Peter Schiff hat einen Wert für den Schaden am Anleihemarkt genannt. Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), welcher auf der nach Meinung vieler sichersten Schuld der Welt basiert, fiel am Freitag auf 81,89 USD.
Das ist ein neues 52-Wochen-Tief. Der Fonds erreichte im März 2020 einen Höchststand bei 179,70 USD. Er hat damit mehr als die Hälfte seines Wertes verloren.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Quelle: Investing.com
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Der sicherste Handel an den Märkten hat die Hälfte seines Wertes verloren
TLT enthält US-Staatsanleihen, die in mehr als 20 Jahren fällig werden. Keine dieser Anleihen kann realistisch ausfallen, da jede einzelne vom US-Finanzministerium abgesichert ist. Daher war das Risiko nie, dass die USA nicht zahlen. Das Risiko lag in den Zinssätzen.
Steigen die Renditen, fallen die Anleihekurse. Dieser Fonds ist davon besonders stark betroffen.
Laut iShares hat TLT eine effektive Duration von 14,9 Jahren. Das bedeutet: Wenn die Renditen um einen Punkt steigen, sinkt der Kurs etwa 15%.
TLTFixed Income iShares 20+ Year Treasury Bond ETF Portfolio Kennzahlen. Quelle: iShares
Der wirkliche Schaden ist noch größer als Schiffs Zahl. Der Rückgang von 179,70 USD auf das Tief am Freitag entspricht 54%.
Hinzu kommt die Inflation. Die Preise sind seit März 2020 nach Angaben des Bureau of Labor Statistics um 29% gestiegen. Gemessen an der Kaufkraft liegen Halter von Langlaufanleihen daher näher an einem Verlust von 65%.
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Das Tagestief am Freitag hatte einen Auslöser. Am Donnerstag hat das Finanzministerium 25 Milliarden USD an 30-jährigen Anleihen verkauft. Der Zinssatz lag bei 5,216%.
Die Gebote übertrafen das Angebot um das 2,39-fache, was mit früheren Auktionen vergleichbar ist. Die Nachfrage war ausreichend, der Preis allerdings nicht.
Diese Rendite ist das zentrale Thema. Von 92 Auktionen für 30-jährige Anleihen seit 2001, hat das US-Finanzministerium nur einmal einen höheren Zinssatz zahlen müssen, wie Auktionsdaten zeigen. Das war im Februar 2001 mit 5,46%.
Was danach geschah, ist bemerkenswert. Neun Monate nach dieser Auktion stellte das Finanzministerium die Ausgabe 30-jähriger Anleihen komplett ein. Die Behörden erwarteten, die Staatsverschuldung innerhalb weniger Jahre zurückzuführen.
Die Anleihe kehrte 2006 zurück, als aus Überschüssen Defizite wurden. Heute kostet sie so viel wie zuletzt damals, als man noch glaubte, sie nie wieder zu brauchen. BeInCrypto hat berichtet, wie steigende Anleiherenditen in diesem Jahr den Risiko-Vermögenswerten keinen Auftrieb gegeben haben.
Schiff, der als Gold-Befürworter und langjähriger Bitcoin-Kritiker gilt, deutete das neue Tief als Urteil über Anleger, die auf Sicherheit setzten.
„$TLT, der 20-jährige US-Treasury-ETF, hat gerade ein neues Jahrestief erreicht. US-Präsident Trump glaubt, Amerika gewinnt, aber jeder, der in Treasuries investiert hat, verliert massiv. TLT ist im Jahr 2026 bisher 6% im Minus und 50% unter seinem Hoch von 2020. Zudem sind die realen Verluste aufgrund der Inflation noch viel größer, schrieb er.
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Seine Zahlen stimmen, die 50% sind sogar vorsichtig geschätzt. Der Kursverlust 2026 liegt laut Barchart bei 5,81%. Rechnet man die Zinsen ein, die der Fonds monatlich auszahlt, reduziert sich das Minus auf 2,78%.
Was Peter Schiffs Warnung für Bitcoin bedeutet
Der Bezug zu Krypto liegt in den Opportunitätskosten. Der TLT bringt aktuell 5,17% Rendite auf 30 Tage. Eine Staatsanleihe, die über 5% zahlt, steht in direkter Konkurrenz zu einem Vermögenswert, der keine laufenden Erträge bringt.
Bitcoin (BTC) notierte am Freitag bei etwa 62.968 USD, ein Rückgang um 3,2% in 24 Stunden. Schiff hatte bereits im Juli argumentiert, der nächste große Crash werde am Anleihemarkt und nicht bei Krypto beginnen.
Kursentwicklung von Bitcoin. Quelle: BeInCrypto
Bitcoin-Halter sehen dieselben Zahlen umgekehrt. Wegen der höchsten Kreditkosten seit 25 Jahren sagen sie, Bitcoin sei ein knappes Asset außerhalb des Bankensystems. Bis 2026 hat der Druck durch die Renditen dieses Argument gestärkt.
Die nächste Prüfung erfolgt bald: Die Treasury verkauft am Mittwoch 16 Milliarden USD an 20-jährigen Anleihen.
Bei schwacher Nachfrage steigen die langfristigen Renditen weiter, was den Druck auf Bitcoin erhöht. Eine starke Nachfrage gibt beiden Märkten mehr Spielraum.