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一文解读为何 MakerDAO 愿意铸造 10 亿美元 DAI 以获取 Ethena 收益?

一文解读为何 MakerDAO 愿意铸造 10 亿美元 DAI 以获取 Ethena 收益? WikiBit 2024-04-05 13:00

本文讨论了MakerDAO铸造大量DAI来农场Ethena收益的风险,并警告参与者保持警惕并在适当时退出。

  本文讨论了MakerDAO铸造大量DAI来农场Ethena收益的风险,并警告参与者保持警惕并在适当时退出。

  发行1亿美元的DAI来Farm USDe是一回事,但发行数十亿则是自找麻烦。MakerDAO为何冒险铸造10亿美元的DAI来农场Ethena的收益?当USDe不可避免地跌破1美元时,DAI会脱钩吗?这是一个大胆的举动还是其他什么?接下来一起看看。

  这篇帖子受到了AAVE Chan创始人@lemiscate的启发,长话短说:他是对的,MakerDAO的行动是鲁莽的,充满贪婪。

  但是,如果你更仔细地思考一下DAI的风险,会出现一个新的形象。MakerDAO现在正在免费制造现金,当然,这是以你的费用为代价的。

  他们发行了1亿DAI,这些DAI只能通过抵押USDe/sUSDe来借出。对用户来说成本极高,但对Maker来说利润巨大——1亿DAI的年化收益率为66%!

  但里面究竟真正发生了什么?

  MakerDAO正在利用用户追逐更高年化收益率的贪婪,而且他们将用数十亿来加剧这种贪婪。

  Maker获得巨大利润,USDe的市值飙升至顶峰——双赢。但是,这里有一个陷阱。

  即使Maker的这些保险库达到数十亿,他们会在受到损失之前首先清算你!

  这意味着,如果USDe脱钩的话,他们会首先出售USDe并收回他们的钱。用户被清算,Maker保留他们的利润。

  那么USDe/Ethena呢?

  USDe脱钩只是时间问题。这个泡沫越大,我对其发生的确定性就越大。

  想象一下:USDe的市值约为100亿美元,而Maker负责其中的20亿美元,这还是保守的估计数字。

  接下来会发生什么?

  市场变得看跌,资金费率为负数。USDe的锚定需要它们为正数!

  Ethena需要数十亿的空头来维持USDe的锚定并保持其100亿的市值。增长迅速,风险也加大。

  但是当MakerDAO决定解除其20亿的风险敞口。接下来会发生什么?

  对USDe的卖压开始,其市值正在缩水。人们意识到出口只能容纳那么多人。

  在资金费率为负数的情况下,USDe的锚定开始摇摆,然后跌破1美元。恐慌和清算开始。

  第一个受害者是谁?在Morpho上用USDe和sUSDe借入DAI的用户,他们很快被清算。

  随着USDe锚定下跌,Maker最先收回他们的钱。总共20亿美元。

  DAI在锚定下是安全的,Maker一直保持着借代利润。那些用户呢?

  他们收到了清算通知,他们的余额变成了零。USDe会发生什么?

  它的锚定有一个硬性下限,因为50%的支持是实际资产。想想以太坊、稳定的以太坊(stETH)和比特币。但这也是一个问题!

  当USDe的市值开始崩盘,比如从100亿美元下降到50亿美元时,Ethena必须平仓并赎回抵押品(比如以太坊或比特币)。

  如果赎回过程中出现任何瓶颈,USDe的锚定也会因此受到影响。但Maker对此并不在乎,为什么呢?

  他们赚到了钱,第一个退出市场,DAI保持在锚定价上。现在将MakerDAO扩大10倍。你认为只有Maker和DAI会这样做吗?兄弟们,每个人都会这样做!他们都会接入Ethena并Farm你的利益。毕竟这是加密货币赌场。

  为什么Ethena想要这样做?

  在牛市中,他们将与任何愿意向他们投资的人合作。这就是USDe市值增长的方式。

  想象一下,年化收益率是20%、40%或60%,放在100亿美元上面!即使这只持续一个月,也意味着数亿美元的纯利润!

  这种情况什么时候会结束?

  当熊市来临时。

  今天,Ethena有效地农场了所有在牛市中看涨的加密货币交易者,并为此支付了费用。

  这种收益是真实的,主要来自于零售投资者的口袋,他们希望在期货市场上获得100倍的收益。

  那么Ethena到底是什么呢?

  这是迄今为止最复杂和智能的加密协议,它可以利用这个市场中的贪婪。

  它们基本上是在Farm贪婪。他们知道风险,他们已经明确表示了,而且这是值得的。

  我在这方面尊重Ethena团队。这很难做到。但是,我不确定我能对MakerDAO说同样的话。

  他们只是利用Ethena,加大杠杆,增加风险。

  所有的风险都在Ethena和它的用户身上。Maker在这方面几乎没有风险。

  Ethena欢迎他们,因为激励是一致的,暂时来说。

  Ethena变得过于庞大可能对所有人构成系统性风险。这是真实的,不是闹着玩的。USDe在熊市中尚未经过测试,而涉及数十亿美元时,风险会更大。

  我敦促Ethena中的所有大型参与者保持一些克制,为长期发展而努力。

  如果Ethena在以太坊和比特币的期货开仓利率中超过25%,那将是巨大的!这意味着Ethena将代表所有BTC和ETH期货交易的四分之一之多——在空头方面!

  它在以太坊上已经达到了16%。如果发展得更大并变得糟糕,这可能会导致系统性问题。

  我的建议是什么?

  当这一切变得太大时就走人。当这个牛市快结束时就退出。

  我们不知道哪个会先出问题,但有可能出问题的事情还挺多的。

  我可不会等到那个时候才看破,我会边吃着爆米花,边看着热闹。

  你怎么看?

  别忘了,Ethena和很多农场协议都有锁定期。有的是7天,有的是14天,还有的是21天。那时聪明的钱会走,而你则得等着你的锁定期结束。

  提醒:这不是散播恐慌,这是一个警告。

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