Kalshi के ether futures मार्केट में लगातार हजारों एक जैसे $5,500 ट्रेड्स होने से यह आरोप लगे हैं कि यह exchange अपनी क्रिप्टो वॉल्यूम बढ़ा-चढ़ाकर दिखा रहा है। Kalshi ने वॉश ट्रेडिंग से इनकार किया है।
Kalshi एक अमेरिकी exchange है जिसे Commodity Futures Trading Commission (CFTC) रेग्युलेट करती है। यह प्रेडिक्शन मार्केट्स चलाती है और जून से, क्रिप्टो प्राइस से जुड़े futures कॉन्ट्रैक्ट्स ऑफर कर रही है।
Kalshi वॉश ट्रेडिंग के दावे एक ही आर्डर साइज पर केंद्रित
Beni, जो एक पूर्व क्वांटिटेटिव ट्रेडर और रिसर्च फर्म Stealth Neolab के को-फाउंडर हैं, उन्होंने Kalshi की पब्लिक डेटा फीड से ट्रेड रिकॉर्ड्स निकाले। एक ही ऑर्डर साइज टेप पर डॉमिनेट कर रहा था।
uh guys
Ive been made aware that if @Kalshi itself participated in, directed, or knowingly incentivized the kind of activity described in my post below, it could potentially amount to fraud or market manipulation
Congratulations
We did it
(I am still not done tho) https://t.co/SC4OcbLN30
— Beni (@beniduboss) September 21, 2026
उन्होंने अनुमान लगाया कि ether perpetual मार्केट में 24 घंटों की वॉल्यूम लगभग $539 मिलियन थी, जबकि ओपन इंटरेस्ट करीब $3.1 मिलियन का था। ओपन इंटरेस्ट वह वैल्यू है जो अभी भी ओपन पोजीशन में है।
“ETH पर एकदम वही $5500 ट्रेड साइज बार-बार आता रहा… यह कुल ETH PERP वॉल्यूम में से 4 अलग-अलग दिनों पर 48% से 58% हिस्सेदारी रखता था,” कहा Beni ने।
ये नंबर बाद में बिलकुल ठीक से दोबारा नहीं निकाले जा सकते क्योंकि ट्रेडिंग डेटा हर सेकंड बदलता रहता है। Beni ने बताया कि उन्होंने पब्लिश करने से पहले डेटा की कॉपी सेव कर ली थी।
Kalshi ने कहा, दो अलग-अलग प्रोडक्ट्स को लेकर कंफ्यूजन हुआ
Kalshi के हेड ऑफ क्रिप्टो, जो IcoBeast नाम से पोस्ट करते हैं, उन्होंने कहा कि Beni ने prediction markets और क्रिप्टो perpetual futures contracts को आपस में मिला दिया।
“हम क्रिप्टो prediction markets पर कोई रिबेट नहीं देते… सभी exchanges रिबेट और incentive प्रोग्राम्स चलाते हैं ताकि ट्रेडर्स के लिए exchange पर बेहतर liquidity मिले। CME ऐसा करता है। Hyperliquid और Binance भी करते हैं,” उन्होंने कहा।
उन्होंने यह भी इनकार किया कि Kalshi खुद चुनता है कि कौन सी फर्म्स अपनी ट्रेड्स clear कर सकती हैं, उन्होंने कहा कि फेयर एक्सेस एक रेग्युलेटरी आवश्यकता है।
Kalshi ने अपनी temporary perpetual rebate प्रोग्राम में अपडेट किया था, जिसकी जानकारी फाइलिंग में है और जिसे CFTC ने 16 सितंबर को सर्टिफाई किया था। इसमें क्रिप्टो perp taker फीस को self-clearing मेंबर्स के लिए ट्रेड वैल्यू का सिर्फ 0.003% कर दिया गया है, जबकी makers को वही नेट मिलता है।
उसी फाइलिंग में यह भी लिखा है कि किसी भी ट्रेड पर फीस नहीं ली जाती, अगर वह सेल्फ-मैचिंग, वॉश ट्रेडिंग या प्री-अरेंज्ड ट्रेडिंग के कारण हुई है या जांच में है। Kalshi के चीफ रेग्युलेटरी ऑफिसर किसी भी फर्म का इस प्रोग्राम में स्थान रद्द कर सकते हैं।
रेग्युलेटर्स ने अगस्त में व्यापक रिस्क को फ्लैग किया था। CFTC स्टाफ ने चेतावनी दी कि ज्यादा वॉल्यूम-बेस्ड रिवॉर्ड्स पार्टिसिपेंट्स को सिर्फ लक्ष्य पूरा करने के लिए ट्रेडिंग करने पर मजबूर कर सकते हैं।
इन दावों के संबंध में Kalshi के खिलाफ कोई एन्फोर्समेंट एक्शन की घोषणा नहीं हुई है। वॉश ट्रेडिंग, जिसमें कोई एक पार्टी खुद के साथ ही बाय और सेल कर एक्टिविटी को फेक करती है, पहले से ही US कमोडिटी लॉ के खिलाफ है।
BeInCrypto ने जून में रिपोर्ट किया कि Kalshi के Bitcoin perpetual मार्केट ने चंद दिनों में $1 बिलियन का वॉल्यूम पार कर लिया, जो इसके प्रेडिक्शन मार्केट्स को 40 महीने में हासिल हुआ था।
Beni ने कहा कि उनके वकील और मटीरियल रिव्यू कर रहे हैं, इसके बाद वह इसे पब्लिश करेंगे।