Bitcoin-Miner konnten sich in der vergangenen Woche kurz erholen. Diese Erholung hielt jedoch nicht lange an. JPMorgan schätzte, dass die Produktionskosten von Bitcoin bei etwa 85.000 USD liegen. Der Token lag 280 Tage unter diesem Preis, was bedeutete, dass die Miner keinen Gewinn erzielten.
Der Bitcoin-Kurs stieg Anfang dieser Woche kurz auf 87.000 USD, was den Minern eine Verschnaufpause verschaffte.
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Warum 85.000 USD für den Bitcoin-Kurs entscheidend sind
In einer Mitteilung vom 23. September bezeichneten von Nikolaos Panigirtzoglou geführte JPMorgan-Analysten die Produktionskosten von Bitcoin als „weiche Untergrenze für den Markt.
Zu diesem Zeitpunkt notierte Bitcoin bei 85.795 USD, also nur wenig über den geschätzten Mining-Kosten der Bank von 84.948 USD.
Das war relevant, weil Bitcoin 280 Tage unter diesem Niveau lag. Dieser Zeitraum war sogar länger als der etwa 224 Tage dauernde Rückgang beim Mining im Jahr 2018.
Geschätzte Bitcoin-Produktionskosten im Vergleich zum Bitcoin-Kurs Quelle: X
Die Hashrate fiel zudem etwa 19% von ihrem Höchststand im Oktober, während die Mining-Schwierigkeit um rund 15% sank. Miner mit höheren Kosten schalteten ihre Maschinen ab, nahmen ältere Geräte aus dem Einsatz und suchten nach günstigeren Stromquellen.
Manche Miner lenkten ihre Kapazitäten auf KI-Anwendungen um.
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„Wenn sich diese neue Marktsituation hält, sollte dies den Bitcoin-Minern Erleichterung bringen und damit das Risiko für Zwangsverkäufe verringern, schrieben Analysten bei JPMorgan.
Miner verkaufen weniger, sie verkaufen aber weiterhin
Daten von CryptoQuant zeigen, dass die stärkste Verkaufswelle im Februar stattfand, als die Miner-Börsen-Zuflüsse fast 24.000 BTC erreichten.
Spätere Spitzen waren kleiner: etwa 12.400 BTC im Juni, 13.500 BTC im August und rund 10.000 BTC während der Rallye im September über 85.000 USD.
Miner-Börsen-Zuflüsse im Jahr 2026. Quelle: CryptoQuant
Das stützt die Argumentation von JPMorgan, dass der Zwangsverkaufsdruck nachlässt. Dennoch transferieren Miner weiterhin Coins an Börsen, immer wenn der Bitcoin-Kurs steigt.
Diese Überweisungen bedeuten zwar nicht immer sofortige Verkäufe, aber das Muster zeigt, dass höhere Kurse für die Miner eine Gelegenheit sind, Bargeld zu erhalten.
Die Erholung bleibt brüchig
Auch die Hash Ribbons von Capriole zeichnen ein ähnliches Bild.
Der 30-Tage-Hashrate-Durchschnitt von Bitcoin fiel von etwa 1.105 EH/s Ende 2025 auf 895 EH/s im August. Seitdem erholte er sich wieder auf rund 947 EH/s und liegt damit nur wenig über dem 60-Tage-Durchschnitt von 943 EH/s.
Der Abstand beträgt weniger als 0,5%, sodass sich die Erholung leicht wieder umkehren könnte.
Da der Bitcoin-Kurs nun etwa 2,4% unter den geschätzten Produktionskosten von JPMorgan liegt, bewegt sich der Markt wieder an der kritischen Grenze, die er gerade erst überwunden hatte.