وجد باحثون في بنك التسويات الدولية أن تقديرات قيم التحويلات على سلسلة بيتكوين قد تختلف بما يصل إلى ستة أضعاف، اعتمادًا على كيفية قياس المعاملات.
يتعلق الاكتشاف بقيم التحويلات على سلسلة بيتكوين، وليس بحجم التداول في منصات تداول العملات المشفرة. وتعكس الفجوة البالغة ستة أضعاف اختلافات بين أساليب القياس، بما في ذلك كيفية التعامل مع مخرجات الباقي والتحويلات الأخرى العائدة إلى المرسل.
ينبع التفاوت بدرجة كبيرة من بنية معاملات بيتكوين. فعندما ينفق المستخدمون بيتكوين، غالبًا ما تُعاد الأموال غير المنفقة إلى المرسل على شكل بَاقٍ، ويمكن احتسابها كمخرج آخر رغم أنها لا تمثل أموالًا تُحوَّل إلى طرف آخر.
تفصيل سجلات البلوك تشين التي جرى تحليلها في دراسة بنك التسويات الدولية. المصدر: بنك التسويات الدولية (BIS)
كتب الباحثون: «غالبًا ما توحي مقاييس مثل أحجام المعاملات والقيمة السوقية والقيمة الإجمالية المقفلة بدرجة من الدقة لا تدعمها طبيعة البيانات الأساسية».
تمتد مشكلة القياس أيضًا إلى القيمة السوقية لبيتكوين. ووجد الباحثون أن المقياس التقليدي كان أعلى في بعض الأحيان بما يصل إلى أربعة أضعاف من القيمة السوقية المحققة، التي تقيّم كل عملة وفق السعر عند آخر تحرك لها.
استندت الدراسة إلى 100 مليار سجل من سجلات البلوك تشين عبر بيتكوين وإيثريوم وترون، ووجدت أن تحديات قياس مماثلة تمتد إلى منظومة العملات المشفرة الأوسع.
ذو صلة: رئيس بنك التسويات الدولية يقول إن العملات المستقرة غير موثوقة للمدفوعات على نطاق واسع
إيثريوم والعملات المستقرة تطرحان تحديات إضافية
طرحت إيثريوم تحديًا منفصلًا في القياس بسبب انتشار العقود الذكية. ومن بين نحو 67.5 مليون عقد نشط جرى فحصه، تعذر تصنيف نحو 54 مليونًا باستخدام التصنيفات الواردة في الدراسة.
يمثل تفسير نشاط العملات المستقرة تحديًا آخر، إذ يمكن للأصل نفسه أن يخدم أغراضًا مختلفة عبر سلاسل الكتل. وارتبطت USDT على إيثريوم ارتباطًا أوثق بنشاط التمويل اللامركزي، بينما ارتبطت USDT على ترون بدرجة أكبر بأغراض شبيهة بالمدفوعات وحفظ القيمة.
كانت الاختلافات واضحة بشكل خاص في حيازات العقود الذكية. فقد تجاوزت حصة USDT التي تحتفظ بها العقود الذكية على إيثريوم 20% في عام 2022، مقارنة بنحو 1% على ترون. وبسبب اختلاف حالات الاستخدام، قال الباحثون إن تجميع نشاط USDT عبر سلاسل الكتل قد يخلط بين أنواع مختلفة من النشاط الاقتصادي ويحجب كيفية استخدام العملات المستقرة فعليًا.
خلص باحثو بنك التسويات الدولية إلى أنه ينبغي التعامل مع المؤشرات على السلسلة بوصفها «تقريبات مشوشة، لا مقاييس مباشرة للنشاط الاقتصادي».
تُرشّح Visa بيانات العملات المستقرة لتعكس النشاط الاقتصادي
يميز بعض مزودي التحليلات بالفعل بين نشاط البلوك تشين الخام والمقاييس المعدلة التي تهدف إلى تمثيل النشاط الاقتصادي بصورة أفضل.
تعرض لوحة معلومات تحليلات Visa على السلسلة، المدعومة ببيانات من Allium Labs، أحجام معاملات العملات المستقرة الإجمالية والمعدلة على حد سواء. وتقول Visa إن منهجيتها المعدلة تهدف إلى إزالة التشوهات المحتملة الناتجة عن أنشطة تشمل التداول عالي التواتر والروبوتات وتوجيه التحويلات عبر الجسور وعمليات البورصات الداخلية.
تعرض لوحة المعلومات حاليًا حجمًا إجماليًا لمعاملات العملات المستقرة قدره 6.4 تريليون دولار عبر الشبكات التي تتتبعها خلال آخر 30 يومًا، مقارنة بحجم معدل قدره 313.1 مليار دولار.
أحجام معاملات العملات المستقرة. المصدر: تحليلات Visa على السلسلة