سهم نفيديا (NVDA) يتداول بالقرب من أعلى مستويات قياسية عند 225.30 دولارا، بزيادة حوالي 7٪ هذا الأسبوع، قبل تقرير أرباحه في 26 أغسطس. ومع ذلك، تحمل التاريخ تحذيرا. انخفض السهم في اليوم التالي لأرباحه ست مرات منذ أغسطس 2024، وفي كل مرة تعرضت شركة تصنيع الشرائح الخاصة بها، تايوان أشباه الموصلات (TSM)، للضربة بشكل أفضل.
يصنف المحللون الآن TSMC كصفقة شراء قوية مع ارتفاع يقارب 27٪. ومورد ثان، سيينا (CIEN)، تفوق على نفيديا ستة عشر مرة خلال العام الماضي. إليك سبب تكرار النمط، ومن يفوز إذا حدث ذلك.
لماذا قد ينخفض سهم نفيديا مرة أخرى في 26 أغسطس
26 فبراير 2026 يوضح كيف يحدث ذلك. تجاوزت نفيديا التوقعات بسعر 1.62 دولار للسهم، ونمت إيراداتها بنسبة 94٪ لتصل إلى 68.13 مليار دولار، وقادت ارتفاعا فوق التوقعات. ومع ذلك، انخفض السهم بنسبة 5٪.
ممول
ممول
لماذا؟
ركز المستثمرون على أمرين لم تستطع الضربة إصلاحهما. كانت نفيديا تحقق أرباحا أقل قليلا من كل عملية بيع، وانخفض توقعها في الصين إلى الصفر.
ومع ذلك، عادت نفس الضغوط، والمعيار الآن أعلى. وعدت نفيديا بحوالي 91 مليار دولار من الإيرادات، لكن بنك أوف أمريكا يتوقع أن تصل إلى 94 إلى 95 مليار دولار. أي شيء أقل من إيقاع طويل أصبح الآن مخيبا للآمال.
وفي الوقت نفسه، تعد نتائج Nvidia الأخيرة بأنها ستحتفظ بحوالي 75 سنتا من كل دولار مبيعات. أي خطأ يقرأ على أنه تراجع في قوة التسعير. أما معالج H20، الشريحة التي بنتها نفيديا للصين، فقد حقق سابقا 4.6 مليار دولار في الربع الواحد لكنه لا يزال مستبعدا من التوقعات بموجب قواعد التصدير.
الازدحام يجعل الأمر أسوأ. نفيديا هي أكثر الأسهم تداولا نشطا في الولايات المتحدة، لذا أي خيبة أمل تقابل الاندفاع لنفس الخروج.
A handful of stocks now dominate US market trading:
Nvidia, $NVDA, is the most actively traded stock in the US market, accounting for 3.0% of total market notional volume year-to-date.
This is followed by Micron, $MU, at 2.8%, Tesla, $TSLA, at 2.1%, and SanDisk, $SNDK, at 1.5%.…
لهذا السبب تشير جولدمان ساكس إلى خطر بيع الأخبار، حيث أن مؤشر S&P 500 أيضا عند مستوى قياسي. عندما يقول الجميع الشراء ويفترض السعر انفجارا، يتم بيع فقط تحقيق التقديرات.
فأين يختبئ المال عندما تسقط Nvidia؟ ست مرات متتالية، كان الجواب نفسه.
ممول
ممول
المسبك الذي امتص كل صدمة
الإجابة هي TSMC. وخلال جميع ردود الفعل السلبية الست منذ أغسطس 2024، انخفض السعر بنسبة 1.76٪ فقط في المتوسط مقابل 4.34٪ من نفيديا البالغ 4.34٪، وذلك بناء على أسعار إغلاق ناسداك. وفي مايو 2026، ارتفع حتى بنسبة 1.38٪.
ردود فعل أرباح Nvidia مقابل TSMC: BeInCrypto
السبب يركز على الأعمال. تقوم TSMC ببناء شرائح لمصممي Nvidia وAMD وApple وBroadcom والمصممين المخصصين، لذا غالبا ما يعود الطلب الذي فقده عميل من عميل آخر.
BREAKING: Taiwan Semiconductor, $TSM, reported a +45% YoY increase in sales in July, to $14.5 billion, driven by explosive demand for AI chips.$TSM, the primary chip manufacturer used by companies such as Nvidia, $NVDA, and Apple, $AAPL, generated $89.1 billion in revenue in…
ويظهر هذا التراجع مع مرور الوقت أيضا، حيث استعادت TSMC نسبة 154٪ منذ أغسطس 2024 مقابل 79٪ لشركة Nvidia السابقة.
أداء TSMC مقابل Nvidia: BeInCrypto
لاحظ المحللون ذلك. تشير توقعات TipRanks إلى شراء قوي من ست عمليات شراء والاحتفاظ بواحد فقط، مع هدف 545.67 دولار، أي أعلى بحوالي 30٪ من سعر 430.49 دولار.
هل تريد المزيد من الرؤى مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للمحرر هارش نوتاريا هنا.
للسياق، تتداول أسهمها المدرجة في تايبيه بالقرب من 2,415 دولار تايواني الأمريكي، أي حوالي 86 دولارا لكل منها، مع خمسة منها تمثل سهما واحدا مدرجة في الولايات المتحدة. ومع ذلك، ليست TSMC المورد الوحيد الذي يفوز.
سيينا تفوز في صفقة الذكاء الاصطناعي الأكبر، وليس صفقة الأرباح
الفائز الآخر هو سيينا، وتفوقه خارج نمط الأرباح. تبيع الشركة الروابط البصرية التي تنقل البيانات بين خوادم الذكاء الاصطناعي، وقد ارتفع الطلب بشكل كبير. ارتفعت قيمتها السوقية بحوالي 375٪ خلال عام مقابل 23٪ لشركة نفيديا، وهي فجوة بمقدار ستة عشر ضعفا في بيانات S&P جلوبال.
فجوة سنة واحدة بين سيينا ونفيديا: BeInCrypto
الأعمال تدعم الجمع. نمت الإيرادات بنسبة 40٪ في الربع الماضي، وتضاعفت الأرباح تقريبا أربع مرات، وتنتظر طلبات بقيمة 7 مليارات دولار حتى يتم تعبئتها.
بطاقة تقييم محللي الذكاء الاصطناعي: BeInCrypto
ومع ذلك، فإن القناعة تتأخر في العرض. وتظهر توقعات سيينا فقط شراء معتدل من عشر عمليات شراء وأربع عمليات احتفاظ. ومع ذلك، فإن الهدف المتوسط البالغ 583 دولارا يقع فوق حوالي 32٪ من إغلاق 442.79 دولار، وهو ارتفاع ينافس TSMC.
وهذا يترك TSMC كأقوى خيار للمحللين، وسيينا كزخم بين أسهم الذكاء الاصطناعي التي لم ترتفع تقييماتها.
نظرية واحدة تربط الثلاثة
وضعهما جنبا إلى جنب، والقصة هي التنويع ضد الاعتماد. تحتاج نفيديا إلى بنية واحدة لتجاوز التوقعات المتزايدة باستمرار. تجمع TSMC من كل متسابق، وتحتفظ ب 67.7 سنت من كل دولار مبيعات كأرباح إجمالية حسب نتائجها الفصلية، بينما تقوم سيينا بتحويل السباق بنفسها.
باختصار، سهم نفيديا هو رهان على فائز. TSMC وسيينا يراهنان على استمرار السباق، ولهذا السبب يستمران في امتصاص الصدمات التي لا تستطيع Nvidia امتصاصها.
رأي المحلل:لا يزال السوق يعامل أرباح Nvidia كحكم عام للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن أقوى قناعة تكمن في مكان آخر. إذا كان 26 أغسطس مخيبا للآمال، فلن تكون الصفقة الرابحة هي شراء انخفاض نفيديا. ستمتلكها الشركة التي لا تستطيع نفيديا بناء الشرائح بدونها، وهي مسبك TSMC، مع قيام سيينا بتحويل السباق حولها.