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Luna 的崩盤表明 DeFi 迫切需要技術和監管控製

WikiBit 2022-05-13 14:23

摘要:UST作為算法穩定幣的垮臺是黑天鵝事件,不應該發生。

  「黑天鵝」事件是不可預測的,超出了通常情況的預期,事後看來是顯而易見的,並可能產生嚴重後果。包括 2008 年的次貸危機和隨後的銀行業崩潰,以及全球大流行開始後的市場投降。在金融市場或任何行業中,黑天鵝事件大多被稱為負面事件。盡管如此,歷史表明,這些事件也是積極的系統變革的關鍵點。

  UST作為算法穩定幣的垮臺是黑天鵝事件,不應該發生。這是一個價值超過 180 億美元的項目——實際上太大而不能倒。監督該項目的自動交易系統的更嚴格的監管控製本可以在很久以前緩解這種情況。

  Terra 的崩潰蔓延到比特幣,導致其價格在幾個小時內下跌了 10,000 美元。它還對我們在加密行業的同行造成了廣泛的損害,尤其是交易所和大小投資者。

  如果自動化去中心化金融(DeFi) 交易系統要發展到這種規模,則需要更好的監管和利益相關者保護。

  與算法穩定幣相關的風險

  本周脫穎而出的是與算法穩定幣相關的風險。這裏的關鍵信息是計算機代碼不能取代資產支持的抵押品。

  算法穩定幣沒有資產支持;相反,它是由計算機代碼通過一種或多種旨在保持其掛鉤的算法來穩定的。在 UST 之前,許多「算法」都失敗了,但這次歷史性的崩潰現在證明算法穩定幣在其架構中存在漏洞。

  不幸的是,Terra 網絡設計中的這個裂縫已經設法在幾天內使這個價值數十億美元的項目接近於零。它還對 DeFi 和更廣泛的加密行業造成了系統性風險。

  該網絡的建設者,主要是 Terraform Labs,試圖通過出售大量儲備的 BTC 來捍衛 UST/USD 的掛鉤頭寸。

  一線希望:USDT、USDC 和 BUSD 等資產支持的穩定幣似乎已經度過了這場風暴,投資者情緒保持不變,盡管它們並未受到影響。例如,USDT 周四的交易價格較其與美元掛鉤的價格下跌了近 5%,這表明極端波動如何影響本應 100% 資產支持的穩定幣的價格。

  該事件突出了 DeFi 行業需要內化的關鍵教訓:算法穩定幣不起作用,或者至少需要更多的研究和開發。此外,在允許另一個算法變得如此龐大之前,必須製定監管和技術控製。

  加密貨幣需要能夠處理極端波動

  這不是第一次黑天鵝事件,也不會是最後一次。它們將來會再次發生。然而,最大的問題是,為什麽會出現影響市場其他資產的系統性後果,以及如何減輕這種影響?

  答案歸結為流動性、波動性以及市場在黑天鵝面前的反應。加密市場缺乏流動性且交易清淡。流動性是孤立的,加密市場效率極低。它們變得特別脆弱,即使是最穩定的加密貨幣如 BTC 和ETH也很脆弱。當流動性無法流動時,所有資產都會動搖。

  因此,加密市場需要流動性聚合器。這些系統可以幫助投資者管理由黑天鵝事件引起的動蕩水域——當出現波動情況時,市場參與者需要以最佳價格快速獲得流動性以維持平衡。