अब अमेरिका में जिन लोगों के पास $1 मिलियन की नेट वर्थ या $200,000 सालाना सैलरी नहीं है, वे भी प्राइवेट कंपनियों में इन्वेस्ट कर सकेंगे, अगर वे SEC द्वारा प्रस्तावित एक्रेडिटेड इन्वेस्टर एग्जाम (accredited investor exam) पास कर लेते हैं। यह एग्जाम पब्लिक कमेंट के लिए रखा गया है।
अभी तक यह निर्भर करता है कि आपके पास कितनी संपत्ति है, तभी आप “एक्रेडिटेड इन्वेस्टर” माने जाते हैं। सिर्फ ऐसे लोग ही ज्यादातर स्टार्टअप्स और प्राइवेट फंड्स में तब इन्वेस्ट कर सकते हैं जब वे कंपनीज एक्सचेंज पर लिस्ट नहीं हुई हों।
एक्रेडिटेड इन्वेस्टर एग्जाम में क्या पूछा जाएगा？
SEC के नोटिस के मुताबिक, यूएस स्टॉकब्रोकर्स को लाइसेंस देने वाली संस्था, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) इस टेस्ट को बनाएगी।
18 साल या उससे ज्यादा उम्र का कोई भी व्यक्ति यह एग्जाम दे सकता है। करीब 75 मल्टीपल-चॉइस सवालों के लिए कैंडिडेट्स को लगभग दो घंटे मिलेंगे, और एग्जाम सिर्फ इन-पर्सन देना होगा।
फीस, FINRA के एंट्री-लेवल ब्रोकर एग्जाम के बराबर ही रहेगी, फिलहाल $100है। एक बार पास करने के बाद यह मान्यता 10 साल तक वैध रहेगी।
एग्जाम में निवेश जोखिम (investment risks) सबसे महत्वपूर्ण रहेंगे, जो 20% से 28% तक वेटेज लेंगे। इसके अलावा फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स, कॉन्फ्लिक्ट ऑफ इंटरेस्ट और कॉरपोरेट गवर्नेंस जैसे टॉपिक्स भी पूछे जाएंगे।
SEC यह भी पूछ रही है कि क्या सर्टिफाइड पब्लिक अकाउंटेंट्स (CPAs), Chartered Financial Analyst (CFA) चार्टर-होल्डर्स, और Certified Financial Planner (CFP) प्रोफेशनल्स को बिना एग्जाम के सीधे क्वालीफाई कराना चाहिए या नहीं।
मौजूदा एक्रेडिटेड इन्वेस्टर वेल्थ टेस्ट बनाम प्रस्तावित एग्जाम और क्रेडेंशियल रास्तेArmstrong को उम्मीद क्यों है और विरोध कौन कर रहा है？
Coinbase एक्सचेंज के CEO Brian Armstrong ने इस प्लान को “इन्वेस्टर्स के लिए बड़ा कदम” बताया, जो अब तक प्राइवेट डील्स से बाहर रह जाते थे।
“काफी समय से सिर्फ सबसे अमीर लोगों को ही प्राइवेट मार्केट्स में एक्सेस मिला है। रिटेल लंबे समय से पीछे छूट रहा था,” उन्होंने एक पोस्ट में लिखा।
क्रिप्टो फर्म्स पहले ही इस मार्केट की ओर बढ़ रही हैं। MoonPay ने सितंबर में North Capital (Utah का एक ब्रोकर जो प्राइवेट स्टॉक डील्स करता है) को खरीदने का एग्रीमेंट किया था।
हालांकि, सभी लोग इस एग्जाम को समाधान नहीं मानते हैं। SEC कमिश्नर Hester Peirce ढीले नियमों का समर्थन करती हैं, लेकिन Mayer Brown लॉ फर्म के अनुसार, उनका कहना है कि इस टेस्ट से भी सरकार गेटकीपर की भूमिका में आ जाती है।
I'm not a fan of accredited investor gating, but at least we're proposing to nudge the gate open a bit: https://t.co/ylpd8v0SRV
— Commissioner Hester Peirce (Archived) (@PeirceArchived) September 30, 2026
इसी बीच, Marina Wealth Advisors के प्रिंसिपल Noah Damsky ने Financial Planning में दिए कमेंट्स में एग्जाम आइडिया को “बहुत खराब” बताया। उनका तर्क है कि ज्यादातर प्राइवेट-मार्केट products आम निवेशकों के लिए सही नहीं बैठते।
इस प्रस्ताव के टाइमिंग पर भी सवाल उठे हैं। PitchBook के डेटा के अनुसार, प्राइवेट फंड्स के जरिए जुटाई गई मनी लगातार पांचवें साल गिरावट की ओर है।
प्राइवेट कैपिटल की पिछली 12 महीनों की फंडरेजिंग में गिरावट। स्रोत: Pitchbook
रिटर्न और पेआउट्स कम होने की वजह से, इंस्टीट्यूशनल निवेशकों के पास नए फंड्स में इन्वेस्ट करने के लिए कम कैश है, PitchBook ने बताया।
Better Markets, जो एक फाइनेंशियल रिफॉर्म ग्रुप है, उसने SEC की योजना को इसी स्लोडाउन से जोड़ा है। इसके securities पॉलिसी डायरेक्टर, Benjamin Schiffrin ने एक स्टेटमेंट में कहा कि फंड्स को रिटेल सेविंग्स की जरूरत है, “क्योंकि इंस्टीट्यूशनल निवेशक अब प्राइवेट मार्केट्स से धीरे-धीरे हट रहे हैं।”
पब्लिक के पास 4 दिसंबर तक कमेंट का मौका है। यह एग्जाम, SEC चेयर Paul Atkins की उस बड़ी रणनीति का हिस्सा है जिसमें प्राइवेट मार्केट्स को रिटेल सेवर्स के लिए खोलने के प्रयास किए जा रहे हैं। इसके साथ ही, एक ऐसा प्रस्ताव भी है जिसमें ज्यादा फंड्स को परफॉर्मेंस फीस चार्ज करने की अनुमति मिलेगी।