Der Vol Panic Index von Goldman Sachs verzeichnete in der vergangenen Woche seine größte Zwei-Tage-Bewegung aller Zeiten und übertraf damit das Hoch vom April 2013. Der Index fiel während der Erholungsrallye zu den Zwischenwahlen stark, stieg dann einen Tag später auf 9,57 von 10 Punkten.
Mit diesem Wert rutschten US-Aktien in Goldmans Panikzone. Dieses Niveau wurde bisher nur 15-mal überschritten. In der Vergangenheit gingen solch extreme Werte meist Gewinne beim S&P 500 voraus, jedoch warnen die Trader der Bank, dass das erzwungene Verkaufen noch nicht vorbei sein könnte.
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Warum der Panic Index von Goldman Sachs sich in 48 Stunden gedreht hat
Die Handelsabteilung von Goldman betreut den Index, der Stress bei US-Aktien von null bis 10 bewertet. Dabei werden zum Beispiel Signale vom Optionsmarkt wie die implizite Volatilität und die Kosten für Absicherungen genutzt.
Laut Barchart-Daten lag die gesamte Zwei-Tage-Bewegung bei etwa 8,5 Punkten. Der bisherige Rekord lag bei 7,87 Punkten und stammt vom 16. April 2013.
Goldman Sachs Panic Index had its largest 2-day spike IN HISTORY last week ???? ???? pic.twitter.com/dFdpSwzpkL
— Barchart (@Barchart) November 10, 2026
Die Bewegung begann am Mittwoch, 4. November. Die Aktien legten zu, nachdem die Demokraten beide Kammern des Kongresses gewannen, und der Sprung des Dow nach der Wahl erreichte 3%.
Kunden nutzten diese Rallye, um ihre Absicherungen zu verkaufen. Dadurch verzeichnete der Panic Index den viertgrößten Tagesrückgang aller Zeiten.
Dieser Schutz war also verschwunden, als Investoren ihn brauchten. Am Donnerstag sorgte ein Abverkauf bei AI-Chip-Aktien für einen Rückgang des S&P 500 um 4,36% – das war der schlechteste Tag seit April 2025.
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Der Index stieg an diesem Tag um etwa fünf Punkte, das war der drittgrößte Tagesanstieg. Goldman-Trader Lee Coppersmith beschrieb die Kehrtwende.
„Die gesamte Zwei-Tage-Bewegung war die größte aller Zeiten, was meiner Meinung nach zeigt, wie schnell der Markt von Erleichterung zu echter Panik gewechselt ist.
Lee Coppersmith, Goldman Sachs Trader, via Bloomberg
Auch die Nachfrage nach Absicherung stellte einen eigenen Rekord auf. Die Cboe wickelte am Donnerstag 11,23 Millionen Put-Kontrakte ab, und lag damit über den 10,22 Millionen vom 4. April 2025.
Weist ein Rekordwert beim Panic Index auf eine Erholung hin？
Die eigene Historie von Goldman bietet einen eher positiven Ausblick. Nach den früheren 15 Werten über 9,5 stieg der S&P 500 in den nächsten drei Monaten im Durchschnitt um 4,6%.
In 80% dieser Fälle legten die Aktien zu. Über sechs Monate lag die durchschnittliche Steigerung bei 9%, mit einer Trefferquote von 73%.
Coppersmith machte den Abverkauf allerdings ebenso auf schlechte Positionierungen und erzwungene Neupositionierungen wie auf schwächere Fundamentaldaten zurückzuführen.
„Das ist nicht unbedingt ein Grund, sofort wieder ins Risiko zu gehen, aber es wird immer schwerer, die mögliche Chance auf der anderen Seite zu übersehen.
Lee Coppersmith, Goldman Sachs Trader, via Bloomberg
Setzt das erzwungene Verkaufen sich fort, könnte sich diese Entwicklung länger hinziehen.
Warum ein zweiter Index Angst, aber keine Panik zeigt
Der Fear & Greed Index von CNN lag am Dienstag, 10. November, bei 33 und damit im Angst-Bereich.
Eine Woche zuvor lag der Wert bei 23, also im Bereich Extreme Angst. Nach dem Crash am Donnerstag fiel er auf 20, als der VIX um 70% stieg.
CNN Fear & Greed Index bei 33 am 10. November Quelle: CNN Business
Seither kehrten Käufer zurück. Der S&P 500 stieg am Montag um 2,35% und legte damit den besten Tag seit 8. April hin.
Zwei Rekorde in einer Woche – beim Absicherungsvolumen und bei Panikbewegungen – zeigen, wie überladen kurzfristige Positionierungen derzeit sind. Ob die Erholung anhält, könnte weniger an der Wahl als an den Ausgaben für KI hängen, die die Kursverluste am Donnerstag auslösten.