Der Kupferpreis liegt am Dienstag bei etwa 6,30 USD pro Pfund und ist damit fast 8 % unter dem Rekordwert von Anfang August. Das Metall hat nun die erste Verlustwoche seit Juni hinter sich.
Der Ökonom Steve Hanke hat seinen Followern vor sechs Tagen geraten, weiter auf steigende Kupferpreise zu setzen, kurz bevor die Rallye gestoppt wurde. Die Argumente für sein Urteil haben sich jedoch nicht verändert.
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Kupferminen liefern erstmals seit 2017 weniger Nachschub
Hanke veröffentlichte seine Einschätzung am 9. September, als die Preise an der London Metal Exchange weiterhin neue Höchststände erreichten.
„Der Kupferpreis an der LME in London steigt stark. Morgan Stanley berichtet nun, dass dieses Jahr der erste jährliche Rückgang im Kupferangebot aus Minen seit 2017 sein könnte. BLEIBEN SIE AUF KUPFER POSITIONIERT, sagte Steve Hanke, Professor für angewandte Volkswirtschaft an der Johns Hopkins University
Daten der International Copper Study Group zeigen, dass das globale Minenangebot in der ersten Jahreshälfte 2026 um 1,1 % gesunken ist.
Die Grasberg-Mine von Freeport-McMoRan läuft nach einem tödlichen Erdrutsch weiterhin nur mit etwa halber Kapazität. Chile hat seine nationale Produktionsprognose erneut gesenkt. Zudem verschlechtern sich die Erzgehalte, sodass Miner für weniger Kupfer mehr Gestein fördern müssen.
Kupferpreis-Kontext: Chart zeigt jährliche Veränderung der Kupferminenproduktion von 2016 bis 2026. Quelle: X
Drei Produzenten erklären den Großteil des Rückgangs. Freeport-McMoRan betreibt seine Grasberg-Mine in Indonesien immer noch mit etwa halber Kapazität nach einem tödlichen Erdrutsch. Eine vollständige Produktion wird nicht vor Anfang 2028 erwartet.
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Das Unternehmen hat seine Prognose für 2026 von einer Milliarde Pfund Kupfer auf 700 Millionen gesenkt. Chile hat seine nationale Prognose im zweiten Quartal in Folge um 2,6 % reduziert.
Die Geologie verschärft die betrieblichen Probleme. Durchschnittliche Erzgehalte sind von etwa 1,6 % im Jahr 1990 auf unter 0,6 % bei vielen großen Minen gesunken. Die Produzenten bewegen nun mehr Gestein für weniger Metall.
Dieser Engpass brachte den Kupferpreis in diesem Monat auf ein Rekordhoch von über 14.600 USD pro Tonne. Ein ähnliches Angebotsproblem hat kürzlich die Zucker-Rallye ausgelöst.
KI-Rechenzentren saugen Metall vom Markt ab
Gleichzeitig schafft KI eine neue Nachfrageseite.
Ein Megawatt Rechenzentrumsleistung kann 60 bis 75 Tonnen Metall erfordern, zum Großteil Kupfer. Analysten schätzen, dass KI-Anlagen in diesem Jahr alleine rund 475.000 Tonnen zusätzliche Nachfrage erzeugen könnten.
Deshalb gehen die Prognosen derzeit weit auseinander. Morgan Stanley erwartet ein Defizit von 600.000 Tonnen. JPMorgan rechnet mit 330.000 Tonnen. Die ICSG sieht die Lücke näher bei 150.000 Tonnen.
Goldman Sachs ist weniger überzeugt. Das Unternehmen argumentiert, dass die Rallye übertrieben sein könnte, und warnt davor, dass Hersteller bei hohen Kupferpreisen auf Aluminium umsteigen könnten.
Der Chart zeigt bereits Warnzeichen.
Kupfer erreichte am 6. August einen Höchststand von 6,92 USD und hat seither offenbar ein Dreifach-Top gebildet. Der Preis ist unter 6,53 USD gefallen und testet nun die Unterstützung bei 6,29 USD. Ein weiterer Rückgang könnte 5,90 USD ins Spiel bringen.
XCU Tages-Chart. Quelle: TradingView
Die Charts zeigen, dass Kupfer weiterhin nicht überverkauft ist, der RSI liegt um 42. Sollte der Verkaufsdruck anhalten, liegt die nächste wichtige Unterstützung bei knapp 5,90 USD.
Washington hat durch die Verschiebung einer Zollentscheidung für veredeltes Kupfer zusätzlich Druck aufgebaut. Dadurch wurde weiteres Metall zurück in die LME-Lagerhäuser gebracht.
„Kupfer hat den Abwärtstrend angeführt und scheint nun die letzten Tiefs zu testen, was die vorsichtige Marktstimmung verstärkt, sagte Neil Welsh, Leiter des Metallbereichs bei Britannia Global Markets
Hankes Handel lief bisher gegen ihn. Die entscheidende Frage bleibt, ob das Angebot-Narrativ für Kupfer die laufende Abwärtsbewegung übersteht. Der Chart rät aktuell zur Vorsicht, doch die Situation in den Minen zeichnet ein anderes Bild.