
We are hearing that Chinas refined copper market will continue to tighten at least through the end of the year,… https://t.co/fpVd1iOfD6 pic.twitter.com/g1HTKCngHF
— Robert Friedland (@robert_ivanhoe) November 10, 2026
Deutsche Bank के Daniel Ghali के मुताबिक, कॉपर पर बियरिश रहने वालों को मंदी की बड़ी गिरावट चाहिए, जबकि बुल्स के लिए सिर्फ स्टेटस-क्वो बना रहना ही काफी है।
कॉपर प्राइस चार्ट दिखाता है असली टेक्निकल डैमेज
तकनीकी नुकसान असली है, भले ही सेल-ऑफ़ सिर्फ़ कागज़ों पर हो रहा हो। डेली चार्ट (USD प्रति पाउंड) में, कॉपर ने अक्टूबर के अंत में अपनी ऊपर जाती सपोर्ट ट्रेंड लाइन खो दी थी, और जब 30 अक्टूबर को प्राइस ने इसे फिर से टेस्ट किया, तो वही लाइन अब रेजिस्टेंस बन गई।
XCU डेली चार्ट स्रोत: Tradingview
गुरुवार को, कॉपर पहली बार अपनी 200-डेज मूविंग एवरेज के नीचे क्लोज़ हुआ जब से यह रैली शुरू हुई थी। यही लाइन 23 मार्च के स्विंग लो पर भी सपोर्ट थी। इस ब्रेकडाउन से $6.31 पर 0.382 फिबोनाच्ची रिट्रेसमेंट और एक हॉरिजॉन्टल सपोर्ट जोन भी टूट गया। अब प्राइस करीब $6.21 है, जो सितंबर के हाई से करीब 10.7% नीचे है, और महीनों में पहली बार लोअर लो बना है।
अगला सपोर्ट $6.11 पर 0.5 फिबोनाच्ची लेवल है। इसके नीचे, $5.91 पर 0.618 रिट्रेसमेंट लॉन्ग-टर्म सपोर्ट के साथ मेल खाता है, जो मौजूदा प्राइस से लगभग 4.8% कम है।
RSI करीब 35 पर है और गिर रहा है, यानी कॉपर अभी ओवरसोल्ड नहीं है। वॉल्यूम 4 और 9 नवंबर की सेल-ऑफ़ के बाद से कम हो गई है, लेकिन सेलर्स दबाव में प्राइस लगातार गिरा रहे हैं।
सेल-ऑफ़ भले ही पेपर पर हो, लेकिन 200-डे एवरेज के नीचे जाना और सिस्टमेटिक सेलिंग को बुला सकता है। दिसंबर की Fed मीटिंग और चीन के इम्पोर्ट प्रीमियम बताएंगे कि किस साइड जीत होगी।