जापान की हेडलाइन मंदी रेट जुलाई में 1.9% तक पहुंच गई, जो इस साल का सबसे ऊँचा लेवल है। ईरान संघर्ष की वजह से ऊर्जा लागत बढ़ गई और येन फिर से $159 प्रति डॉलर की ओर लौट गया।
अब दोनों डेटा Bank of Japan को सितंबर में एक जैसी निर्णय की ओर ले जाते हैं, जब इसकी बोर्ड अगली बार पॉलिसी रेट तय करने के लिए मिलेगी।
ऊर्जा लागत के चलते जापान में मंदी 2026 में नए शिखर पर पहुंची
कोर मंदी, जिसमें ताजा खाद्य पदार्थों को छोड़कर लेकिन ऊर्जा को शामिल किया गया, वह अनुमान के अनुसार 1.8% रही। वहीं कोर-कोर रेट, जिसमें दोनों को हटा दिया गया है, 1.9% रही।
सरकारी सहायता के बावजूद, नवंबर 2025 के बाद पहली बार ऊर्जा कीमतों में बढ़ोतरी हुई। इसका असर थोक मंदी पर भी पड़ा, जो जुलाई में 7.2% तक पहुंच गई।
बिजली शुल्क सबसे बड़ा कारण रहा। ताजा खाद्य पदार्थों की कीमतें 7% बढ़ी, जो जून में दर्ज 3.9% की तुलना में तेज रही।
विशेषज्ञों का कहना है कि Prime Minister Sanae Takaichi की सरकार की सब्सिडी कंज्यूमर प्राइस को नियंत्रित कर रही हैं। ये उपाय घरों को ऊर्जा लागत से बचाते हैं।
वहीं, BOJ ने पिछले महीने चेतावनी दी थी कि उसकी 2026 फाइनेंशियल ईयर की दूसरी छमाही से कोर मंदी 2% से ऊपर जाएगी। इसमें वेज में बढ़ोतरी, कच्चे तेल की ऊँची कीमतें और येन की हालिया कमजोरी मुख्य कारण बताए गए।
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इंटरवेंशन से कैरी ट्रेडर्स को सस्ती एंट्री मिली
संयुक्त US-Japan ऑपरेशन ने येन को करीब $164 प्रति डॉलर से लगभग $155 प्रति डॉलर तक ऊपर ला दिया। हालांकि, अब ज्यादातर यह मूव रिवर्स हो चुकी है, जबकि जापान के पास अभी भी मजबूत इंटरवेंशन पावर मौजूद है।
USD/JPY प्रदर्शन। सोर्स: Google Finance
फिर भी, Japanese निवेशकों ने मजबूत येन को एक मौका मानकर carry trade में और निवेश किया। उन्होंने 15 अगस्त तक दो हफ्तों में 5 ट्रिलियन येन से ज्यादा के विदेशी शेयर और लॉन्ग-टर्म बॉन्ड खरीदे, जबकि इससे पहले 300 बिलियन येन से ज्यादा की नेट सेल्स हुई थी।
“Intervention ने फंडामेंटल और लॉन्ग-टर्म निवेशकों के लिए carry trade को ‘turbo charged’ कर दिया है,” Monex Group के expert director Jesper Koll ने CNBC से कहा।
US-Japan के 10-साल के yield spread 20 अगस्त को करीब 1.8 प्रतिशत अंक पर था। इतना बड़ा गैप carry trade को सपोर्ट करता है, क्योंकि इससे low-yielding येन में फंडिंग करके हाई-यील्ड वाले विदेशी एसेट्स में इन्वेस्ट करने का फायदा बना रहता है।
यह स्थिति तब तक ज्यादा नहीं बदलेगी, जब तक Bank of Japan रेट्स इतना नहीं बढ़ाता कि yield gap कम हो जाए।
दोनों दबाव एक ही दिशा में Bank of Japan पर असर डालते हैं
इससे BOJ पर एक साथ दो दिशा से दबाव बना है। जुलाई की inflation रिपोर्ट के हिसाब से पॉलिसी कड़ी करनी चाहिए और ऐसा मार्केट की उस करेंसी से भी साफ है, जिसे बार-बार नीचे बेचा जा रहा है।
ट्रेडर्स पहले ही मूव कर चुके हैं। Polymarket अब 17-18 सितंबर की मीटिंग में 25 बेसिस पॉइंट बढ़ोतरी के लिए 84% संभावना बता रहा है, जबकि बदलाव नहीं होने की सिर्फ 15% संभावना है। पहले ये संभावना करीब 21% थी।
Bank of Japan के सितंबर निर्णय के लिए Polymarket ऑड्स चार्ट जिसमें 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी 84% दिख रही है। स्रोत: Polymarket
BOJ ने जून में अपनी पॉलिसी रेट 1% तक बढ़ाई थी, जो 1995 के बाद सबसे उच्च स्तर है। अब सवाल यह है कि सितंबर में अगर एक बार फिर क्वार्टर-पॉइंट बढ़ाया जाता है, तो क्या यह 1.8 प्वॉइंट के yield gap को वाकई प्रभावित करेगा？
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