China के सेंट्रल बैंक ने शुक्रवार को अपनी बैंकिंग सिस्टम में नेट 348 बिलियन युआन, यानी करीब $51.7 बिलियन का इंजेक्शन किया। इसके बावजूद Bitcoin (BTC) 1.7% गिर गया।
Bloomberg के मुताबिक, यह पीपल्स बैंक ऑफ़ चाइना (PBOC) की पहली मिड-मंथ overnight reverse repos थी। तीन और इंजेक्शन दिन पहले ही बुक किए जा चुके हैं, जिनमें हर एक की लिमिट लगभग $88 बिलियन है।
Bitcoin (BTC) प्राइस परफॉरमेंस। स्रोत: BeInCryptoBeijing ने तीन और इंजेक्शन दिन पहले ही बुक कर लिए हैं
सबसे पहले समझिए कि यह टूल करता क्या है। Overnight reverse repo सेंट्रल बैंक द्वारा कमर्शियल बैंकों को एक दिन की लोन होती है। बैंक अगली सुबह इसे लौटा देते हैं।
BREAKING ????: China
People's Bank of China just injected 348 billion yuan ($52 Billion) into their banking system through overnight reverse repos, their first mid-month injection in history ???? ???? Dear God! pic.twitter.com/x2l0dAqB6N
— Barchart (@Barchart) August 14, 2026
शुक्रवार से दो दिन पहले PBOC ने अपना शेड्यूल जारी किया था। इसके मुताबिक, 14 अगस्त को लोन दी जाएगी, फिर 17 अगस्त से 19 अगस्त तक यह प्रक्रिया होगी, जैसा कि लोकल मीडिया ने रिपोर्ट किया।
हर दिन की लिमिट 600 बिलियन युआन है, यानी करीब $88 बिलियन। शुक्रवार को सिर्फ़ 58% ही इस्तेमाल हुआ।
अगर सभी चार दिनों को मिला लें तो टोटल सीलिंग 2.4 ट्रिलियन युआन पहुंचती है। यह एक liquidity corridor है, कोई एक बार की कार्रवाई नहीं।
यह corridor इसलिए बनाया गया है क्योंकि Beijing ने रेट कट करना बंद कर दिया है। PBOC ने मई 2025 से अपनी एक साल की बेंचमार्क लेंडिंग रेट रिकॉर्ड लो 3% पर रखी हुई है। अब rate cuts की जगह बैंकिंग सिस्टम को संबल देने के लिए plumbing का इस्तेमाल किया जा रहा है।
China का बॉन्ड मार्केट सब से अलग चला
डोमेस्टिक बॉन्ड्स ने सबसे पहले रिएक्ट किया। China के 10-साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड गिरकर 1.68% हो गई, जो जुलाई 2025 के बाद सबसे कम है। उसी दिन हुए सरकारी बॉन्ड ऑक्शन में भी 1 साल से ज्यादा की सबसे कमजोर 10-ईयर यील्ड देखी गई।
चीन 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड। स्रोत: Trading Economics
अब इसकी तुलना United States से करें। वहां पर 10-साल की Treasury यील्ड करीब 4.63% रही। दोनों में अंतर लगभग 295 बेसिस पॉइंट्स का है।
जापान की 10-वर्षीय यील्ड गुरुवार को 2.87% पर बंद हुई, जो अभी भी मल्टी-ईयर हाई स्तर के करीब है। Bitcoin का ट्रेड ग्लोबल cost of money के मुकाबले होता है, न कि China के साथ।
10-वर्षीय US और 10-वर्षीय Japan Treasury Yield. Source: TradingView
पश्चिमी देशों में बढ़ते उधारी दरों ने इस पूरे साल रिस्क असेट्स को दबाव में डाला है। जुलाई में 2007 के बाद सबसे हाई 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड देखने को मिली थी। Bitcoin में तब से भारी ट्रेडिंग हुई है।
करेंसी स्ट्रेस ने भी दबाव बढ़ाया है। ट्रेडर्स ने देखा कि इस महीने yen intervention फिर से फेड हो गई है, और ग्लोबल फंडिंग टाइट बनी रही।
क्या इनमें से कोई भी कैश Bitcoin तक पहुंचता है？
अब एक प्रीसिडेंट देखने लायक है। PBOC ने 29 जून को इस टूल को 300 बिलियन युआन के साथ लॉन्च किया था, जो लगभग $44 बिलियन है। तब भी Bitcoin गिरा था। BTC 2.26% गिरकर $58,504 तक आ गया था, Fortune डेटा के मुताबिक।
BREAKING: Bitcoin extends losses and drops below $58,500 as another $320 million worth of levered crypto positions are liquidated today. pic.twitter.com/8HVdIYkx4U
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 30, 2026
दो injection, दो गिरावटें। यह सैम्पल छोटा है, लेकिन यही डायरेक्ट सबूत है जो उपलब्ध है।
लॉन्ग-टर्म नजरिया अलग है। जून ऑपरेशन के बाद से Bitcoin में लगभग 7% की बढ़ोतरी हुई है। यानी धीरे-धीरे बढ़ा है, कोई injection-day की तरह अचानक उछाल नहीं आया।
एनालिस्ट्स ने शुक्रवार की ऐक्टिविटी को ईजिंग नहीं, बल्कि ट्यूनिंग कहा है। मिड-मंथ टैक्स बिल्स के कारण बैंकों में कैश की कमी हुई, और PBOC ने उस गैप को फिर से पूरा किया।
“Liquidity मैनेजमेंट के लिए स्टांस वहीं है, यानी PBOC का मकसद liquidity को स्मूद रखना है, ओवरफ्लड नहीं करना,” कहा Frances Cheung ने, जो Oversea-Chinese Banking Corp. में फॉरेन एक्सचेंज और रेट्स स्ट्रेटेजी की हेड हैं, पब्लिश्ड बयान में।
कैपिटल कंट्रोल्स असली बाधा हैं। चीन के बैंक अपने रिजर्व्स को ऑफशोर क्रिप्टो मार्केट्स में ट्रांसफर नहीं कर सकते हैं। डोमेस्टिक ट्रेडिंग अभी भी बैन है।
इसलिए, Bitcoin पर कोई भी असर इनडायरेक्ट ही आता है, वो भी मूड और करेंसी मार्केट्स के जरिए। क्रिप्टो पहले भी इसी उम्मीद पर टिका रहा है। पिछले नवंबर में, सेंट्रल बैंकों ने दोनों तरफ मार्केट्स में liquidity दी थी और Bulls ने इसे एक शुरुआती संकेत के तौर पर देखा था।
फिर भी, फंडिंग की लागत का कम होना leveraged ट्रेडर्स के लिए मायने रखता है।
“बेहतर तरीके से एंकर हुए मार्केट रेपो रेट्स, जिससे आने वाले समय में ओवरनाइट फंडिंग कॉस्ट की वोलैटिलिटी कम हो सकती है, शॉर्ट-टर्म में कैरी ट्रेड्स में विश्वास बढ़ा सकते हैं,” Jeffrey Zhang, क्रेडिट एग्रीकोल CIB में स्ट्रैटेजिस्ट, ने इसी रिपोर्ट में कहा।
कैरी ट्रेड्स में एक सस्ती करेंसी में लोन लेकर दूसरे मार्केट्स में एसेट खरीदे जाते हैं, इसमें Bitcoin लगभग $62,800 पर खरीदना भी शामिल है। चीन में ओवरनाइट रेट्स स्थिर होने से इस चेन में एक लागत कम हो जाती है।
सोमवार को जुलाई का एक्टिविटी डेटा और अगली इंजेक्शन विंडो आने वाली है। चीन की ग्रोथ दूसरी तिमाही में 4.3% रही, जो 2022 के अंत से सबसे कमजोर रफ्तार है। जुलाई में कंज्यूमर प्राइस भी अनुमान से कम रहे।
शुक्रवार को कैश मिला, लेकिन Bitcoin में फिर भी गिरावट आई। अगर चीनी लिक्विडिटी ग्लोबल रिस्क एपेटाइट को मूव कर सकती है, तो 17 से 19 अगस्त के बीच ये साबित हो जाएगा।