تداول سهم نتفليكس بالقرب من 68$، أي حوالي نصف مستواه القياسي في يونيو 2025 والذي بلغ 134$. اعترف الرئيس التنفيذي المشارك تيد ساراندوس يوم الخميس أن نمو المنصة أبطأ مما يرغب.
يلقي ساراندوس باللوم على تباطؤ النمو في اختيارات الإنفاق الداخلي لنتفليكس. ومع ذلك، يرى معسكر متزايد من المستثمرين أن التهديد الأكبر يأتي من المنافسين ذوي القدرات المالية الأعمق بكثير.
لماذا ينخفض سهم نتفليكس؟
خلال حديثه في فعالية Screentime التابعة لبلومبرغ في لوس أنجلوس، حدد ساراندوس البرمجة المباشرة كعامل رئيسي في إبطاء النمو.
قال تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لنتفليكس عبر ياهو، أننا بشكل عام لا ننمو بالسرعة التي أريدها لنا... نحن أيضا نقوم بأشياء تخلق الكثير من الرياح المعاكسة.
تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لنتفليكس، عبر ياهو
يستهلك بث الأحداث المباشرة حوالي 5% من ميزانية محتوى نتفليكس السنوية البالغة 20 مليار دولار. مع ذلك، لا تولد سوى حوالي 1% من إجمالي ساعات المشاهدة.
ارتفعت معدلات المشاهدة العامة بنسبة 2% فقط على أساس سنوي في النصف الأول من 2026.
Netflix $NFLX co-CEO Ted Sarandos says the company “isnt growing as fast as I want us to.”
“We are, though, also doing things that create a lot of headwind to that number.”
Live programming uses 5% of Netflixs $20B content budget but drives only 1% of viewing.
— Wall St Engine (@wallstengine) October 1, 2026
يرفض الجميع ذلك التفسير. جادل مستثمر Stock Market Nerd بأن المحتوى المباشر يجذب نسبة غير متناسبة من الأعضاء الجدد النشطين، وهذا يجب أن يعوض التكلفة.
I think $NFLX the iconic company is in a tough spot.
The slower growth comments from their Co-CEO this week will be blamed on a shift to live programming.
I don't think that's the actual issue. Live programming does contribute lower watch hours per dollar of content spend… but… pic.twitter.com/uzCJEMDipg
— Brad Freeman (@StockMarketNerd) October 1, 2026
هل يمكن لمنصة بث خالصة أن تتفوق على شركات التقنية الكبرى في الإنفاق؟
بدلاً من ذلك، يلقي المستثمر باللوم على المنافسة من أبل وأمازون وألفابت. هذه الشركات العملاقة يمكنها تمويل مكتبات البث دون الحاجة لتحقيق الكثير من الأرباح منها.
تقدر قيمة أمازون وحدها بحوالي 3 تريليون دولار، أي حوالي 10 مرات القيمة السوقية لنتفليكس البالغة 285 مليار دولار.
تؤيد بيانات المشاهدة هذا القلق. استحوذ يوتيوب على رقم قياسي بنسبة 14,2% من أوقات مشاهدة التلفزيون في الولايات المتحدة في يوليو، وفقاً لـ TheStreet.
وبالمقارنة، حصلت نتفليكس على 7,9% في يونيو، بحسب آخر قراءة من نيلسن قبل تعديل المنهجية.
وبينما يحدث ذلك، تشهد وول ستريت انقساماً. خفضت Wells Fargo تصنيف نتفليكس إلى “أقل من الوزن القياسي” في 18 سبتمبر مع هدف 57$، في حين انتقلت HSBC إلى توصية بالاحتفاظ.
قامت دويتشه بنك بترقية السهم إلى الشراء في 30 سبتمبر، وحددت هدفًا عند 95 دولار، مستشهدة بنمو الإيرادات في آسيا-المحيط الهادئ بنسبة 18%.
توضح الإرشادات سبب الحذر. ذكر موقع Fool أن توقعات نمو إيرادات نتفليكس للربع القادم تراجعت من 15% إلى 13% إلى 12% خلال عام 2026.
تعرّف على توقعات سعر سهم نتفليكس
يقع أسفل هذا المستوى مباشرة تصحيح فيبوناتشي 0,618 عند 61,29 دولار، وهو مستوى يستخدمه المتداولون لقياس عمق التراجع. معًا، يشكلان نطاق دعم.
أما في الأعلى، فإن مستوى فيبوناتشي المفقود 0,382 عند 89,10 دولار يعمل الآن كمقاومة. ويوجد متوسط الحركة الأسبوعي لـ50 أسبوعًا قرب نفس المنطقة.
الرسم البياني الأسبوعي لسهم NFLX. المصدر: TradingView
يُظهر مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI) انحرافًا صعوديًا. يتجه السهم نحو مستويات التشبع البيعي. سجّل السعر قيعان أدنى في فبراير ويوليو، بينما سجّل مؤشر RSI قيعان أعلى.
قد يتطلب اندفاعة ثالثة هبوطًا دون قاع يوليو عند 65,08 دولار. إذا حدث كسر مستمر دون 61 دولار، قد يتجه السهم نحو 41 دولار.
شهد سهم نتفليكس انخفاضًا بنحو 27% هذا العام، حتى مع وصول مؤشر S&P 500 إلى رقم قياسي في أغسطس. قد يحدّد تقرير 20 أكتوبر ما إذا كان المستثمرون لا يزالون يقدّرون منصة البث الخالص التي تنافس شركات تعتبر المحتوى نشاطًا جانبيًا فقط.