ग्लोबल कॉरपोरेट बॉन्ड यील्ड प्रीमियम्स मई 2025 के बाद अपनी सबसे ऊँची स्तर पर पहुंच गए हैं, Bloomberg इंडेक्स के अनुसार।
एशिया में शुक्रवार को बांड्स और स्टॉक्स दोनों पर दबाव देखने को मिला। हाई-रेटेड एशियन डॉलर बॉन्ड्स पर स्प्रेड्स पिछले जुलाई के बाद सबसे ज्यादा हो गए, जबकि इस क्षेत्र के प्रमुख स्टॉक इंडेक्सेस भी गिरे।
बॉन्ड इन्वेस्टर्स कॉरपोरेट रिस्क से पीछे हटे
ये प्रीमियम्स 129 बेसिस पॉइंट्स तक पहुंच गए क्योंकि कर्ज से फंड होने वाले आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) खर्च को लेकर चिंता बढ़ गई। बढ़ता जियोपॉलिटिकल तनाव भी दबाव बढ़ा रहा है, जिससे इन्वेस्टर्स सुरक्षित एसेट्स की तरफ बढ़ गए हैं।
एशियन क्रेडिट ने ग्लोबल कॉरपोरेट बॉन्ड प्रीमियम्स में आई तेजी के मुताबिक ही मूव किया। ट्रेडर्स के मुताबिक, रीजनल क्रेडिट-डिफॉल्ट स्वैप्स (CDS) शुक्रवार को खुले के समय करीब 1.5 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 78 तक पहुंच गए।
लेकिन क्रेडिट-डिफॉल्ट स्वैप्स क्या होते हैं？ CDS एक तरह की बीमा की तरह काम करते हैं जो डिफॉल्ट के खिलाफ सुरक्षा देते हैं, इसलिए अगर इसका प्राइस बढ़ता है तो इसका मतलब इन्वेस्टर्स को ज्यादा रिस्क दिखाई दे रहा है।
चाइनीज डेट ने सबसे बड़ी मूव्स देखीं, जहां टेक्नोलॉजी स्प्रेड्स 3 से 5 बेसिस पॉइंट्स बढ़े। चाइना के इन्वेस्टमेंट-ग्रेड स्प्रेड्स भी 5 बेसिस पॉइंट्स तक बढ़ गए। इसके मुकाबले, इंडियन इन्वेस्टमेंट-ग्रेड और कोरियन स्प्रेड्स 3 बेसिस पॉइंट्स तक बढ़े।
जो इन्वेस्टर्स फुल सेफ्टी तलाश रहे थे, उन्होंने यूएस सरकारी बॉन्ड्स में पैसा लगाया। Treasuries सभी मैच्योरिटीज में रैली की और दो साल से ज्यादा के सबसे अच्छे दिन पर रहीं।
ट्रेडर्स ने Treasury फ्यूचर्स में जाकर अपने bearish बेट्स को अनवाइंड किया और शॉर्ट पोजिशन कवर की। रीजन के स्टॉक मार्केट्स पर भी शुक्रवार को इसी तरह का दबाव बना रहा।
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एशियन स्टॉक्स पर दबाव बना हुआ है
जापान का Nikkei 225 अपने पिछले क्लोज से 1.72% गिरकर टोक्यो में देर सुबह 61,825.26 पर पहुंच गया। साउथ कोरिया का KOSPI इससे भी ज्यादा गिरा, और सियोल में देर सुबह तक 1.97% घटकर 5,424.96 पर आ गया।
KOSPI इंडेक्स परफॉर्मेंस। स्रोत: Google Finance
चाइना का CSI 300 थोड़ी कम गिरावट के साथ 0.70% गिरकर 4,008.12 पर ट्रेड हुआ। हालांकि, ट्रेडिंग सेशन की शुरुआत में यह 3,958.14 तक गिर गया था, जो पिछले 52 हफ्तों का नया लो है।
यह न्यूनतम स्तर उस दिन आया जब इंडेक्स लगातार 10 हफ्तों की गिरावट के बाद बियर मार्केट में पहुंच गया। स्टॉक्स और बॉन्ड्स दोनों में सेल-ऑफ़ की वजह कंपनियों द्वारा AI के फंडिंग के तरीकों को लेकर बढ़ती चिंता बताई जा रही है।
AI डेब्ट से लेंडर्स क्यों सतर्क हैं？
Bloomberg ने रिपोर्ट किया है कि मार्केट्स को डर है कि डेब्ट पर आधारित AI में खर्च तेजी से प्रोफिट नहीं दिला पाएगा।
जुलाई में, Bloomberg Macro View की एनालिसिस में बताया गया कि AI से जुड़ी डेब्ट इश्यूअंस तेजी से बढ़ रही हैं। इसमें चेतावनी दी गई थी कि कैपिटल के लिए कंपटीशन यील्ड्स बढ़ा देगा और क्रेडिट स्प्रेड्स को चौड़ा करेगा। स्प्रेड्स बढ़ने से उन कंपनियों के लिए नया उधार लेना महंगा हो जाता है, जो AI इन्फ्रास्ट्रक्चर बना रही हैं।
Fidelity के Jurrien Timmer ने इस हफ्ते तर्क दिया कि किसी भी AI बबल का रिस्क डेब्ट में छुपा हुआ है। इस समय CoreWeave के बॉन्ड यील्ड्स 15% से ऊपर पहुंच चुके थे।
आखिरी बार जब स्प्रेड्स इतने ज्यादा थे, तब टैरिफ्स कारण बने थे। US ने 2 अप्रैल, 2025 को इम्पोर्ट ड्यूटीज़ का ऐलान किया, जिससे क्रेडिट स्प्रेड्स तेज़ी से बढ़ गए।
S&P Global के मुताबिक, US इन्वेस्टमेंट-ग्रेड स्प्रेड्स 82 बाइसेस पॉइंट्स से बढ़कर 7 अप्रैल तक 102 बाइसेस पॉइंट्स हो गए। फिर 9 अप्रैल को 90 दिन के लिए टैरिफ रोक दिए गए, और स्प्रेड्स 28 अप्रैल तक 89 बाइसेस पॉइंट्स पर आ गए।
राहत के बाद भी, स्प्रेड्स 2024 के आखिर और 2025 की शुरुआत के 60-70 बाइसेस पॉइंट्स के न्यूनतम स्तर से काफी ऊपर ही रहे।
इक्विटी इन्वेस्टर्स के लिए भी यह बढ़ोतरी बड़ा वॉर्निंग साइन है। Fairlead की Katie Stockton ने चौड़े स्प्रेड्स को उन संकेतों में गिना है, जो स्टॉक सेल-ऑफ़ को गहरा कर सकते हैं। शुक्रवार की रीडिंग्स दिखाती हैं कि यह संकेत अब एक्टिव है।
AI बबल को लेकर निवेशकों में बंटवारा
प्रमुख इन्वेस्टर्स अब भी इस बात पर विभाजित हैं कि इस कदम के पीछे AI को लेकर चिंता वाजिब है या नहीं।
Citadel के Ken Griffin ने चेतावनी दी है कि AI लगभग निश्चित रूप से अभी एक bubble में है। इसके विपरीत, Blackstone के President Jon Gray ने डिमांड को लगभग “parabolic” बताया है।
BitMine चेयरमैन Tom Lee को भी जल्द राहत मिलने की उम्मीद है। उनका मानना है कि गिरती रेट्स और भीड़-भाड़ वाला टेक शॉर्ट AI सेल-ऑफ़ के लगभग समाप्त होने की ओर इशारा करता है।
2025 में, टैरिफ रोकने से क्रेडिट मार्केट्स को रिकवर करने का एक स्पष्ट कारण मिला था। इस बार रिकवरी इस बात पर निर्भर कर सकती है कि AI में खर्च करने से रिटर्न मिलना शुरू होता है या नहीं।
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