第四次 BTC 减半的不同之处

　　今年的减半——进入流通的新比特币(BTC)数量每四年一次大幅削减——可能是自12 年前第一次减半以来最重要的一次。然而，尽管人们对该事件产生了浓厚的兴趣，但今年其对价格的影响可能比之前的减半更为温和。最近推出的协议（例如 Ordinals）以及日益强劲的采矿业意味着影响可能相对较弱。

　　比特币减半预计将于周五深夜或周六早些时候（4 月 20 日）发生，人们的期望也更高。迄今为止，在之前的每一个案例中，减半都是在全行业大规模反弹之前进行的。关于减半是否已被“定价”，或者进入流通的比特币数量减少（这次从每天约 900 BTC 降至 450 BTC）是否会造成供应冲击，从而推高价格，一直存在争论。 （假设对比特币的需求保持不变或增加）。

　　有两种经济理论可以解释这场争论。一方面，那些相信减半已被定价的人相信有效市场理论。他们表示，由于该事件是事先已知的，并且每个人都共享相同的信息，因此比特币目前不可能被低估。另一方则指出加密货币历史性的四年繁荣和萧条周期和/或上述供需限制。

　　机构的变化

　　比特币的 现货ETF 通过除了改变比特币购买者的类型（或他们进入市场的方式）之外，还有另一个重大影响：它还有助于使该行业合法化。前几年，比特币的最大买家是迈克尔·塞勒(Michael Saylor)相对不知名的软件公司MicroStrategy、知名比特币粉丝杰克·多尔西(Jack Dorsey)的Block和埃隆·马斯克(Elon Musk)的特斯拉(Tesla) ，但由于监管问题，特斯拉部分放弃了承诺。

　　ETF 永远改变了这一点。这并不是说华尔街没有批评者，但值得注意的是，贝莱德、富达、富兰克林邓普顿、VanEck 和 WisdomTree 等公司都争着要率先进入市场，为这个新兴的数字化市场提供传统金融的入口。曾经被认为是旁氏骗局的比特币正在变得正常化。

宏观经济因素

　　摩根大通和高盛的分析师本周都发布了报告。摩根大通分析师雷金纳德·史密斯和查尔斯·皮尔斯写道，减半前的反弹市场可能是引起轰动的一种方式，但它也可能“拉动”了“典型的减半后反弹”的一部分。

　　更重要在于，2024年的宏观经济状况与之前十年的低利率和低通胀完全不同。高盛的固定收益、货币和大宗商品以及股票团队写道，目前较高的利率可能会降低加密货币等高风险投资的吸引力。

　　本周，有消息称美联储将改变降息政策，这本来会给经济带来流动性，这也支撑了比特币的表现。市场分析师的价格预测差异很大，一些人表示比特币减半后可能跌至 40,000 美元，或到年底反弹至 150,000 美元以上。

BTC减半对矿业的影响

　　区块奖励减半、成本上升、谨慎的投资者和日益拥挤的采矿业等一系列因素，都可能在区块奖励减半后加剧下一个区块的竞争，这对比特币矿工来说可能是一个残酷的现实。

　　从历史上看，减半一直是比特币价格的利好，帮助矿工获得丰厚的利润。然而，这一次，情况有所不同，因为公开交易和私人比特币矿商竞争加剧，他们不仅要开采下一个区块，还要说服投资者和市场对他们赚钱的能力有信心。

　　进入减半之际，投资者对矿商持谨慎态度。例如，矿业公司 Marathon Digital、Hut 8 和 Riot Platforms 的股票今年分别下跌了约 33%、35% 和 46%。

　　符文的启动

　　Ordinals 协议的推出使类似 NFT 的铭文成为可能，改变了比特币的游戏规则。它不仅改变了矿工的经济格局，还让开发者重新对加密感到兴奋，近年来 BTC 正在输给 Ethereum 和 Solana 等区块链。

　　此次减半还将推出由 Ordinals 创始人 Casey Rodarmor 创建的 Runes 协议。该系统将允许在 Bitcoin 上创建、铸造和转移代币，计划在减半后立即启动，目标是为 BTC 引入更大的实用性——这一使命始于 Rodarmor 之前创建的 Ordinals。

　　Rodarmor 将 Runes 描述为在比特币上创建模因币的场所，只是比目前 BRC-20 代币标准提供的简单性和效率更高。一些符文项目已经计划与新协议的启动同时进行。