Sabi ni Jurrien Timmer, Global Macro Director ng Fidelity, baka sa debt markets — hindi sa stocks — naroon ang “AI bubble”. Umabot sa mahigit 15% ang bond yields ng AI cloud provider na CoreWeave nitong nakaraang linggo, kahit bumaba naman ang equity valuations.
Bumaba ang equity valuations habang tumataas ang earnings, at sabi ni Timmer, okay yon. Pero sa side ng credit investors, tinitingnan nila ang buildout ng AI na parang may risk na parang distressed borrower na.
Nagbababala na ba ang Credit Market tungkol sa AI Bubble？
Sabi ni Timmer sa isang thread sa X, kinukumpara niya ang galaw ng presyo ngayong AI era sa internet boom noong 1998 hanggang 2000.
Noon, ang telecom ang naunang nagbigay ng warning dahil sobrang dami ng na-build na fiber optic networks. Galing ang signal sa debt side, hindi sa dot-com stocks.
Kinompara niya ang Bloomberg index ng junk-rated telecom bonds noong panahon na yon versus sa yield ng CoreWeave ngayon. Sabi niya, mapapaisip ka talaga.
Sa mga highly rated na kumpanya sa AI, mukhang matatag pa rin ayon kay Timmer, lalo na yung mga malalaking cloud providers na tinatawag na hyperscalers.
Dinagdag pa niya na yung pressure sa mga high-yield AI companies, pwedeng magdulot ng disiplina sa dami ng pinapatayong compute facilities. So pwede rin bumagal at maging mas healthy ang takbo ng gastusan sa sector.
Mali Ba ang Bond Market Tungkol sa CoreWeave？
Nagsimula bilang crypto miner ang CoreWeave at ngayon nagre-rent out na sila ng AI computing power. Yung 2031 bonds nila, umabot sa 15.78% yield noong nakaraang Huwebes, ayon sa CNBC. Ang limang taon na insurance para sa default ng utang nila, umabot din ng higit 11% per year.
Rated B+ lang ng S&P Global ang CoreWeave, ibig sabihin mas mababa kaysa investment grade. Lumobo ang utang nila mula $21 billion noong 2025, naging $35 billion na agad pagdating ng June 30, base sa kanilang report. Samantala, yung net interest expense na $640 million, halos 25% na ng revenue nila noong second quarter.
Pero sabi naman ng CEO nila na si Mike Intrator sa isang memo, ayon sa CNBC, kaya naman sagutin ng contract backlog nila ang mga utang. Yung backlog na yon, halos $104 billion na noong June 30.
Kung ikukumpara, sabi ni Tyler Radke ng Citi (co-head ng US software research), dahil hindi sa mahina ang demand kaya nagka-selloff kundi dahil tumaas ang gastos ng pag-utang.
Ang tanong ngayon, yung paghigpit ba ng credit ay makakatulong para maiwasan ang sobra-sobrang gastos, o baka naman makasagabal talaga sa AI expansion？ Sabi ni Chris White, CEO ng BondCliQ (isang bond data firm), baka yung tambak na AI debt ang magpataas pa sa gastos ng US government sa pang-utang.