Die Zentralbank von China hat am Freitag netto 348 Milliarden Yuan, etwa 51,7 Milliarden USD, in das eigene Bankensystem eingebracht. Trotzdem fiel der Bitcoin-Kurs (BTC) um 1,7%.
Laut Bloomberg war dies das erste Mal in der Monatsmitte, dass die Zentralbank, die Peoples Bank of China (PBOC), über Nacht Reverse Repos genutzt hat. Drei weitere Tage für diese Liquiditätszufuhr sind bereits eingeplant, die Obergrenze liegt jeweils bei rund 88 Milliarden USD.
Bitcoin (BTC) Kursentwicklung. Quelle: BeInCrypto
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Peking Plant Drei Weitere Tage mit Liquiditätszufuhr
Zuerst, was macht das Werkzeug eigentlich？ Ein Overnight Reverse Repo ist ein Eintagesdarlehen der Zentralbank an Geschäftsbanken. Die Banken zahlen es am nächsten Morgen zurück.
Zwei Tage vor Freitag veröffentlichte die PBOC den Zeitplan. Sie will am 14. August Geld leihen, dann noch einmal vom 17. bis 19. August, wie lokale Medien berichten.
Jeder dieser Tage hat eine Grenze von 600 Milliarden Yuan, das sind fast 88 Milliarden USD. Am Freitag wurde davon nur 58% genutzt.
Insgesamt ergibt sich für alle vier Tage eine Obergrenze von 2,4 Billionen Yuan. Das bedeutet einen Liquiditätskorridor, nicht nur eine einzelne Maßnahme.
Der Korridor besteht, weil Peking keine Zinssenkungen mehr durchführt. Die PBOC hält ihren einjährigen Leitzins seit Mai 2025 auf dem Rekordtief von 3%. Statt Zinssenkungen werden jetzt andere geldpolitische Werkzeuge eingesetzt.
Chinas Anleihemarkt Entwickelt Sich Anders als Andere Länder
Chinesische Staatsanleihen bewegten sich zuerst. Die Rendite für zehnjährige Staatsanleihen in China fiel auf 1,68% und erreichte damit den tiefsten Stand seit Juli 2025. Eine Auktion am selben Tag ergab sogar die niedrigsten Zehnjahresrenditen seit mehr als einem Jahr.
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Zehnjährige Staatsanleiherendite China. Quelle: Trading Economics
Vergleichen Sie dies mit den USA: Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe lag bei rund 4,63%. Die Differenz beträgt etwa 295 Basispunkte.
Japans zehnjährige Rendite lag am Donnerstag bei 2,87% und damit weiterhin nahe dem höchsten Niveau seit Jahren. Der Bitcoin-Kurs orientiert sich dabei eher an den globalen Finanzierungskosten, nicht an denen von China.
Zehnjährige US- und Japan-Staatsanleiherenditen. Quelle: TradingView
Steigende Kreditkosten im Westen haben risikoreiche Vermögenswerte das ganze Jahr über belastet. Die höchste 30-jährige US-Staatsanleiherendite seit 2007 wurde im Juli erreicht. Seitdem ist der Bitcoin-Kurs insgesamt gedrückt.
Auch Währungsschwankungen verschärften den Druck. Trader beobachteten, wie die Intervention am Yen-Markt im August erneut verpuffte, während global wenig frische Liquidität zur Verfügung stand.
Ob Diese Gelder überhaupt Bitcoin Erreichen
Es gibt nun eine Entwicklung, die beobachtet werden kann. Die PBOC setzte dieses Werkzeug am 29. Juni erstmals mit 300 Milliarden Yuan, rund 44 Milliarden USD, ein. Auch damals fiel Bitcoin. BTC fiel um 2,26% auf 58.504 USD bis zum nächsten Morgen, wie Fortune berichtet.
BREAKING: Bitcoin extends losses and drops below $58,500 as another $320 million worth of levered crypto positions are liquidated today.
Zweimal wurde Liquidität zugeführt, zweimal fiel der Kurs. Die Datenlage ist knapp, aber das sind die einzigen direkten Hinweise.
Ein längerer Blick zeichnet ein anderes Bild. Seit der Maßnahme Ende Juni hat Bitcoin etwa 7% gewonnen. Der Anstieg war langsam, nicht sprunghaft an den Tagen der Geldspritzen.
Analysten beschreiben die Aktion am Freitag als Feinsteuerung, nicht als Lockerung. Mitte des Monats sorgen Steuerzahlungen dafür, dass den Banken Liquidität entzogen wird, die PBOC füllt die Lücke wieder auf.
„Der Umgang mit der Liquiditätssteuerung bleibt unverändert, das Ziel der PBOC ist es, die Liquidität zu steuern, aber den Markt nicht mit Geld zu überfluten, sagte Frances Cheung, Leiterin der Devisen- und Zinsstrategie bei Oversea-Chinese Banking Corp., in einer veröffentlichten Stellungnahme.
Kapitalverkehrskontrollen sind jedoch das größere Hindernis. Chinesische Banken dürfen ihre Reserven nicht in ausländische Kryptomärkte schicken. Der Handel mit Kryptowährungen ist im Land weiterhin verboten.
Jede Auswirkung auf Bitcoin erfolgt daher nur indirekt, etwa über das Sentiment und den Devisenmarkt. Die Kryptowährung hat schon früher auf solche Hoffnungen gesetzt. Im November vergangenen Jahres zum Beispiel gaben Zentralbanken auf beiden Seiten des Pazifik Liquidität in den Markt, bullische Marktteilnehmer sahen darin einen Startschuss.
Ruhigere Finanzierungskosten sind dennoch besonders für gehebelte Trader von Bedeutung.
„Die besser verankerten Markt-Repo-Sätze, mit voraussichtlich geringerer Volatilität der Übernacht-Finanzierungskosten, könnten die Überzeugung für Carry-Trades kurzfristig stärken, sagte Jeffrey Zhang, Stratege bei Credit Agricole CIB, im gleichen Bericht.
Bei Carry-Trades wird günstiges Geld in einer Währung aufgenommen, um Vermögenswerte anderswo zu kaufen, darunter auch Bitcoin nahe 62.800 USD. Gleichmäßigere Übernacht-Sätze in China senken dabei eine der Kosten auf dieser Blockchain.
Am Montag werden die Aktivitätsdaten für Juli und das nächste Liquiditätsfenster veröffentlicht. China wuchs im zweiten Quartal um 4,3%, das ist das schwächste Tempo seit Ende 2022. Auch die Verbraucherpreise im Juli lagen unter den Prognosen.
Am Freitag floss zwar neues Kapital, dennoch fiel der Bitcoin-Kurs. Falls chinesische Liquidität die globale Risikobereitschaft beeinflussen kann, sollten sich dies zwischen dem 17. und 19. August zeigen.