Donald Trump sagte monatelang, Jerome Powell sei das Problem. Nun ist Powell weg, aber die Zinsen haben sich nicht verändert. Am Freitag bewerteten Trader die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank nächste Woche die Zinsen anhebt, mit 86,9%.
Diese Investition entspricht nicht dem, was Trump versprochen hat. Er wollte günstiges Geld und wählte Kevin Warsh aus, damit er dies umsetzt. Warsh hat die Zinsen jedoch kein einziges Mal gesenkt.
September Zinssenkungs- oder Zinserhöhungs-Wahrscheinlichkeit. Quelle: CME FedWatch Tool
„Als Investor müssen Sie sich fragen: US-Präsident Trump machte eine Zinssenkung zur Bedingung für seinen nächsten Chef der US-Notenbank. Wird Fed-Chef Warsh nun wirklich die Zinsen erhöhen, obwohl er von US-Präsident Trump ernannt wurde？ fragten Analysten vom Kobeissi Letter in einem Beitrag.
Überschätzen die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung？ Seit 1939 hat kein Chef des US-Offenmarktausschusses gegen die Mehrheit gestimmt!
Warsh war Trumps Favorit für Zinssenkungen
Warsh wurde am 22. Mai vereidigt, nachdem Trump im Frühjahr Powell als langsam und zu spät kritisiert hatte. Powell senkte aber die Zinsen, denn sein Ausschuss beschloss Ende 2025 drei Senkungen, die am 10. Dezember abgeschlossen waren.
Trump kritisierte Powell im Frühjahr als langsam und zu spät. Quelle: Trump auf Truth Social
Warsh hat die Zinsen bisher kein einziges Mal gesenkt. Seine beiden Sitzungen im Juni und Juli endeten jeweils ohne Änderung. Der CME FedWatch Tool zeigt, dass auch für das nächste Treffen kaum mit einer Senkung zu rechnen ist.
A September Fed rate hike is almost locked in now
85% chance the Fed hikes next week.
It's the right call.
The risks are growing that inflation remains entrenched (or keeps broadening). Fed Chair Warsh doesn't want to make the same mistake Powell did of waiting too long to…
— Heather Long (@byHeatherLong) September 11, 2026
Das sagt Heather Long, Chefökonomin bei Navy Federal Credit Union. Trump warf Powell vor, zu spät zu handeln. Long meint, Warsh fürchtet das Gegenteil.
Sie argumentiert, dass eine Erhöhung der Zinsen einkommensschwachen Amerikanern sogar helfen könnte, weil die Preise dadurch sinken.
Im Juli stimmten drei Verantwortliche für eine Anhebung. Laut den Bewertungen von Zinsexperten sehen daher auch sie gute Chancen dafür.
Trump fordert nach wie vor einen Zinssatz in Höhe von rund 1%. Jeremy Siegel von der Wharton School sagt, Trumps Druck und die Zwischenwahlen seien die einzigen Faktoren, die die US-Notenbank davon abhalten.
Die Zahlen vom Freitag wirken bedenklich für Warsh
Die Kerninflation, also die Preise ohne Lebensmittel und Energie, stieg im August um 0,3%. Experten hatten mit 0,2% gerechnet. Der Benzinpreis sprang in einem Monat um 3,9%.
Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte gewarnt, dass ein hoher Wert eine Zinserhöhung wahrscheinlicher macht. Die Bank UBS erwartet nun zwei Anhebungen in diesem Jahr.
UBS CPI take:
Warsh painted himself in a corner here. Well, we've gotten the hard language tough guy speech at Jackson Hole. His remarks were prepared and his messaging was intentional. Now, we've gotten the data – labor market print more robust, inflation still supported.…
— zerohedge (@zerohedge) September 11, 2026
Im Weißen Haus sieht man das anders. Kevin Hassett, Leiter des Nationalen Wirtschaftsrats, verweist darauf, dass die Kerninflation im Dreimonatszeitraum nur 1,6% beträgt, was ein kürzerer Zeitraum ist, als ihn die US-Notenbank betrachtet.
Dennoch vertritt nicht jeder, der gegen eine Zinserhöhung argumentiert, die Position von Trump. Auch Daniel Lacalle, Chefökonom bei Tressis, ist der Meinung, dass eine Zinserhöhung dem Doppelauftrag der US-Notenbank widersprechen würde.
The Fed has a dual mandate: Price stability and maximun employment.
A rate hike now goes against both.
✖️ It will do nothing to gas, diesel prices or shelter costs.
✖️ It will hurt job creation, investment and domestic production.
It would engineer a private sector recession.
— Daniel Lacalle Official Account (@dlacalle_IA) September 11, 2026
Diese Diskussion erfolgt, während sich der Arbeitsmarkt leicht verbessert. Im August entstanden 162.000 neue Arbeitsplätze, die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1% und die Beteiligung steigt.
„Verwechseln Sie einen Energiepreisschock nicht mit einer überhitzten Nachfrage. Eine Zinserhöhung in einem sich erholenden Arbeitsmarkt wäre ein massiver politischer Fehler, warnte Lacalle in einem Beitrag.
Sein Argument funktioniert in beide Richtungen. Falls die Energiepreise die Inflation im August getrieben haben, hätte keine Leitung Trump seine 1% ermöglicht.
Warsh könnte die Zinsen später senken. Doch die nächste Entscheidung fällt am Mittwoch. Die Frage ist nun nicht mehr, ob Trump seinen Wunschkandidaten bekommen hat (Kevin Warsh), sondern ob Jerome Powell wirklich das Hindernis war.
Bitcoin (BTC) und Gold verloren nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI), erholten sich jedoch fast sofort wieder.