تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.3٪ هذا الشهر، وهو أعلى رقم له منذ عام 2002، لذا فإن بيتكوين (BTC)، الذي لا يحقق عائدا، ينافس الآن عائدا مدعوما من الحكومة فوق 5٪.
المشكلة أن العوائد ترتفع بسبب التضخم ومخاوف الدين بدلا من إضعاف النمو، مما قد يجعل من الصعب على الأصول المخاطر تجاهلها.
لماذا يجعل الدفع الآمن البيتكوين أصعب في التبرير؟
البيتكوين لا يقدم فوائد أو توزيعات أرباح، لذا يربح المستثمرون فقط إذا ارتفع سعره. في الوقت نفسه، يدفع سند الخزانة الآن أكثر من 5٪ مع مخاطر التخلف عن السداد تقريبا، لذا يحتاج المشترون إلى مكاسب متوقعة أكبر للاحتفاظ بالبيتكوين بدلا من ذلك.
ممول
ممول
تضيف رياضيات التقييم طبقة ثانية. العوائد الأعلى ترفع السعر المستخدم لخصم المكاسب المستقبلية، لذا فإن تلك المكاسب أقل قيمة اليوم، والأصول التي لا تحتوي على تدفقات نقدية، مثل العملات المشفرة، قد تكون حساسة لهذا المنطق.
الأموال تتدفق بالفعل إلى السندات. سحبت صناديق المؤشرات المتداولة السندات رقما قياسيا بلغ 469 مليار دولار حتى الآن هذا العام حتى سبتمبر.
إلى أي مدى يمكن أن ترتفع العوائد قبل أن تنهار الأصول المخاطرة؟
ارتفع عائد العشر سنوات بحوالي 1.2 نقطة مئوية في عام 2026 ووصل إلى 5.34٪ في وقت سابق من هذا الشهر.
عوائد العشر سنوات تتجاوز بنسبة 5٪ بشكل مريح. المصدر: CNBC
قال دان إيفاسين، المدير التنفيذي للاستثمار في مدير السندات بيمكو، لصحيفة فاينانشال تايمز إن العائد قد يصل إلى 6٪، وأن قراءات 5.5٪ أو أكثر من المرجح أن تنتج
“بعض الضعف الجيد في أسواق المخاطر، سواء الائتمان أو الأسهم”
دان إيفاسين، رويترز
يعتمد اتجاه البيتكوين بشكل متزايد على سوق السندات الأمريكي، رغم أن السيولة وتدفقات الصناديق يمكن أن تعوض ضغط أسعار الفائدة.
ومع ذلك، قد يستمر هذا الضغط أكثر من تحركات هذا الشهر. يشير شرح فيديو لبلومبرغ إلى أن مبيعات ديون شركات الذكاء الاصطناعي تنافس الآن اقتراض وزارة الخزانة للحصول على أموال المستثمرين. المستثمرون يعيدون بالفعل التفكير في محفظة 60/40، وأي أصل لا يدفع شيئا يجب أن يستمر في تجاوز سندات الخزانة بنسبة 5٪.