Tokenisierte Aktien könnten einen großen Teil der Handels-Infrastruktur an der Wall Street ersetzen, sagten zwei Führungskräfte bei CNBCs ETF Edge. Einer rechnet mit schneller Einführung, der andere meint, dies wird Zeit brauchen.
Nick Cherney leitet den Bereich Innovation beim Vermögensverwalter Janus Henderson, Gabor Gurbacs ist Gründer und CEO der Tokenisierungsplattform Openassets. Beide bewerteten die Freigabe der SEC für den Handel mit tokenisierten Aktien.
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Was die SEC bei tokenisierten Aktien erlaubt hat
Eine SEC-Anordnung vom 17. September erlaubt es Blockchain-basierten Plattformen, tokenisierte Versionen von gelisteten US-Aktien zu handeln, ohne als Börse registriert zu sein. Jeder Token muss die gleichen Rechte haben wie die traditionelle Aktie, die er abbildet.
Die Anordnung beschränkt den Handel auf zugelassene Teilnehmer, mit Obergrenzen für Symbole und Volumen. Die Ausnahme läuft nach fünf Jahren aus.
Emittenten erhalten zudem die Möglichkeit, Einwände zu erheben, bevor Plattformen Token listen, die von externen Unternehmen erstellt werden. Cherney betonte, wie begrenzt die Ausnahme ist, und wie stark sie auf Infrastruktur für den Handel ausgerichtet sei.
Anfangs werden Investoren wenig Veränderungen bemerken
Gurbacs sagte, dass heute beim Aktienkauf etwa neun Zwischenstationen durchlaufen werden. Er erwartet, dass Tokenisierung sechs oder sieben davon überflüssig macht. Durch neue Regeln für Transferstellen, welche die Aktionärsregister führen, sei dieser Wandel möglich.
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Für Investoren dürfte das Nutzererlebnis jedoch ähnlich bleiben, so Gurbacs, während sich Abwicklung und Kosten im Hintergrund ändern. Cherney stimmte zu, dass das bestehende Broker-Modell auf eine Blockchain verlagert werden könnte, ohne dass für Investoren vieles sichtbar anders ist.
Gleichzeitig argumentierte Cherney, dass allein Kosteneinsparungen keine starke Motivation für die Einführung sein werden, da die US-Märkte bereits effizient sind. Er brachte stattdessen neue Anwendungsbeispiele ins Spiel, etwa Miete mit einem S&P 500-Fonds zahlen zu können.
Dennoch äußerte Cherney sich eindeutig zum Ziel.
„Wir sehen es als unausweichlich.
Das sagte Nick Cherney, Leiter Innovation bei Janus Henderson, gegenüber CNBC.
Größenordnungen zeigen, wie früh die Entwicklung noch ist
Allerdings hat der erfolgreichste tokenisierte Fonds von Janus Henderson, der im Ausland an Institutionen verkauft wird, zwischen 500 Millionen und 1 Milliarde verwaltet. Das Haupt-ETF des Unternehmens verwaltet etwa 30 Milliarden, so Cherney.
Zum Vergleich nannte Gurbacs, dass globale ETFs insgesamt etwa 24 Bio. ausmachen, während tokenisierte Vermögenswerte, einschließlich Stablecoins, unter 500 Milliarden bleiben.
Die Antwort auf die Einstiegsfrage lautet daher: Ja, aber in mehreren Schritten. Die fünfjährige Ausnahmezeit könnte zeigen, ob US-Investoren den etwa 200 Institutionen folgen, die bereits die tokenisierten Fonds von Janus Henderson nutzen.