Citigroup erwartet, dass die US-Treasury jeweils 3 Milliarden USD weniger bei jeder 20- und 30-jährigen Anleiheauktion aufnehmen wird und stattdessen mehr kurzfristige Anleihen ausgibt. Citi sagte, die 20-jährige Anleihe könnte sogar gestrichen werden. Eine Entscheidung wird am 4. November erwartet.
Die Treasury hat bisher keine Änderung bestätigt. Kurzfristige Anleihen sind heute günstiger, laufen aber innerhalb eines Jahres aus, sodass die Regierung sie viel öfter zu den dann geforderten Zinssätzen refinanzieren muss.
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Warum verringert die Treasury ihre langfristigen Anleiheverkäufe？
Die Kosten für langfristige Kredite sind momentan so hoch wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe lag am 9. Oktober bei 5,24 %, die der 30-jährigen bei 5,60 %, laut Treasury-Daten.
Renditen der 10- und 30-jährigen US-Treasuries. Quelle: TradingView
Am 1. Oktober erreichte die 10-jährige Rendite ihren höchsten Stand seit April 2002. An diesem Tag nutzte die Treasury ihr gesamtes 6-Milliarden-USD-Anleiherückkauf-Limit, um ältere, langfristige Anleihen zurückzukaufen.
Treasury Secretary Scott Bessent hatte bereits im September die Anleihetrader herausgefordert.
„Ich bin jetzt das Haus,… Sie können gegen mich wetten, wenn Sie wollen, sagte er.
Dennoch stiegen die Renditen weiter. Laut Bloomberg erwartet Citi daher, dass er künftig weniger langlaufende Anleihen verkauft.
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Was bedeuten kürzere Anleihen für Zinskosten und Krypto？
Kurzfristige Anleihen sind aktuell günstiger. Die 3-Monats-Rendite lag am 9. Oktober bei 4,25 %, also deutlich unter dem Satz für 30 Jahre.
US 3-Monats-Rendite. Quelle: CNBC
Allerdings überstieg die Staatsverschuldung im August 40 Billionen USD, und allein die Zinskosten betragen laut Treasury-Daten bereits etwa 1,1 Billionen USD pro Jahr.
Strategen der BNP Paribas bezweifeln, dass die Umstellung die Finanzierungskosten des Staates senken würde. Kevin Flanagan, Leiter Anlagestrategie bei WisdomTree, zweifelte im August an den Berechnungen.
„Meiner Meinung nach ist es mathematisch sehr schwer, die Emissionen am langen Ende der Kurve zu kürzen und sie anderswo auszugleichen, berichtete Bloomberg unter Berufung auf Flanagan.
Krypto-Trader haben den Renditeanstieg bereits zu spüren bekommen. Bitcoin (BTC) kühlte ab, als die 10-jährige auf das Niveau von 2002 stieg und notiert nun bei 84.030 USD, was einem Anstieg von 1,2 % in 24 Stunden entspricht — beeinflusst durch die neusten Äußerungen von US-Präsident Trump.
Bitcoin-Kursentwicklung. Quelle: BeInCrypto
Das nächste Signal erfolgt, wenn die Treasury nächste Woche eine Umfrage bei Anleihhändlern durchführt. Die „Refunding Statement vom 4. November zeigt dann, ob Washington künftig kürzer borgen wird und wie die langfristigen Renditen darauf reagieren.