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三分鍾教你:加密熊市中的最佳收益方式

WikiBit 2022-05-23 12:02

摘要:當前的收益率已被壓縮,但仍存在一些有吸引力的機會,用戶可以在這些機會中獲得相對於傳統市場更高的健康收益率。來源於火星財經專欄作家Unitimes

  DeFi 收益耕作的輝煌時代結束了嗎? 隨着 Token 價格下跌,流動性挖礦激勵枯竭,鏈上活動放緩,DeFi 收益率繼續下降。放入 DeFi 貨幣市場的穩定幣存款能夠產生兩位數的收益的日子一去不復返了,因爲現在很難在這些相同的協議中找到超過 4% 的回報。 收益的枯竭也伴隨着 DeFi 整體的資金流出,隨着 UST 的崩潰,所有區塊鏈的 TVL (鎖倉總價值) 在一周內從 1370 億美元下降到 850 億美元,下降了近 38%。我們也看到了許多錨定幣,比如 stETH-ETH,由於恐慌在整個系統中蔓延而偏離了掛鉤。

  上圖:所有 DeFi 的 TVL 變化情況。圖源:DeFi Llama 盡管如此,對於願意承擔風險的用戶來說,仍然存在一些有吸引力的收益機會。記住,DeFi 是一個前沿陣地——爲了獲得高額回報,你必須承擔相應的風險。 讓我們來探索一些仍然適用於 ETH、BTC 和穩定幣的最具吸引力和風險調整的收益機會。 ***本文不構成任何投資意見或建議。

  1. Maple Finance

  •   網絡:以太坊,Solana

  •   資產:ETH,USD

  •   預期收益率:5-9% APY

  •   風險: 中/高

  ????️ 協議概述

  Maple 是一個非足額抵押借貸協議。該平臺提供了一個場所,用戶 (流動性提供者) 可以將他們的 Tokens 借給經過 KYC 認證的機構,比如 Alameda Research 和 BlockTower Capital,允許這些公司獲得鏈上信貸。 在 Maple 上發放的貸款來源於由其他專業 Crypto 公司 (稱爲 Pool Delegates,即流動性池代表) 管理的借貸池(lend pools,用戶/流動性提供者可往這些借貸池中存入資產),這些公司對各自池內借款人的信譽進行盡職調查。該協議已在以太坊和 Solana 上線,自啓動以來已經產生了超過 13 億美元的貸款。

  ???? 收益策略

  目前 Maple 上有三個以太坊池接受用戶存款:由 Orthogonal Trading (一家交易公司) 管理的 USDC 池,以及由資產管理公司 Maven 11 管理的 USDC 池 wETH 池。用戶可以存入每個池的同名資產來賺取貸款利息和 MPL 獎勵,USDC 池的收益在 8.3-8.7% 之間,而 wETH 池的收益是 6.9%。

  ⚠️ 風險

  在決定將資產存入 Maple 協議之前,用戶應該了解幾個關鍵的風險。第一個是流動性風險,因爲 Maple 的存款人受不同鎖定期的約束,目前上面討論的每個池的鎖定期爲 90 天。 此外,存款人當然要承擔借款人無法償還貸款的風險。雖然這對借款人的聲譽來說是一個永久性的鏈上污點,但借款人當然有可能拖欠貸款。考慮到這些資金池的低本金覆蓋率 (每個資金池的借款本金覆蓋率在 1.5-3.5% 之間),用戶在面臨借款人違約的情況下幾乎沒有追索權。

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  2. Convex Finance

  •   網絡:以太坊,Solana

  •   資產:USD

  •   預期收益率:8-11% APR

  •   風險:

  ????️ 協議概述

  Convex 是建立在去中心化交易 Curve 之上的收益協議。經驗豐富的 DeFi 用戶都知道,Curve 使用了 veToken (投票託管代幣) 模型,在該模型中,Curve 協議的原生治理代幣 CRV 的持有者可以鎖定他們的 CRV 代幣以換取 veCRV (一種非流動性、不可轉讓的代幣)。當提供流動性時,veCRV 持有者可以賺取“加速的” (boosted) CRV 獎勵 (高達 2.5 倍),加速的大小與 LP (流動性提供者) 持有的 CRV 代幣數量成比例。 考慮到對於許多 Curve 用戶來說,爲了獲得較大“加速的” CRV 獎勵則需要獲得更多數量的 CRV 代幣,因此成本也就過高,爲此,Convex 提供了一種有價值的服務,即向任何通過 Convex 質押了 Curve 的 LP Tokens (不管是不是 veCRV) 的 Curve 流動性提供者 (LPs) 提供“加速的” CRV 獎勵,從而增加了他們的收益。

  ???? 收益策略

  在 Convex 上有許多農場,用戶可以在其中質押他們的 Curve LP Tokens 來賺取 Curve 交易費、CRV 獎勵和 CVX 獎勵。目前收益最高的三個農場是 d3Pool (由 FEI、alUSD 和 FRAX 穩定幣組成),alUSD- 3CRV 池 (由 alUSD、DAI、USDC 和 USDT 穩定幣組成),以及 GUSD-3CRV 池(由 GUSD、DAI、USDC 和 USDT 穩定幣組成)。這三個資金池目前的收益率分別在 8-11% 之間

  ⚠️ 風險

  雖然在 Curve 上提供穩定幣流動性並將 Curve LP tokens 質押到 Convex 上面,有着降低的無常損失 (impermanent loss) 的風險 (因爲其中的許多資產是相互掛鉤的),但用戶仍然應該意識到幾個重要的風險。首先,用戶暴露於每個池中的基礎資產的風險之中,如果市場對池中的其中一項資產失去信心,那麼 Curve 池中的資產可能會變得比例失衡,這意味着並非所有 LP (流動性提供商) 都能以相同的比例撤出每種資產。此外,用戶還面臨着 Convex 和 Curve 兩層智能合約風險。

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  3. Balancer

  •   網絡:以太坊,Arbitrum,Polygon

  •   資產:ETH,USD

  •   預期收益率:5-11% APR

  •   風險:

  ????️ 協議概述

  Balancer 是一個去中心化的交易所。該協議是高度定制化的,因爲它支持創建有着不同權重的多資產流動性池 (即流動性池中的資產可以有着不同的權重),而不是像其他 AMMs (自動化做市商,如 Uniswap 和 Curve) 那樣有着傳統的同等權重的流動性池模式。 Balancer 池還使用了金庫 (vault) 架構,使流動性池中閒置的資金能夠被路由到其他協議 (比如借貸市場),爲流動性提供者 (LP) 賺取額外的收益。與 Curve 一樣,Balancer 使用了一個veToken (投票託管代幣) 模型,BAL 代幣持有者可以鎖定他們的 BAL 來換取 veBAL 代幣,允許他們在提供流動性時獲得“加速的”的獎勵。

  ???? 收益策略

  與 Curve 一樣,在 Balance 上有許多流動性池,在這些池中,流動性提供者 (LP) 可以賺取收益,而不會招致無常損失。這包括 bb-aUSDT-DAI-USDC 池,目前收益率在 8-18% 之間 (取決於 LP “加速”的規模),用戶可以賺取交易費BAL 獎勵以及來自 Aave 的利息收益 (因爲未使用的流動性會被存入 Aave 貨幣市場中,以進一步增加 LPs 的收益)。 其他有吸引力的 Balancer 流動性池包括 USDC、DAI 和 USDT 池 (收益率在 5-11% 之間,具體取決於 veBAL 持有量) 和 wstETH-ETH 池 (收益率在 7-11% 之間)。值得注意的是,目前 wstETH-ETH 池是不平衡的,其中大約持有 65% 的 wstETH,只有 35% 的ETH。

  ⚠️ 風險

  在 Balancer 上提供流動性的風險與在 Curve 上提供流動性的風險相似。除了智能合約風險,Balancer 的 LPs 還暴露於流動性池內的每一項基礎資產以及流動性池變得不平衡的風險。此外,他們可能會面臨無常損失的風險。

  4. GMX

  •   網絡:Arbitrum,Avalanche

  •   資產:ETH,BTC,USD

  •   預期收益率:30-45% APR

  •   風險:中/高

  ????️ 協議概述

  GMX 是一個在 Arbitrum (L2網絡) 和 Avalanche 上線的去中心化永續合約交易所。該協議允許交易員從一個名爲 GLP 的多資產流動性池中借款,從而使他們能夠獲得高達 30 倍的槓杆率。 GLP 類似於一個指數,因爲它主要包含高市值資產,比如 ETH、BTC 以及諸如 USDC、DAI、USDT 和 FRAX 等穩定幣。GLP 池內單個資產的權重是根據它們的頭寸利用率確定的,當 GMX 上的交易員做多波動性資產時,波動性資產的權重更高,而當交易員做空穩定幣時,穩定幣在 GLP 池中佔據更大的比例。

  ????收益策略

  用戶在 GMX 平臺上獲得收益的主要方式是向 GLP 流動性池提供流動性。該流動性池目前的收益率約爲 43%,其回報包括從使用槓杆頭寸的交易員那裏獲得的基於 ETH 的借款利息,以及 esGMX (託管的GMX),這是 GMX 的既得回報。

  ⚠️ Risks風險

  有幾個重要的風險,GLP 代幣持有人應該知道。首先,就像爲任何流動性提供流動性一樣,他們也持有 GLP 池內底層資產的價格敞口。此外,通過 GLP 向交易員提供槓杆,流動性提供者實質上是所有交易員的對手方。GLP 的價格反映了這一點,當市場走勢與交易者的倉位相反時,GLP 的價格上升,當市場走勢與交易者倉位一致時,GLP 的價格下降。此外,GLP 持有人當然會面臨智能合約風險。

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  額外收益的機會

  現在,我們已經深入討論了一些更有收益的機會,讓我們快速地強調其他一些用戶可以讓他們的資本發揮作用的方式。

  1) Notional Finance (3-6% APY - 風險:低)

  用戶可以向基於以太坊的借貸平臺 Notional Finance 存入 ETH、USDC、DAI 和 BTC,並獲得固定利率的貸款利息,目前利率範圍爲 3-6%。

  2) Tokemak (6-9% APR - 風險:中)

  用戶可以將 ETH 和各種穩定幣 (如 USDC、DAI、alUSD、FEI 和 FRAX) 單邊存入去中心做市協議 Tokemak 中,以賺取 TOKE 獎勵。

  3) Ribbon Finance (14-25% APY - 風險:高)

  以太坊、Avalanche 和 Solana 的用戶可以將他們的資金存入 Ribbon 的金庫中,這些金庫通過運行自動期權策略 (比如賣出持保看漲期權和現金擔保看跌期權) 來產生收入,

  總結

  當前的收益率已被壓縮,但仍存在一些有吸引力的機會,用戶可以在這些機會中獲得相對於傳統市場更高的健康收益率,並在本輪熊市中擴大 Crypto 儲備。 在這個恐慌的時刻,資本可能正在逃離 DeFi,但那些願意留在前線的人將繼續得到回報。