Libo-libong $5,500 na pare-parehong trade sa ether futures market ng Kalshi ang nagdulot ng paratang na pinepeke daw ng exchange ang kanilang crypto volume. Pinabulaanan ng Kalshi ang wash trading.
Ang Kalshi ay US exchange na regulated ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Nag-o-offer ito ng prediction markets at, simula nitong June, futures contracts na nakatali sa presyo ng crypto.
Pagdududa ng Wash Trading sa Kalshi, Nakapokus sa Iisang Order Size
Si Beni, dating quantitative trader at co-founder ng research firm na Stealth Neolab, kumuha ng trade records mula sa public data feed ng Kalshi. Napansin niyang iisa lang halos ang order size na namamayani.
uh guys
Ive been made aware that if @Kalshi itself participated in, directed, or knowingly incentivized the kind of activity described in my post below, it could potentially amount to fraud or market manipulation
Congratulations
We did it
(I am still not done tho) https://t.co/SC4OcbLN30
— Beni (@beniduboss) September 21, 2026
Bilang niya, nasa $539 million ang 24-hour volume sa ether perpetual market kumpara sa open interest na nasa $3.1 million. Ang open interest ay halaga ng mga position na bukas pa at hindi pa naisusunod.
“Sa ETH, paulit-ulit na lumalabas ang eksaktong $5,500 trade size… aba, 48%-58% ng LAHAT ng ETH PERP volume nung apat na araw, ito lang yung trade na yan,” sabi ni Beni.
Hindi na ma-recreate nang eksakto ang numerong yan pagkatapos, kasi kada segundo nagbabago ang trading data. Sabi ni Beni, nag-save na siya ng kopya bago siya mag-post tungkol dito.
Kalshi: Magkaibang Produktong Pinaghalo ang Issue
Sabi ng head of crypto ng Kalshi na si IcoBeast (screen name), pinaghalo daw ni Beni ang prediction markets at crypto perpetual futures contracts.
“Wala kaming rebates para sa crypto prediction markets… Lahat ng exchange may rebate at incentive program para mas gumanda liquidity para sa mga trader. Ginagawa ito ng CME. Pati Hyperliquid at Binance,” resbak niya.
Sinabi rin niyang hindi pinipili ng Kalshi kung sino lang ang pwedeng mag-clear ng sarili nilang trades, kasi kailangan fair ang access dahil sa regulasyon.
Na-update ng Kalshi ang temporary perpetual rebate program nila sa isang filing na certified ng CFTC noong 16 September. Sa program na yon, nare-rebate nila ang crypto perp taker fees hanggang maging 0.003% na lang ng trade value para sa mga self-clearing member, habang pareho pa rin ang kita ng makers.
Sa parehong filing, pinapaalis ang kahit anong fees na galing sa trades na bunga ng, o iniimbestigahan dahil sa, self-matching, wash trading, o pre-arranged trading. Pwedeng tanggalin ng chief regulatory officer ng Kalshi ang isang firm mula sa program kung kailangan.
Noong August, nag-warning ang regulators tungkol sa mas malawak na risk. Sabi ng CFTC staff, pwedeng maging dahilan ang matitinding volume-based rewards para mag-trade ng sobra-sobra ang mga participant para lang matarget yung mga reward.
Wala pang enforcement action laban sa Kalshi sa mga issue na to. Ang wash trading — yung isang party bibili at magbebenta sa sarili para magpanggap na may activity — bawal na sa US commodities law.
Na-report na ng BeInCrypto nitong June na nag-clear ang Kalshi ng $1 billion sa bitcoin perpetual market nila sa loob lang ng ilang araw, samantalang inabot ng 40 months bago marating yun ng kanilang prediction markets.
Sabi ni Beni, rerebyuhin pa ng mga abogado ang iba pa niyang ebidensya bago niya ito i-publish.