كشف الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) في تقرير الاستقرار المالي الصادر في نوفمبر أن أكبر شركات البنوك القابضة الأمريكية لديها تعرض يقارب 1 تريليون دولار للشركات التي تقف وراء بناء الذكاء الاصطناعي.
يصف الاحتياطي الفيدرالي النظام المصرفي بأنه قوي، مع نسب رأس مال مرتفعة.
أظهر استطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن 87% من المتعاملين في السوق ذكروا الذكاء الاصطناعي كخطر، ارتفاعاً من 50% في الربيع. فهل تستطيع البنوك امتصاص الخسائر إذا تباطأ الازدهار؟
يبدأ الجواب من كيفية تمويل عمليات البناء. أوضح تقرير الاحتياطي الفيدرالي أن الاقتراض لهذا العام من أجل بنية الحوسبة المتقدمة تجاوز 680 مليار دولار بحلول أكتوبر، وهو حوالى 5 مرات من 130 مليار دولار التي جمعها القطاع بأكمله في 2023.
إصدار الديون للبنية التحتية للحوسبة المتقدمة في كل عام من 2022 إلى 2026. المصدر: الاحتياطي الفيدرالي
تدعم شركات التكنولوجيا الكبرى أيضاً مطوري التكنولوجيا الأصغر والأكثر مخاطرة من خلال عقود الإيجار والضمانات، وهذه الالتزامات لا تنعكس فوراً على ميزانياتها العمومية.
يستخدم المطورون عقود الإيجار من عمالقة الحوسبة السحابية لتأمين تمويل البناء. وتضمن شركات تصنيع الرقائق قيم إعادة البيع لوحدات معالجة الرسومات (GPUs) لدعم شراء رقائقها.
يقول الاحتياطي الفيدرالي إن مشاركة العمالقة عبر حصص الملكية تخلق ما يسمى “دورة تمويلية دائرية”.
تزايدت هذه الالتزامات بوتيرة أسرع من ديون العمالقة. فالعقود الإيجارية التي لم تبدأ بعد تزيد عن 1 تريليون دولار، فيما تتجاوز الضمانات والالتزامات التعاقدية 2 تريليون دولار.
أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى وجود مقايضة في هذه الروابط.
أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أن من خلال هذه الروابط، قد تمتص أكبر شركات التكنولوجيا الخسائر في حال حدوث ركود مستقبلي، مما يقلل من آثارها على بقية النظام المالي. ومع ذلك، أوضح أيضاً أن تعرض هذه الشركات اقتصادياً لمثل هذا الركود قد يكون أكبر بكثير مما يعكسه حجم الالتزامات المدرجة في ميزانياتها العمومية.
اجلس أكبر البنوك الأمريكية داخل نفس الشبكة، إذ يشمل تعرضها عمالقة التكنولوجيا ومطوري مراكز البيانات وشركات الخدمات العامة.
يشتمل ذلك أيضاً على وسائل الائتمان الخاصة والكيانات ذات الغرض الخاص المتعلقة بالحوسبة (SPEs).
افهم ماذا يعني تباطؤ الذكاء الاصطناعي للمقرضين
اوضح مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن هذه الروابط تكتسب أهمية كبرى إذا توقفت مكاسب الذكاء الاصطناعي عن تحقيق العائدات المرجوة. حيث أن الأرباح الأضعف من المتوقع قد تؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول، وتشديد الائتمان، ودفع الشركات إلى تقليص الإنفاق الرأسمالي.
تؤدي تباطؤ الاقتصاد بعد ذلك إلى الضغط على الشركات المثقلة بالرافعة المالية ورفع خسائر القروض لدى البنوك.
تستقر الشرائح الأكثر مخاطرة من هذه الصفقات مع صناديق العوائد المرتفعة، وشركات التأمين على الحياة، والمركبات الخاصة للديون.
حصل المستثمرون على لمحة عن حجم المخاطر في وقت سابق من نوفمبر، عندما خسر سوق الأسهم الأمريكي 2 تريليون دولار خلال ساعة واحدة.
حذر المشاركون في استطلاع المجلس الفيدرالي من أن التقييمات المرتفعة والاعتماد الكبير على الديون قد يعززان من حجم الخسائر في حال حدوث تصحيح أكثر حدة.
لا يتفق الجميع مع هذا القلق. أوضح المستثمر الاقتصادي الكلي راؤول بال أن المخاوف من ديون الشركات التكنولوجية الكبرى مبالغ فيها. كما أشار المجلس الفيدرالي إلى أن البنوك تسجل أرباحاً قوية، وتخضع تعرضاتها المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لاختبار الضغط السنوي للإشراف.
أوضح موجز المجلس الفيدرالي أن السلسلة تبدأ بانخفاض غير متوقع في أرباح الشركات، مما يجعل أرباح قطاع التكنولوجيا هي الاختبار القادم للبنوك.