US स्पॉट Bitcoin (BTC) एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) निवेशकों ने इस हफ्ते दो सेशंस में कुल $729 मिलियन निकाल लिए। यह सेल-ऑफ़ ठीक उसी समय शुरू हुई जब BTC फंड्स की अनुमानित औसत एंट्री प्राइस पर लौटा, जिससे ये दिखता है कि होल्डर्स ब्रेक-ईवन प्राइस को एग्जिट का मौका मान रहे हैं।
हालांकि, यह हेडलाइन आंकड़ा असल में भारी अंतर को छुपाता है। BlackRock का iShares Bitcoin Trust (IBIT) अक्टूबर में अब भी नेट बायर बना हुआ है, जबकि अकेले Fidelity का Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) ने पूरी मार्केट से भी ज्यादा नुकसान देखा है।
Bitcoin ETF होल्डर्स ब्रेक-ईवन पर क्यों बेच रहे हैं？
Bloomberg Intelligence ETF एनालिस्ट James Seyffart का अनुमान है कि US स्पॉट Bitcoin ETF होल्डर ने औसतन हर कॉइन के लिए $81,722 चुकाया है। जब सितंबर के आखिर में BTC ने ये स्तर पार किया, तो उन्होंने पब्लिकली इस शिफ्ट को हाईलाइट किया था।
NEW: The average Bitcoin ETF Holder is back above water for the first time since January. The rally this morning has bitcoin:native above our estimated ETF cost basis of $81,722 per coin.
दो हफ्ते बाद, ये मार्जिन लगभग गायब हो गया है। BeInCrypto के Bitcoin मार्केट डेटा के अनुसार, Bitcoin अभी $81,607 पर ट्रेड कर रहा है, जो कि 24 घंटे में 2.2% नीचे है।
इस लेवल पर, औसत ETF पोज़िशन फिर से मामूली घाटे में पहुँच गई है।
होल्डर्स ने इंतजार नहीं किया। US स्पॉट Bitcoin ETFs ने 7 अक्टूबर को $484.9 मिलियन का आउटफ्लो देखा, Farside के डेटा के मुताबिक। इससे पिछले सेशन का $118.8 मिलियन का इनफ्लो पलट गया।
अगले दिन यानी 8 अक्टूबर को और $244.1 मिलियन निकल गया। इन दोनों सेशंस में अक्टूबर की शुरुआती कमाई मिट गई और मंथ-टू-डेट नेट फ्लो अब माइनस $407.4 मिलियन है।
ब्रेक-ईवन पर सेलिंग करना इन्वेस्टर्स का आम बिहेवियर है। जो लोग महीनों से नुकसान झेल रहे थे, वे अक्सर अपनी इन्वेस्टेड रकम मिलते ही एग्जिट कर लेते हैं, जिससे कास्ट बेसिस एक तरह से रेजिस्टेंस बन जाता है।
क्या ये Bitcoin ETF एग्जिट है या Fidelity की दिक्कत？
फंड-लेवल डेटा टोटल हेडलाइन से अलग, ज्यादा सीमित कहानी बताता है। Farside के 1 से 8 अक्टूबर तक के आंकड़े दिखाते हैं कि ज्यादातर आउटफ्लो कुछ चुनिंदा इश्यूअर्स के इर्द-गिर्द केंद्रित हैं।
| Fund | नेट फ्लो, 1 से 8 अक्टूबर |
|---|---|
| Fidelity FBTC | –$408.1 मिलियन |
| ARK 21Shares ARKB | –$214.9 मिलियन |
| Grayscale GBTC | –$78.9 मिलियन |
| Bitwise BITB | –$52.2 मिलियन |
| BlackRock IBIT | +$332.5 मिलियन |
| सभी US स्पॉट Bitcoin ETFs | –$407.4 मिलियन |
FBTC के विदड्रॉअल्स मार्केट के कुल नेट आउटफ्लो से ज़्यादा हैं। इस फंड में अक्टूबर की छह ट्रेडिंग सेशंस में से पाँच में आउटफ्लो हुआ है।
इसके मुकाबले, IBIT ने $332.5 मिलियन को एब्सॉर्ब किया। BlackRock के फंड को छोड़कर, बाकी बचे ETFs को मिलाकर $739.9 मिलियन का नुकसान हुआ।
फिर भी, BTC के ब्रेकईवन पर पहुंचने के बाद IBIT भी सुरक्षित नहीं रहा। 7 अक्टूबर को इसने $207.7 मिलियन की निकासी देखी, जो इस महीने की सबसे बड़ी विदड्रॉवल थी।
यह डाइवर्जेंस दिखाता है कि सेलिंग विशेष निवेशक बेस से हो रही है, न कि Bitcoin एक्सपोजर से एक जैसा पलायन।
यह दबाव सिर्फ Bitcoin तक सीमित नहीं है। US स्पॉट Ethereum ETFs ने अब लगातार आठ सेशन ऑउटफ्लो दर्ज किए हैं और 29 सितंबर से अब तक $641.3 मिलियन का नुकसान हुआ है, Farside के अनुसार। BeInCrypto ने पहले Ethereum ETF ऑउटफ्लो स्ट्रीक को ट्रैक किया था।
सितंबर की रैली के दौरान स्पॉट ETFs बड़े खरीदार बने थे, सिर्फ 21 सितंबर से 30 सितंबर के बीच में $2.3 बिलियन से ज्यादा एब्सॉर्ब किया गया था। अब ये डिमांड एक प्राइस लेवल से जुड़ी नजर आ रही है, लॉन्ग-टर्म विश्वास से नहीं।
मुख्य चुनौती यह है कि क्या ये फंड्स ब्रेकईवन पॉइंट के आसान एग्जिट के बाद नए खरीदारों को आकर्षित कर पाएंगे।