Situational Awareness erzielte in sechs Monaten 439%. Danach führten Margin Calls dazu, dass der gesamte Aktienbestand in einem Handel verloren ging. Das Unternehmen Citadel von Ken Griffin kaufte diesen Bestand.
Ein Viertel der zuletzt gemeldeten Aktien des Fonds waren Bitcoin-Miner. Das war kein Zufall, daher verfolgen Krypto-Investoren diese Geschichte genau.
Wer ist Leopold Aschenbrenner？
OpenAI stellte ihn im Jahr 2023 für das Superalignment-Team ein, beendete die Zusammenarbeit jedoch im April 2024. Er erklärte, dass er wegen des Ansprechens von Sicherheitsbedenken gehen musste.
Apparently this episode made Dwarkeshs editor quit because the AI discussion stressed him out too much.
Enjoy! https://t.co/lmBtXecUXq
— Leopold Aschenbrenner (@leopoldasch) June 4, 2024
Im Juni 2024 veröffentlichte er eine Essay-Reihe mit dem Namen Situational Awareness. Die zentrale Aussage war klar formuliert.
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„AGI bis 2027 ist äußerst plausibel, so Leopold Aschenbrenner in seiner Essay-Reihe Situational Awareness, Juni 2024.
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AGI bedeutet Software, die den Menschen bei den meisten Tätigkeiten entspricht. Der Essay ging jedoch darüber hinaus. Ein Kapitel argumentierte, dass das tatsächliche Nadelöhr physisch sei – Stromverträge, Transformatoren und Stromversorgung, nicht Chips.
Auf Basis dieser Idee gründete er anschließend einen Hedgefonds. Die erste Aktienmeldung, betreffend Dezember 2024, zeigte sechs Positionen im Wert von 254,8 Millionen USD.
Alle Positionen waren Strom- oder Chip-Unternehmen. Kein einziger war aus dem Krypto-Bereich. Das änderte sich jedoch schnell.
Was geschah diese Woche bei Situational Awareness:
Der Juli lief schlecht. Der Fonds hielt Aktien von Speicherchip-Herstellern wie SK Hynix, die beim Abverkauf von KI-Speicher-Aktien stark verloren.
Er hatte zudem auf sinkende Kurse bei Software-Unternehmen wie Adobe gesetzt. Diese Investition zahlt sich aus, wenn der Kurs fällt. Die Aktien stiegen jedoch. Der Gesamtmarkt entwickelte sich ähnlich. Der Nasdaq-100 fiel ab Anfang Juni um 10%.
LEOPOLDS SITUATIONAL AWARENESS FUND BLOWUP TIMELINE
JULY 1: LEOPOLDS HEDGE FUND SITUATIONAL AWARENESS REACHES $45 BILLION UP 450% YTD
JULY 10: SK HYNIX US IPO MARKS TOP OF THE AI SECTOR
JULY 10-20: MAJOR SELLOFF ACROSS ALL AI STOCKS, MOST DOWN 30%+ IN 2 WEEKS
JULY 10-20:…
— GURGAVIN (@gurgavin) July 30, 2026
Geliehenes Geld verwandelte einen schlechten Monat in eine Zwangssituation. Der Fonds hatte Kredite aufgenommen, um mehr Aktien zu halten, als das eigene Geld decken konnte.
Als die Kurse fielen, verlangten die Kreditgeber zusätzliche Sicherheiten. Diese Forderung nennt man Margin Call.
CNBC nannte Bank of America, Goldman Sachs und JPMorgan Chase als beteiligte Broker. Zudem meldete CNBC, dass der Fonds Anfang Juli auf 45 Milliarden USD angewachsen war.
Danach wurden alle öffentlichen Aktienpositionen des Fonds abgebaut, so CNBC. Der Hedgefonds Citadel von Griffin kaufte sie. Millennium Management und Jane Street prüften einen Kauf, entschieden sich aber dagegen, berichtete Bloomberg .
Citadel, the same fund that predicted a Fed rate hike at the July FOMC, purchased every one of Situational Awareness' disclosed holdings in a single transaction.
How about them apples？ https://t.co/E2MLKDksCh pic.twitter.com/ei3SpriTUj
— Sam Badawi (@Sam_Badawi) July 30, 2026
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Welche Rolle spielen Bitcoin-Miner？
Die Krypto-Community hat diesen Teil meist übersehen. Situational Awareness wurde einer der größten Anteilseigner im Bitcoin-Mining und das geschah sehr schnell.
Große US-Fonds müssen ihre Aktienpositionen alle drei Monate auf einem Formular namens 13F melden. Für diesen Fonds gibt es fünf solcher Berichte. In chronologischer Reihenfolge zeigen sie eine entstehende Investition.
Quelle: SEC 13F-Meldungen, BeInCrypto Analyse
Die aktuellste Meldung listet 29 Positionen im Wert von 5,52 Milliarden USD. Bitcoin-Miner und deren Rechenzentren machen davon 1,38 Milliarden USD aus.
Größter Posten war Core Scientific mit 418,7 Millionen USD. Danach folgte IREN mit 328,6 Millionen USD, dann Applied Digital mit 278 Millionen USD.
Cipher Mining, Riot Platforms, Hut 8, WhiteFiber, Bitdeer, CleanSpark und Bitfarms machten den Rest aus.
Das gesamte gemeldete Portfolio wuchs in einem Jahr fast um das 22-Fache. Der Mining-Anteil stieg von null auf ein Viertel.
Der AGI-Fonds wurde also absichtlich zu einem Mining-Fonds umgestaltet. Im Essay hieß es, das Nadelöhr sei die Stromversorgung. Miner besitzen Strom, Fläche und Kühlung, daher wurden Miner zu KI-Schwergewichten.
Für Aktionäre gibt es einen Haken. Jeder, der im Juli diese Aktien hielt, teilte die Investition mit einem Fonds, der mit Margin Calls konfrontiert war. Kein Mining-Unternehmen wusste davon, daher äußerte sich auch keines öffentlich dazu.
Hat Citadel das eingefädelt？
Eine Theorie verbreitete sich schnell. Sie besagt, dass Citadel den Markt mit Gerüchten zu Zinserhöhungen verunsicherte, auf Leopolds Niederlage wartete und dann die Aktien günstig kaufte.
???????? Did Citadel just rug pull Leopold？
July 28: Citadel “predicted” a surprise Fed rate hike, which historically tanks the market
July 29: Market sells off. Situational Awareness gets margin called. Fed left rates unchanged
July 30: Citadel acquires Leopold's entire… pic.twitter.com/02iCRPSoCL
— Leopold Stock Tracker (@LeopoldTracker_) July 30, 2026
Der erste Teil ist richtig. Frank Flight, der für die Makrostrategie bei Citadel Securities verantwortlich ist, veröffentlichte am 27. Juli eine Mitteilung. Darin schrieb er, dass er nun bei der Sitzung im Juli mit einer Zinserhöhung rechne.
Bloomberg berichtete, dass diese Einschätzung die Märkte zusätzlich verunsicherte. Zwei Tage später kaufte eines von Griffins Unternehmen das Aktienbuch.
Vier Punkte sprechen gegen diese Theorie.
- Erstens gibt es zwei Citadels.
Citadel Securities kauft und verkauft Aktien für andere. Citadel ist der Hedgefonds. Es sind getrennte Unternehmen.
- Zweitens: Flight war nicht allein.
PGIM und Wrightson ICAP sprachen sich ebenfalls für eine Zinserhöhung aus. Der erfahrene Bond-Anleger Harley Bassman forderte sogar eine doppelt so große Erhöhung.
- Drittens: Die Angst kam zuerst.
Bloomberg brachte die Unruhe mit steigenden Ölpreisen nach erneuten Spannungen zwischen den USA und Iran sowie einem starken Arbeitsmarkt in Verbindung.
- Viertens: Die Fed erhöhte den Zinssatz nicht.
Sie hielt die Zinsen unverändert und drei ihrer zwölf stimmberechtigten Mitglieder waren für eine Anhebung um einen Viertelpunkt.
Dieses Detail ist wichtig. Es war das erste Mal seit September 2016, dass drei Offizielle in die gleiche Richtung abwichen. Der Druck, die Zinsen zu erhöhen, war real und kam aus der Fed selbst.
Was bisher niemand beantworten kann
Hat Citadel ein Schnäppchen gemacht？ Das weiß niemand außerhalb des Geschäfts. Keines der beiden Unternehmen möchte den gezahlten Preis bekannt geben.
Einige glauben dennoch, dass der erzwungene Verkauf eine Rolle gespielt hat. Auf CNBC argumentierte Jim Cramer, es habe nach einem Clearing-Ereignis ausgesehen, das möglicherweise einen Boden für den AI-Handel markiert.
Die Zahlen zeigen ein einfacheres Bild. Microsoft meldete starke Ergebnisse am Mittwochabend und legte um etwa 15 % zu.
Microsoft (MSFT) Aktienkursentwicklung. Quelle: TradingView
Chiphersteller-Aktien stiegen am nächsten Tag. Ein wichtiger Chip-Index legte um 6,7 % zu und beendete damit eine Verlustserie von fünf Tagen.
Ein einzelner Blockhandel kann keinen gesamten Chip-Index bewegen. Ein Ergebnisbericht kann das jedoch.
Sechs Tage vor all dem riet Aschenbrenner seinen Investoren, weiteres Geld zu investieren.
„PS. Gelegentlich weisen wir auf Chancen hin, die besonders günstig erscheinen, falls Sie darauf gewartet haben Ihre Mittel aufzustocken, schrieb Leopold Aschenbrenner im Investorenbrief vom 24. Juli, wie von der Financial Times berichtet.
Er lag mit der Richtung richtig, aber er besaß die Aktien nicht mehr.
Der Fonds existiert weiterhin. Er hält noch private Beteiligungen, darunter Anthropic, das am 1. Juni vertrauliche Unterlagen für einen Börsengang eingereicht hat.
Miner wurden zehn Jahre lang als Kuriosität betrachtet. Erst ein Margin Call eines AI-Fonds machte sie wirklich relevant.