لسنوات ، كان مؤيدو Ethereum يتوقون إلى “The Flippening” ، وهو الوقت الافتراضي (اعتبارًا من اليوم) الذي يتجاوز فيه الأثير تقييم سوق البيتكوين.
في غير ذلك أثناء دمج Ethereum？ يعد هذا أحد أهم التحسينات في تاريخ العملات المشفرة نظرًا لأنه يحل محل الإجماع القائم على إثبات العمل والمستهلك للطاقة بنظام إثبات الحصة.
في غضون ستة أيام ، من المتوقع أن تندمج سلسلة إشارات Ethereum's Beacon Chain وشبكتها الرئيسية القائمة.
ولكن ما إذا كان من الكافي أن يحل الأثير محل البيتكوين أم لا ، فهذا أمر مختلف. بالنظر إلى انخفاض كل من الأسهم والأصول المشفرة بنحو 70٪ من أعلى مستوياتها في نوفمبر ، فإن المعنويات الصعودية تشير إلى أن يونيو هو أدنى مستوى لكليهما.
عند أقل بقليل من 368 مليار دولار من القيمة السوقية ، فإن Bitcoin ، والتي يتم تداولها حاليًا بسعر 19000 دولار ، تمثل 39 ٪ من السوق بأكمله للأصول الرقمية.
يتم تداول إيثر مقابل 1600 دولار ، وقيمته الاسمية ، 196.4 مليار دولار ، أو ما يزيد قليلاً عن خمس القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المشفرة ، أكثر بقليل من نصف قيمة البيتكوين.
يكشف الجزء الخلفي من حسابات المناديل إذا وصل الأثير إلى حوالي 3،050 دولارًا ، فسيحدث الانقلاب. ومع ذلك ، فإن هذا ممكن فقط في السيناريو غير المعتاد للغاية وهو أن سعر البيتكوين لا يتغير.
قال بوبي أونج ، الشريك المؤسس لخدمة الإحصاء CoinGecko ، لـ Blockworks: “إن” التقلب “مجرد انتصار رمزي للمتطرفين في ETH ، وقد لا يكون ذا مغزى مفرط للصناعة ككل”.
وفقًا لـ Ong ، من غير المرجح أن يتجاوز الأثير البيتكوين في الأشهر الـ 12 المقبلة لأن كلاً من البيتكوين (BTC) والإيثر (ETH) يسيران في اتجاهات مماثلة بسبب البيئة الكلية ، التي تعاني من التضخم.
يولد تكرار البرامج ثيرانًا
تهدف إيثر إلى جولة أخرى عند أعلى مستوياتها السنوية مقابل سعر البيتكوين ، مما يدل على أن الأسواق تقدر قيمة الدمج.
ومع ذلك ، كان الأثير أقرب كثيرًا إلى تجاوز البيتكوين قبل خمس سنوات ، خلال المراحل الأولى من دورة الدب الثور السابقة. وفقًا لبيانات TradingView ، في 12 يونيو 2017 ، بلغت القيمة السوقية لـ ETH ما يقرب من 84٪ من BTC ، مع 7.16 مليار دولار فقط تفصل بين الاثنين.
هذه القيمة الآن حوالي 52٪ (أي شيء أعلى من 100٪ يشير إلى تقلب). كان الوضع أسوأ في يناير 2020 ، في أسفل السوق الهابطة السابقة ، حيث بلغت قيمة ETH 11٪ فقط من BTC (15.4 مليار دولار إلى 146.7 مليار دولار).
ومع ذلك ، فإن تقييمات السوق لا تروي القصة كاملة.
يمكن أن تكشف أيضًا مقارنة التدابير على السلسلة ، مثل عدد المعاملات ورسوم البروتوكول وعدد العناوين النشطة بين الشبكات ، عن معلومات حول نموها.
وفقًا لـ CoinGecko Ong ، فإن Ethereum تتقدم من حيث عدد المعاملات ورسوم البروتوكول ، بالإضافة إلى تطوير dapp الكبير. فيما يتعلق بالعناوين النشطة اليومية ، فإنها أيضًا تلحق بثبات بعملة البيتكوين.
ومع ذلك ، فإن العدد الإجمالي لمستخدمي البيتكوين - النشطين وغير النشطين - تجاوز بكثير الأثير خلال ذروة الصعود السابق.
وفقًا لمسح Crypto.com صدر في وقت سابق من هذا العام ، زاد عدد مستخدمي Bitcoin بنسبة 37.5٪ بين يوليو وديسمبر 2021 ، من 128 مليونًا إلى 176 مليونًا. من ناحية أخرى ، كان لدى 23 مليون مستخدم فقط الأثير ، وهو رقم زاد بنسبة 1.4٪ خلال نفس الفترة الزمنية.
قد يساعد الانتقال إلى إثبات الحصة على Ethereum في تحسين هذه الأرقام. يدعي المؤيدون أن الدمج لا يقلل فقط من استهلاك الطاقة في Ethereum بأكثر من 99٪ من خلال التبديل من نموذج إصدار مستند إلى عامل منجم GPU إلى نموذج يعتمد على عقد التحقق من صحة التشفير (اقرأ: الخوادم) ، ولكنه يضع أيضًا الأساس لتوسيع نطاق الطبقة الأساسية للشبكة بشكل أكثر فعالية.
وفقًا للحجة الثورية ، قد يساعد هذا في تعزيز نمو النظام البيئي الإضافي وإعطاء فرصة استثمارية جذابة للمستثمرين المهتمين بالبيئة ، بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين.
“نتوقع اهتمامًا جديدًا ليس فقط من مشاريع البناء على المنصة ، ولكن أيضًا من المستثمرين.” Lachlan Feeney هو مؤسس Labrys ، أكبر شركة استشارية في أستراليا blockchain.
ومع ذلك ، تواصل المؤسسات المالية الكبيرة تركيز تعرضها ، في الغالب ، على عملة البيتكوين.
قال Ong من CoinGecko: “لا يمكن المبالغة في هذه الميزة مع تطور التأثير المؤسسي في جميع أنحاء السوق”. “يبقى أن نرى ما إذا كانت ETH ، أو أي عملة مشفرة أخرى ، يمكن أن تهدد هيمنتها على السوق في هذا المجال.”
عبادة الشخصية
في حالات الاستخدام الأساسي ، تختلف Bitcoin و Ethereum بشكل كبير ، مما يميز عروض القيمة الخاصة بهما. نطاق تطبيق Bitcoin محدود: إنه أموال مقاومة للرقابة مدعومة بمدفوعات نظير إلى نظير.
ومع ذلك ، على عكس Ethereum وعدد كبير من منافسي الطبقة الأولى ، فإن بنية Bitcoin لا تتيح العقود الذكية حسب التصميم. هذا الحد بشكل فعال
تتناقض الاستقالة المبكرة لساتوشي ناكاموتو ، مؤسس Bitcoin الذي يحمل اسم مستعار ، مع جاذبية المؤسس المشارك لشركة Ethereum فيتاليك بوتيرين بين حشود Ethereum - وهي ميزة محتملة أخرى لعرض قيمتها.
قالت كاتي تالاتي ، رئيسة الأبحاث في Arca ، لـ Blockworks: “ابتعد فيتاليك حقًا عن القيام بالكثير من العمل على Ethereum قرب نهاية طفرة ICO”.
وأضاف طلتي “وبالتأكيد فإن رأيه يعني الكثير”. إنه لا يملي بالضرورة الأمور اليومية ، لكني أعتقد أن وجود مرشد يساعد.
جانب آخر من إستراتيجية إثبات الحصة في Ethereum هو أنها ستحول في النهاية الرمز المميز إلى أصل انكماش ، يعتقد أعضاء الصناعة أنه سيجذب طلبًا هائلاً.
من المعروف أن حد عرض Bitcoin يكون ثابتًا عند 21 مليونًا ، في حين أن الإيثر يطفو. يغير البروتوكول باستمرار معدل إصدار ETH وكميته ، حيث تقوم الشبكة الآن بحرق رسوم المعاملات بدلاً من دفعها للمدققين.
يتم أحيانًا حرق المزيد من الإيثر داخل كتلة مما يتم إصداره ، مما يؤدي إلى قلب العملة المشفرة مؤقتًا من التضخم إلى الانكماش - وهي ظاهرة يُتوقع حدوثها بشكل متكرر بعد الدمج.
علامات الحكاية على التقليب غير واضحة
يتراجع إصدار البيتكوين تدريجيًا ، حيث ينخفض بمعدل النصف كل أربع سنوات - لكن المعروض منه لن ينخفض رسميًا أبدًا. في أحسن الأحوال ، يضفي هذا صفات مضادة للتضخم ، والتي سيتم تضخيمها بعد تخفيض مكافآت الكتلة إلى الصفر في القرن المقبل.
يجادل فيفيك رامان ، رئيس إثبات الحصة في BitOoda ، بأن عيوب Bitcoin توفر لـ Ethereum ميزة في تطوير سياسة نقدية مستدامة ، تكتمل بإيرادات شبكة كبيرة لتعزيز طول العمر.
قال رامان عن تقليب Ethereum ، “إنه يشبه اليقين الرياضي تقريبًا” ، مقدّرًا أنه قد يحدث بعد عام من الترقية. وادعى أن شعبية البيتكوين تنبع من ميزة الحركة المبكرة ، والتي عزاها إلى رؤية ناكاموتو لأصل رقمي “أصيل”.
وفقًا لرامان ، قد تعمل خوارزمية إثبات العمل الخاصة ببيتكوين في النهاية ضد عرض القيمة الخاص بها ، خاصة وأن حوافز التعدين نصف كل أربع سنوات.
في حين أن انخفاض الإصدار لم يضر بعد بنموذج أمان الشبكة ، مع وجود عدد كافٍ من عمال المناجم على الشبكة على الرغم من انخفاض المدفوعات ، إلا أنهم يتقاضون رواتب أقل بمرور الوقت. وأوضح رامان: “هذا يعني أنه كل أربع سنوات ، يكون هناك حافز أقل فأقل لي”
إذن ، ما هي المؤشرات التحذيرية لاحتمال الانقلاب؟ تم الاستشهاد بإحدى العلامات على أنها زيادة الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة للإيثر: وفقًا لـ CoinGlass ، يوجد حاليًا 12.8 مليار دولار في الفائدة المفتوحة لـ BTC مقابل 8.6 مليار دولار في ETH.
ومع ذلك ، يعتقد رامان أن الفائدة المفتوحة هي في الغالب مؤشر قصير الأجل. على أي حال ، فإن الاهتمام المتزايد بالعقود الآجلة للإيثر قد يعكس ببساطة الاهتمام بتقنيات التمويل اللامركزي (DeFi) في Ethereum.
“على رأس Ethereum التمويل اللامركزي.” لذلك فإن لديها اقتصاد يعمل عليه ، ونتيجة لذلك ، هناك المزيد من النفوذ “، أوضح رامان. ”إذا كان للنظام المزيد من النفوذ ، فسوف ترى الكثير من الاهتمام المفتوح من العقود الآجلة والخيارات. ولكن هذا ببساطة بسبب وجود المزيد من المضاربين والمشاركين.
يعد توقع التقلب مهمة صعبة بدون أدلة واضحة وخلفية ماكرو خانقة.
لا يبدو أنه يحدث حول الدمج - أو حتى خلال العام المقبل - ولكن من الواضح أن الشبكتين ، والأصول الرقمية الأصلية الخاصة بهما ، على وشك الانقسام بشكل كبير