شكك مركز أبحاث متخصص في سياسات بيتكوين في كيفية وضع MSCI أحدث مقترحاته لتشديد القواعد التي تحكم مؤشراته السوقية، بعدما حدد مزود المؤشرات المرجعية شركات، من بينها Strategy وMetaplanet، لاحتمال معاملتها «كشركات غير تشغيلية» واستبعادها من مؤشراته.
اقترحت MSCI أولًا استبعاد شركات خزائن الأصول الرقمية من مؤشراتها العالمية في عام 2025، لكنها أرجأت الخطة في يناير بعد اعتراضات، وقالت إنها ستراجع بدلًا من ذلك «الشركات غير التشغيلية» على نطاق أوسع. وفي 3 أغسطس، عادت بمقترح أوسع قد يظل قادرًا على إخراج Strategy وMetaplanet من مؤشراتها.
في ورقة بحثية بعنوان «لجنة وول ستريت غير المرئية»، أشار معهد سياسات بيتكوين إلى بيانات وصفية تُظهر أن العرض التقديمي المصدر وراء مشاورة MSCI كان محفوظًا في مجلد داخلي خاص بشركات خزائن الأصول الرقمية. وقال المعهد إن هذا الاكتشاف «يستدعي التساؤل عما إذا كانت لغته الأوسع قد واصلت» جهود MSCI السابقة لاستبعاد شركات خزائن الأصول الرقمية.
بموجب المقترح الأوسع، ستقيّم MSCI أولًا ما إذا كانت الشركة تملك أصولًا تشغيلية كبيرة، قبل تطبيق خمسة اختبارات مالية إضافية. وقد أظهرت محاكاتها الخاصة أن Strategy وMetaplanet وشركة استثمار اليورانيوم Yellow Cake ستُستبعد بموجب المنهجية المقترحة.
قد يؤدي استبعاد شركات خزائن العملات المشفرة مثل Strategy أو Metaplanet من مؤشرات MSCI إلى إجبار الصناديق التي تتبع تلك المؤشرات المرجعية على بيع أسهمها. وفي عام 2025، قدّر محللو JPMorgan أن Strategy قد تواجه تدفقات خارجة بنحو 2.8 مليار دولار إذا استُبعدت.
تواصلت Cointelegraph مع MSCI للتعليق، لكنها لم تتلقَّ ردًا قبل النشر.
معهد سياسات بيتكوين يشكك في تعريف MSCI للشركة التشغيلية
بعد إرجاء مقترحها الخاص بالعملات المشفرة في يناير، أبقت MSCI على قيود مؤقتة مفروضة على شركات خزائن الأصول الرقمية المتأثرة، بما في ذلك قيود على الإضافات الجديدة إلى مؤشراتها، بينما كانت تطور المراجعة الأوسع.
قالت MSCI إن الاختبار الجديد يهدف إلى تحديد الشركات التي تأتي قيمتها أساسًا من تراكم الأصول بدلًا من العمليات المدرة للإيرادات.
وفي الورقة، شكك معهد سياسات بيتكوين أيضًا في اعتماد MSCI على «الأصول التشغيلية»، مشيرًا إلى أن المصطلح ليس فئة موحدة في الميزانية العمومية بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة أو المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية.
ووفقًا لمعهد سياسات بيتكوين، قد يمنح ذلك MSCI قدرًا كبيرًا من السلطة التقديرية في كيفية تصنيف أصول مثل النقد والاستثمارات ومشروعات الإنشاءات والحيازات الاستراتيجية.
ذو صلة: تشتري Strategy عدد 1,665 من بيتكوين مقابل 143 مليون دولار مع وصول رصيد BTC إلى 847,666
قال معهد سياسات بيتكوين إن القضية قد تتجاوز العملات المشفرة، مجادلًا بأن الشركات كثيفة رأس المال، مثل المناجم أو شبكات الأقمار الصناعية، قد تحتفظ بكميات كبيرة من الأصول وتعتمد على تمويل خارجي لسنوات قبل تحقيق إيرادات.
ودعا MSCI إلى نشر معايير أوضح وقابلة لإعادة الإنتاج لتحديد الشركات المؤهلة لمؤشراتها واسعة النطاق.
قبلت MSCI الملاحظات حتى 30 سبتمبر، وقالت إنها تتوقع إعلان النتائج في 16 أكتوبر أو قبله. ومن المقترح أن تدخل أي تغييرات ناتجة حيز التنفيذ ضمن مراجعة مؤشرات نوفمبر 2026.
مجلة: هل قد تواجه THORChain ملاحقة قضائية بسبب أموال Bitget المسروقة؟ رأي قانوني