حوّل جيم بيانكو، رئيس أبحاث بيانكو والمتشائم تجاه السندات لمدة ست سنوات، توجهه ليصبح متفائلًا بالسندات. يوضح أن عوائد السندات من خمس سنوات حتى ثلاثين سنة كلها عند 5% أو أعلى، لأول مرة منذ عقدين.
يزيد تعرضه للسندات بينما يبقي البيع المستمر للسندات عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات قرب أعلى مستوياته خلال عقدين. يبرر ذلك بأن العوائد الأعلى تعكس أسعار فائدة طبيعية وليس سوقًا معطلة.
لماذا حول المتشائم تجاه السندات جيم بيانكو توجهه إلى التفاؤل عند 5%؟
صرّح بيانكو لبرنامج Fast Money على سي إن بي سي أن الاقتصاد الاسمي بنسبة 5% يتبع تضخم قرب 3% ونمو حقيقي قرب 2%.
ممول
ممول
يشير إلى أن عوائد السندات الحكومية 5% تتماشى مع وتيرة الاقتصاد، ويسميها القيمة العادلة للأعوام الخمسة القادمة.
يذكر بيانكو أن فترة 2010 حتى 2020 من معدلات الفائدة السلبية وطباعة الأموال ما زالت تؤثر على كيفية قراءة المستثمرين للعوائد اليوم.
ذكر بيانكو أن الجواب قد يكون أنه لا يوجد خطأ في سوق السندات.
تحدث جيم بيانكو، رئيس أبحاث بيانكو، إلى سي إن بي سي
ذكر بيانكو أيضًا لـ بلومبرغ أن موجة البيع قد تستمر، لذا يضيف تعرضه للسندات تدريجيًا.
ما الذي قد يكسر حالة التفاؤل تجاه السندات؟
يرى بيانكو أن اقتراض شركات الحوسبة السحابية الضخمة، وهي أكبر منفقين على الذكاء الاصطناعي والسحابة، يمكن التحكم فيه. أشار إلى أن الديون الشركاتية تراجعت مقارنة بإجمالي الناتج المحلي خلال 10 إلى 15 سنة.
مع ذلك، يكمن الضغط في سندات الدرجة الثلاثية C، وهي من أدنى مستويات التصنيف الائتماني للشركات. سمّى مشغلي ألعاب الحظ، والكابل، واليانصيب. وعلى النقيض، لم تتحرك سندات الدرجة B الأعلى كثيرًا.
تشير التوقعات إلى أن الشركات التي أعادت تمويل ديونها عند معدلات منخفضة قبل خمس سنوات قد تواجه تكاليف أعلى عند استحقاق تلك الديون. لا يرى بيانكو مشكلة حتى الآن لكنه يراقب المخاطر.
يتوقع المحلل بنجامين كوين أن يبلغ عائد السندات لأجل عشر سنوات ذروته قبل منتصف نوفمبر بعد ذروته في 1 أكتوبر عند 5,342%، ويواصل توقع ارتفاع المعدلات طويلة الأجل خلال 10 إلى 20 سنة قادمة.
إذا ثبتت 5% كأساس متين، ستواجه بيتكوين (btc) وسائر الأصول ذات المخاطر معايير تحدي أعلى أمام الخزانة الأمريكية.