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全景解析跨鏈DEX協議THORChain:潛力究竟如何?

WikiBit 2022-04-26 15:23

摘要:THORChain存在相對高的內在風險,但是其底層技術以及生態經濟良好,未來在團隊披露和生態強關聯方面擁有發展潛力。來源於火星財經專欄作家JZLCapital

  全景解析跨鏈DEX協議THORChain:潛力究竟如何?JZLCapital企業專欄2022-04-26熱度: 3553

  原標題:JZL Capital | Cosmos專題研究四:THORChain

  作者:JZL Capital

  Chad於2019年加入THORChain,曾就讀於University of Massachusetts Dartmouth。在2005年畢業後,Chad曾在不同的公司擔任軟件開發者的職位。Chad在2017年正式了解和進入crypto領域,並在同年創立了自己的第一個公司Cryptocades,Cryptocades利用遊戲玩家電腦上的空閒算力來爲開採Monero,但是公司在推出Beta版本後快速遇到技術問題,在六個月後關閉。之後,Chad加入了一個叫做Octagon Careers的線上職業申請平臺公司,擔任CTO的職位,Octagon Careers在五個月後倒閉,隨後Chad加入了Thor Chain。

  三、THORChain生態技術概覽

  THORChain的多鏈生態幣交易採取了傳統跨鏈橋和DEX流動性池的方式。概括來說,THORChain通過在不同鏈條(如以太坊,BTC)布置屬於自己的錢包來進行跨鏈條交易,與此同時通過流動性池的方式對不同代幣增強流動性。

  1. Vaults

  要了解THORChain的交易系統首先需要了解THORChain在不同鏈上的錢包(Vaults)的運行方式。

  THORChain有兩種不同形式的Vaults,Inbound Vaults和Outbound Vault。Inbound Vault負責接收用戶發送給THORChain的資產,而Outbound Vault負責向用戶發送資產。

  舉例:比如小明想要用BTC換取ETH,那麼他首先要向THORChain在BTC鏈上的Inbound Vault發送BTC,在THORChain驗證過後,THORChain在以太坊上的Outbound Vault會向小明發送ETH到小明以太坊的錢包裏。

  兩個Vault的設置與共識同樣也不同,在任何一個鏈條上只會有一個主Inbound Vault,但是可以有多個Outbound Vaults。Inbound Vault的共識更爲嚴謹和緩慢,而Outbound Vault的共識則更爲快速。

  2. 共識

  THORChain的底層搭建語言採用了Cosmos的SDK開發者軟件,並且採用了Cosmos的Tindermint共識協議。Tindermint共識協議是基於BFT的PoS共識協議,擁有33.3%(1/3)的容錯率,與Cosmos容錯率一致。但是THORChain尚未接入Cosmos IBC,是一個單獨的鏈條。

  3. Vaults Cont.

  針對每一筆打入到Inbound Vault的資產需要經過所有驗證者的共識驗證,驗證者決定用戶要將資產發送到的地址,與此同時需要驗證財產是否進入到THORChain的vault當中。但是Outbound Vault則不需要全部的驗證者參與驗證,只需要有一小部分的驗證者來驗證即可。

  THORChain的驗證過程是基於Tindermint的絕大多數原則,通過籤名(Signature)來完成對一個交易的驗證。THORChain採用了Threshold Signature Scheme(TSS)的籤名方法。

  TSS與傳統以太坊上的DAO組織管理Treasury所採用的Multisig十分相似,唯一不同點爲,Multisig是通過Smart Contract來運轉,而TSS則是通過密碼學來加密運作。所以Multisig只能被用在以太坊上,而TSS可以被用在任何生態上。每一筆的交易都需要2/3的參與驗證者籤名來完成驗證。

  4. 流動性池

  THORChain的第二個運作核心爲流動池。一個流動池內通常有兩種資產- THORChain原生態代幣(RUNE)和非RUNE資產。流動性池由驗證者來發起運營,每當一個驗證者要發起一個新的池的時候,它必須將約等於流動性池子內非RUNE資產價值兩倍的RUNE質押到生態的Vault當中。這樣做可以確保驗證者不會私自盜取池子當中的財產,如果發現驗證者有盜取行爲,想要於被盜取數額1.5x的抵押RUNE會被扣除掉。

  與此同時,THORChain還有一個關鍵的核心點在於THORChain沒有利用Oracle來維持它生態內的貨幣價值,THORChain採取了自由市場的方式來控制不同貨幣的價格。因爲所有的非RUNE貨幣都與RUNE進行綁定,所以THORChain通過控制RUNE和非RUNE貨幣的綁定比率來確保價值穩定。

  THORChain生態內的RUNE主要分布在兩個地方– 驗證者在Vault當中質押的RUNE和在流動池內的RUNE。THORChain需要確保在Vault當中被質押的RUNE佔到RUNE總量當中的67%,而流動池中的RUNE佔到總量的33%。這樣THORChain才能保證生態當中持有的RUNE價值將會是底層資產的三倍。THORChain通過調整流動池的獎勵和質押的獎勵來達到分配均衡。

  四、THORChain經濟系統

  THORChain生態當中只有一種原生代幣RUNE。RUNE主要用作支付交易費用以及未來的生態管理。

  在項目初期,THORChain mint了所有的1B RUNE代幣,但是在2019年10月,管理團隊銷毀掉了庫存當中一半的RUNE代幣。目前RUNE代幣的最大流量爲500M,目前市場上有300M RUNE在流動。

  RUNE計劃在十年內全部發放完畢,目前正處於第四年。

  根據RUNE的供應預測,大部分的RUNE將會被獎勵給生態的驗證者們。

  RUNE的早期分布如下圖,其中大量的RUNE是被保留給了對驗證這的獎勵。

  與此同時,所有的參與者的Vesting時間段都已在幾個月前結束。通過對比最近幾個月的Circulating Supply,我們可以發現,從去年10月份到今天,將近有100M個RUNE被賣入到了市場裏面,對價格產生了打壓。

  RUNE價格走勢:

  根據流動池裏的非RUNE資產,我們可以計算出RUNE的地板價格。完美情況下,RUNE的價格應該是地板價格的3倍,目前RUNE的價格和地板價格大致是三倍差。

  通過這個估算方式,我們可以根據未來THORChain吸引新的資產Staking數量來推算,目前THORChain有着不同生態中最爲高的Staking APY:

  如果我們假設這個APY可以吸引到新的資產過來質押,那麼我們可以做出大致的價格推測:

  在過去的一年當中,RUNE的價格指數平均爲6x,如果我們取保守估計,價格將爲$23.39,超過過去的ATH。下圖爲Sensitivity測試,綠色標注爲高於ATH的價格預測。

  六、THORChain融資路程

  THORChain到今天爲止一共融資四次:

  1. Seed Round:2018年,未知投資者投資600K USD。在此時間段,THORChain參與了Binance組織的Hackathon

  2. Private Sale:2019年7月,True Ventures領投1.6M USD

  3. IDO:2019年7月,220K USD

  4. Strategic Round:2019年9月,通過OTC方式向不知名投資者出售價值3.25M USD的RUNE代幣

  七、THORChain未來發展計劃

  THORChain將在未來上線主網,官方預期爲2022年7月,與此同時,THORChain目前支持BTC,ETH,LTC,BNB,和BCH,將會在未來加入更多的代幣。官方還曾在Twitter上表示,已將部署IBC放入開發計劃。

  八、THORChain風險

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  1. 代碼安全性不足

  THORChain於2021年7月連續三次遭到黑客攻擊,總共損失12M USD價值的ETH。在第三次攻擊中,黑客利用假冒的Smart Contract欺騙了THORChain的共識系統,讓其以爲黑客向THORChain發送了大約價值8M的ETH,從而要求THORChain退回8M的ETH。在遭受攻擊後,THORChain立刻停止了網絡,並且修復漏洞,並通過代碼審計。但是THORChain最後還是向黑客支付了800K USD左右的贖金來贖回丟失的ETH。

  黑客的攻擊實際上也是THORChain代碼的問題漏洞。THORChain的代碼過於復雜,擁有超過200K行的代碼,而普通的生態平均只有2000行左右的代碼。THORChain的代碼過於復雜,難以完全審計。

  2. 開發困難

  由於THORChain的底層代碼過於復雜,導致開發者想要在平臺上開發Dapp的難度也會增加。

  3. 主網上線風險

  爲了擺脫中心化交易所的影響,THORChain主網上線後,所有在其他鏈上的bep20和erc20 RUNE轉換爲THORChain生態標準的原生態代幣,這代表着CEX上將不再有RUNE。

  但是這個轉換過程當中,RUNE將失去在交易所的價格參考,過程當中很容易受到黑客的

  攻擊或者大量的投機交易,導致RUNE價格崩潰。

  4. 管理層不透明

  THORChain管理層直到今天還是沒有公開身份信息,結合過去幾個月的大量拋售RUNE,存在着潛在的管理者不良運行的風險。

  九、總結

  THORChain存在着大量的風險,但是其底層技術以及生態經濟良好,擁有較大潛力。

  其中主網上線將是THORChain的“一大劫”,主網上線的RUNE轉換過程將對現在持有RUNE的用戶造成大量風險。對於機構和個人投資者來說,不公開的團隊信息折射出不好的信號,難以讓人相信管理者團隊的資質。

  但是僅從技術角度以及發展前景來看,THORChain利用底層資產來支撐RUNE價值的方式讓RUNE是一個很好的投資選擇。根據作者對於RUNE未來價值的計算推測,RUNE有着較大的升值潛力。但是預測模型包含了較多變量,其中THORChain生態對於新用戶的吸引力主要來自於較高的質押APY。能否保持較高的APY將會是THORChain未來是否能吸收大量底層資產的關鍵點之一。

  在主網上線前期,THORChain可能會經歷潛在的動蕩階段,還需要對THORChain進行持續關注來了解THORChain的潛在未來價值。

  關於我們

  JZL Capital 是一家注冊於海外,專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富,曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事,並主導參與過 eToro 的全球投資。

  團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校,並曾服務於摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

  本文來源:JZLCapitaln原文標題:全景解析跨鏈DEX協議THORChain:潛力究竟如何?聲明:本文爲入駐“火星號”作者作品,不代表火星財經官方立場。n轉載請聯系網頁底部:內容合作欄目,郵件進行授權。授權後轉載時請注明出處、作者和本文鏈接。 未經許可擅自轉載本站文章,將追究相關法律責任,侵權必究。n提示:投資有風險,入市須謹慎,本資訊不作爲投資理財建議。免責聲明:作爲區塊鏈信息平臺,本站所提供的資訊信息不代表任何投資暗示,本站所發布文章僅代表個人觀點,與火星財經官方立場無關。虛擬貨幣不具有法定貨幣等同的法律地位,參與虛擬貨幣投資交易存在法律風險。火星財經反對各類代幣炒作,請投資者理性看待市場風險。n語音技術由科大訊飛提供關鍵字:以太坊項目融資美元NFTTWITTER