يواصل تحول شركات تعدين بيتكوين نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) إعادة تشكيل نماذج أعمالها، إلا أن المستثمرين لم يعودوا يكافئون صفقات البنية التحتية الجديدة بالحماس نفسه الذي أبدوه سابقًا، ما يشير إلى أن السوق أصبحت أكثر انتقائية مع تحول استراتيجيات استضافة تطبيقات الذكاء الاصطناعي إلى توجه سائد.
ووفقًا لتحليل جديد أجرته شركة Blocksbridge Consulting ونُشر في تقرير Miner Weekly الصادر عن TheEnergyMag، فقد تراجع تأثير إعلانات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على أداء الأسهم بشكل ملحوظ خلال العامين الماضيين.
واستعرض التقرير 25 صفقة تتعلق بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء أُعلن عنها بين يونيو/حزيران 2024 وأغسطس/آب 2026، وخلص إلى أن متوسط ارتفاع أسعار الأسهم في يوم الإعلان انخفض من نحو 24% في الصفقات الأولى إلى حوالي 10% في أحدث الصفقات. كما تراجع متوسط المكاسب (Median) بنحو النصف خلال الفترة نفسها، رغم ارتفاع حجم الصفقات وقيمتها.
وأشار التقرير إلى أن الإيرادات السنوية لكل ميغاواط متعاقد عليه شهدت ارتفاعًا تدريجيًا، ما يدل على أن اتفاقيات استضافة تطبيقات الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر ربحية. ومع ذلك، ومع تزايد انتشار هذه الصفقات، يبدو أن المستثمرين باتوا يركزون بدرجة أكبر على قدرة الشركات على التنفيذ، وآليات التمويل، والربحية طويلة الأجل، بدلًا من الاكتفاء بالنظر إلى القيمة الإجمالية للعقود.
تزداد قيمة صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكنها تفقد تأثيرها على السوق. المصدر:TheEnergyMag
ويتضح هذا التحول في ردود فعل السوق تجاه الإعلانات الكبرى. فقد قفز سهم Core Scientific بأكثر من 40% عقب أول اتفاقية استضافة أبرمتها مع CoreWeave، بينما ارتفع سهم Applied Digital بنحو 49% بعد أول عقد إيجار مع الشركة نفسها، وقفز سهم TeraWulf بنحو 60% بعد أول صفقة أبرمها مع Fluidstack.
في المقابل، حظيت الصفقات الضخمة الأحدث بردود فعل أكثر تحفظًا. فقد أدى عقد الإيجار الذي أبرمته TeraWulf مع Anthropic بقدرة 401 ميغاواط إلى ارتفاع سهم الشركة بنحو 5% فقط، في حين ارتفع سهم CleanSpark بنحو 9% بعد إعلانها اتفاقية استضافة للذكاء الاصطناعي بقيمة 6.6 مليار دولار، بينما دفع عقد Tydal الجديد لشركة Bitdeer سهمها للارتفاع مؤقتًا بنحو 12% قبل أن يتخلى عن تلك المكاسب بحلول إغلاق جلسة التداول.
أسهم شركات تعدين بيتكوين تعكس تراجع الحماس للذكاء الاصطناعي
ويعكس أداء أسهم شركات تعدين بيتكوين التي تبنت الذكاء الاصطناعي وأعمال الحوسبة عالية الأداء أيضًا تراجع حماس المستثمرين لهذا القطاع.
فقد انخفض مؤشر TEM AI Infrastructure Growth الصادر عن TheEnergyMag، والذي يتتبع الشركات المدرجة العاملة في تطوير مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية، بنحو 28.5% منذ ذروته المسجلة في يونيو/حزيران، ما يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر حذرًا رغم استمرار قوة الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ورغم أن المؤشر لا يزال يسجل مكاسب قوية مقارنة بمستواه قبل عام، فإن زخمه تباطأ بشكل واضح خلال الأشهر الأخيرة. المصدر: TheEnergyMag
ويواكب هذا التباطؤ موجة تصحيح أوسع في أسهم شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، إذ تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (Philadelphia Semiconductor Index) بنحو 17% منذ ذروته المسجلة في يوليو/تموز.