Amerika sollte beide Fehler vermeiden.
Offene Märkte und regulierte Märkte sind keine Gegensätze. Die USA verfügen über die tiefgründigsten Wertpapiermärkte der Welt, weil sie Anlegerschutz mit Wettbewerb, Kapitalbildung und Anpassungsfähigkeit verbinden. Dieses Gleichgewicht ist schwer zu halten. Aber es ist der Grund, weshalb Unternehmen hier Kapital aufnehmen, Investoren weltweit hier Zugang suchen und Innovationen hier stattfinden, statt im Ausland.
Ein kundenorientierterer Ansatz zur Tokenisierung kann diese Stärke unterstützen. Er kann die weltweite Nachfrage wieder mit US-Vermögenswerten und US-Liquidität verbinden. Er kann Investoren klarere Aufzeichnungen und transportablere Produkte bieten. Er kann die Überwachung von Sicherheiten und Ansprüchen erleichtern. Er kann die Transparenz verbessern, ohne die im aktuellen System verankerten rechtlichen Schutzmechanismen aufzugeben.
Dies ist nicht theoretisch. Marktteilnehmer experimentieren bereits mit verschiedenen Modellen. Einige basieren auf der bestehenden Wertpapierinfrastruktur. Andere sind Onchain-Produkte, die direkt oder indirekt durch an den USA gelistete Wertpapiere und ETFs abgesichert sind. Wieder andere werden von Emittenten geführt.
Diese Unterschiede sind bedeutend. Sie sind ein Beleg dafür, dass der Markt die richtigen Fragen bearbeitet.
Jahrelang habe ich im Kongress dafür plädiert, dass die Politik für digitale Vermögenswerte klare Spielregeln benötigt. Das bleibt weiterhin gültig. Klarheit schützt Verbraucher und Investoren. Sie sorgt auch dafür, dass Innovationen in den Vereinigten Staaten verbleiben. Klare Regeln sollten jedoch nicht bedeuten, aufstrebende neue Produkte zwangsweise in einen veralteten Rahmen einzupassen. Ebenso wenig sollten sie bedeuten, dass eine einzige Gruppe darüber entscheidet, welches Modell existieren darf. Es geht nicht darum, bereits am Start eine eindeutige Gewinnerin oder einen eindeutigen Gewinner zu bestimmen. Es geht darum, verschiedenen Modellen zu erlauben, sich inhaltlich zu bewähren und Optionen zu schaffen, um den unterschiedlichen Bedürfnissen von Investoren und Emittenten gerecht zu werden.