Chainalysis：在监管不确定性中北美仍然主导加密货币市场

　　北美近年来继续作为全球最大的加密货币市场,但2022-2023年交易额下滑,与多个事件以及监管政策不确定性有关,未来其在这个行业的重要地位将取决于各国如何对此领域进行监管。

　　北美是我们研究的最大的加密货币市场，2022 年 7 月至 2023 年 6 月期间链上收到的价值估计为 1.2 万亿美元。这一总额占研究期间全球交易活动的 24.4%。

　　其中大部分活动是由美国推动的，美国在全球范围内排名第一。加拿大也贡献了巨大的交易量，在全球排名第七。

　　北美的加密货币市场比任何其他地区都更受机构活动的推动，高达 76.9% 的交易量是由 100 万美元或以上的转账推动的。该地区的链上活动在 DeFi 和中心化交易平台之间相对平均地分配。

　　正如我们在其他地区所看到的那样，链上数据表明，在过去一年中，北美地区的加密货币活动有所下降，这是由于诸如2022年11月FTX破产等负面事件的发生。有趣的是，在2023年3月银行危机后的几个月里，加密友好银行Sil1C0n Valley Bank、Signature和Silvergate相继关闭，导致USDC在二级市场的价值暂时下降，这使得加密货币活动进一步收缩。然而，从六月份开始，链上活动开始回升。正如下图所示，交易规模数据表明，机构投资者的撤退是整体活动下降的主要驱动因素，零售用户和次机构专业交易员的估计活动保持一致。

　　与世界各地的总体趋势一致，我们还观察到，从 2023 年 2 月左右开始，北美的稳定币使用量与其他数字资产相比相对下降。从那时到 2023 年 6 月，稳定币从 70.3% 下降到 48.8%北美的链上交易量。

　　尽管在 3 月份银行业倒闭之前，人们已经开始远离稳定币，但该事件发生后投资者对稳定币的担忧可能在这种转变的持续过程中发挥了作用。与此相关的是，去年夏天稳定币市值跌至两年多来的最低点。1、美国可能正在失去对稳定币市场的监管尽管出现上述下降，稳定币仍然是使用最广泛的加密资产类型——Chainaanalysis 数据显示，2023 年 6 月至 2022 年 7 月期间，中心化服务的所有链上交易量中有一半以上是稳定币——而且更多超过90% 的稳定币活动发生在与美元挂钩的稳定币中。鉴于以美元计价的储备对这些资产的核心作用，美国监管机构对对稳定币行使一些监管权有着浓厚的兴趣。其一，加密资产已被用于犯罪，包括影响国家安全的独特有害犯罪形式，例如与朝鲜有关的黑客的盗窃行为，最终为朝鲜的核计划提供资金。

　　如果美国监管机构能够努力限制稳定币在此类活动中的作用，那么鉴于稳定币在整体加密货币活动中所占的巨大份额，这将对与加密货币相关的犯罪产生巨大的积极影响。稳定币监管还使监管机构有机会帮助确保美国成为加密货币企业的所在地，随着数字经济的持续增长，这些企业将在扩大美元在全球的使用方式方面发挥重要作用。然而，数据表明，越来越多的稳定币活动是通过未经美国许可的实体进行的。

　　我们看到这一点的一种方法是查看稳定币转移到的服务。自 2023 年春季以来，流入 50 个最大加密服务的大部分稳定币已从美国许可服务转向非美国许可服务，从而抵消了 2022 年底和 2023 年初发生的相反方向的转变。截至 6 月，流入前 50 名服务的稳定币中有 54.6% 流向非美国持牌交易平台。

　　通过发行人是否为美国许可的实体，我们可以看到稳定币链上交易量的类似趋势。

　　尽管美国实体最初帮助稳定币市场合法化并为其培育种子，但越来越多的加密货币用户正在通过总部位于国外的交易平台和发行人开展与稳定币相关的活动。不幸的是，这意味着美国政府越来越失去进行稳定币监管的能力，美国消费者也失去了在美国监管制度提供的保障下使用稳定币的机会。

　　尽管国会最近对稳定币立法表现出了兴趣，但尚未通过全面的监管。以下是目前正在实施的拟议稳定币法案的概要：

　　1）2023 年 7 月推出的《支付稳定币清晰度法案》旨在为支付稳定币的发行提供明确的监管框架，并保护消费者并促进创新。

　　2）《负责任的金融创新法案》于 2022 年 6 月推出，并于 2023 年 7 月重新推出：虽然并非专门针对稳定币，但该提案的一部分将使稳定币发行人遵守新的审慎金融法规。

　　无论哪项法案脱颖而出，政策制定者在通过稳定币立法时面临的挑战将是在保护消费者安全和创建允许加密市场继续增长并鼓励创新的框架之间取得适当的平衡。时间也至关重要。

　　Chainaanalysis 北美公共政策主管 Jason Somensatto 对此表示同意。“围绕稳定币的监管仍然存在重要争论，例如国家监管机构在注册和监督稳定币发行人方面的适当作用。这些争论是可以解决的，为了全球竞争和必要的监管，应该尽快解决，”他告诉我们。

　　Somensatto 还讨论了与法定货币相比，稳定币（以及所有加密货币）提供的明显优势。他说：“区块链技术固有的透明度使包括美国在内的全球监管机构能够有效地调查和打击非法活动。” “这种透明度还可以加强制裁的执行，使整个加密生态系统的参与者能够筛查和检测涉及受制裁实体的活动。”DeFi 使用量总体下降北美历史上一直是 DeFi 的大量采用者。然而，尽管按原始交易量计算，该地区在 DeFi 使用方面仍处于世界领先地位，但去年归因于 DeFi 的北美加密货币活动份额已大幅下降。

　　最可能的解释是去年的市场动荡。正如 CoinDesk 在最近的一篇文章中报道的那样，许多 DeFi 协议迎合了中心化交易平台无法提供的高度投机性、最近创建的资产的交易——这些资产通常是投资者在市场下跌时首先撤出的资产。北美 DeFi 暴跌的另一个潜在驱动因素是其在美国市场面临的 监管不确定性。

　　尽管具有挑战性，但制定此类监管势在必行，因为 DeFi 有许多有用的现实应用，例如交易、资产管理、借代和支付等。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 分享了一些他感兴趣的DeFi 使用案例。除了借代、支付和质押带来的好处外，阿姆斯特朗还对去中心化身份框架等 web3 创新持乐观态度，该框架允许用户（而不是大型科技公司）拥有自己的数字标识符。3、监管将是加密货币在该地区持续增长的关键去年北美的加密货币活动下降并不奇怪，因为全球范围内的交易量和草根采用率都在下降。然而，尽管交易量下降，北美在2023 年全球加密货币采用指数中仍排名第四。随着该地区从加密寒冬中复苏，监管将在其复苏中发挥重要作用。美国国会正在努力推进两项有前景的加密立法，知名监管机构也致力于安全地发展生态系统。CFTC 专员 Caroline Pham 最近表示 ，她的组织可以试点一项计划，“支持合规数字资产市场和Token化的发展”。像这样的积极主动的方法为北美乃至全世界的加密货币增长带来了希望。