„Ein Teil der Outperformance von ertragsgenerierenden Token spiegelt fundamentale Faktoren wider, die belohnt werden, und ein Teil reflektiert die Tatsache, dass fundamentale Aspekte derzeit die Erzählung prägen, sodass diese Token die Zuflüsse anziehen“, warnte De Maere. „Die beiden sind schwer zu trennen.”
Die Aufspaltung zeigt sich auch zwischen Krypto-Token und börsennotierten Unternehmen, die mit der Branche verbunden sind. Kryptowährungen fielen im ersten Halbjahr um 36 %, während Krypto-Aktien um 23 % stiegen, laut einem Bitwise Marktübersicht.
Die Divergenz bedeutet nicht, dass Aktien weiterhin Token übertreffen werden, sie zeigt jedoch, dass sich die beiden Gruppen auseinanderentwickeln.
Abwägung verifizierbarer Kennzahlen
Brendan Ma, Leiter der Anlagestrategie bei der Arbitrum Foundation, erklärte gegenüber CoinDesk, dass Analysten heute ein besseres Verständnis der Umsatzzusammensetzung, der Transaktionsaktivität und der Wertabschöpfung haben als noch vor einem Jahr.
„Die glaubwürdigen Kennzahlen sind diejenigen, deren Erstellung Kosten verursacht und die onchain verifiziert werden können, sagte Ma. Er identifizierte Gebühreneinnahmen, gebührenzahlende Nutzer und Kapital, das im Netzwerk verbleibt, einschließlich Stablecoin-Bilanzen und tokenisierten Vermögenswerten, als schwerer herzustellen.
Adressenzahlen und das gesamte gesperrte Volumen können durch Anreize oder Bots aufgebläht werden, sagte Ma. Steigende Transaktionen sind aussagekräftiger, wenn sie von höheren Gebührenerlösen und Nutzerbindung begleitet werden.
Ma verwies auf Arbitrum, das Netzwerk, an dem er arbeitet, als ein Beispiel für die derzeit stattfindende Projektanalyse auf Ebene der einzelnen Projekte. Das Netzwerk hat mehr als 2,7 Milliarden Transaktionen seit Bestehen verarbeitet, darunter mehr als 500 Millionen im Jahr 2026, während Robinhood Chain laut Stiftung bei einem Jahresumsatz von etwa 40 Millionen US-Dollar operiert.